Updated on 2022/05/26

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OSAKI, Yusuke
 
Affiliation
Faculty of Commerce, School of Commerce
Job title
Associate Professor
Homepage URL
https://sites.google.com/site/osakiyusuke/

Research Institute

  • 2018
    -
    　

    産業経営研究所   兼任研究所員

Education

  • 2000.04
    -
    2006.03

    大阪大学大学院   経済学研究科  

  • 1996.04
    -
    2000.03

    Shizuoka University  

Degree

  • Osaka University   Ph.D. in Economics

Research Experience

  • 2018.04
    -
    Now

    Waseda University   School of Commerce

  • 2009.04
    -
    2018.03

    Osaka Sangyo University   Faculty of Economics

  • 2008.04
    -
    2009.03

    Kyoto University   Faculty of Economics

  • 2006.04
    -
    2008.03

    日本学術振興会   特別研究員（PD）

Professional Memberships

  • 　
    　
    　

    JAPAN FINANCE ASSOCIATION

  • 　
    　
    　

    Association of Behavioral and Finance

  • 　
    　
    　

    JAPAN ASSOCIATION FOR APPLIED ECONOMICS

  • 　
    　
    　

    日本ファイナンス学会

  • 　
    　
    　

    日本経済学会

  • 　
    　
    　

    Nippon Finance Association

  • 　
    　
    　

    Japanese Economic Association

  • 　
    　
    　

    The Operations Research Society of Japan

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Research Areas

  • Commerce

  • Money and finance

  • Economic theory

Research Interests

  • Behavioral Economics and Finance

  • Economics of Uncertainty

  • Financial Economics

Papers

  • Portfolio allocation problems between risky and ambiguous assets

    Osaki Yusuke

    Annals of Operations Research    2019.12  [Refereed]

  • The willingness to pay for health improvements under comorbidity ambiguity

    Osaki Yusuke

    Journal of Health Economics   66   91 - 100  2019.07  [Refereed]

  • Regret-sensitive treatment decisions

    Yoichiro Fujii, Yusuke Osaki

    Health Economic Review   8 ( 14 )  2018.08  [Refereed]

  • Comparative statics and portfolio choices under the phantom decision model

    Hideki Iwaki, Yusuke Osaki

    JOURNAL OF BANKING & FINANCE   84   1 - 8  2017.11  [Refereed]

    　View Summary

    This study characterizes attitudes toward uncertainty in the phantom decision model introduced by lzhakian and lzhakian (2015) and conducts a comparative statics analysis to examine how changes in phantom uncertainty and phantom aversion affect portfolio choices. First, "phantom averse" and "more phantom -averse" are defined in a manner that differs from lzhakian and lzhakian (2015). Assuming that utility functions have realization forms, the above notions are characterized by the shapes of their reduction components. For the portfolio choice problem that consists of one safe asset and one phantom asset, we derive sufficient conditions under which changes in phantom uncertainty and phantom aversion monotonically decrease the investment in the phantom asset. Some familiar concepts in expected utility theory are extended to the framework of the phantom decision model. (C) 2017 Elsevier B.V. All rights reserved.

    DOI

  • Hedging and the competitive firm under ambiguous price and background risk

    Yusuke Osaki, Kit Pong Wong, Long Yi

    Bulletin of Economic Research   69 ( 4 ) E1 - E11  2017.10  [Refereed]

  • An economics premium principle under the smooth ambiguity aversion

    Osaki YusukeYoichiro Fujii, Hideki Iwaki, Yusuke Osaki

    Astin Bulletin   47 ( 3 ) 787 - 801  2017.09  [Refereed]

  • Optimal penalty and accounting policy

    Masatomo Akita, Yusuke Osaki

    APPLIED ECONOMICS   48 ( 54 ) 5292 - 5299  2016.11  [Refereed]

    　View Summary

    This study considers risky investment projects under adverse selection and examines optimal penalties for erroneous auditing reports to maximize social welfare. These penalties give firms an incentive to choose accounting policies that maximize social welfare. We characterize the optimal penalties such that efficient firms choose an aggressive accounting policy and inefficient firms choose a conservative accounting policy.

    DOI

  • Regret, rejoicing, and mixed insurance

    Yoichiro Fujii, Mahito Okura, Yusuke Osaki

    ECONOMIC MODELLING   58   126 - 132  2016.11  [Refereed]

    　View Summary

    This study examines how regret and rejoicing affect mixed insurance choice and demand. In contrast to expected utility theory, regret and rejoicing may explain why some individuals prefer to hold mixed insurance rather than term insurance. In this study, we derive the conditions under which an individual prefers to hold mixed insurance rather than term insurance. We also study demand for mixed insurance and specify the factors that influence the demand motive. The demand motive is determined by the risk effect and the rejoicing effect, when the rejoicing effect dominates the risk effect, under-insurance is optimal, and vice versa. (C) 2016 Elsevier B.V. All rights reserved.

    DOI

  • 曖昧性が資産価格に与える影響の考察

    尾崎祐介

    大阪産業大学経済論集   17 ( 2 ) 127 - 140  2016.03  [Refereed]

  • 企業の生産活動とヘッジング戦略に関する理論的考察

    岩城秀樹, 尾崎祐介

    大阪産業大学経済論集   16 ( 1/2 ) 37 - 45  2015.03  [Refereed]

  • Portfolio choice and ambiguous background risk

    Osaki YusukeYusuke Osaki, Harris Schlesinger

    Working Paper, University of Alabama    2014.10

  • 高次リスク回避と高次リスク回避度

    小川一仁, 尾崎祐介, 後藤達也

    大阪産業大学経済論集   15 ( 2/3 ) 75 - 88  2014.06  [Refereed]

  • The dual theory of the smooth ambiguity model

    Hideki Iwaki, Yusuke Osaki

    ECONOMIC THEORY   56 ( 2 ) 275 - 289  2014.06  [Refereed]

    　View Summary

    This paper studies the "dual" theory of the smooth ambiguity model introduced by Klibanoff et al. (Econometrica 73:1849-1892, 2005). Unlike the original model, we characterize attitudes toward ambiguity captured by second-order probabilities. First, we give a set of axioms to derive a dual representation of the smooth ambiguity model. Second, we present a characterization of ambiguity aversion. Last, as an application of our dual model to a portfolio problem, we conduct comparative static predictions which give sufficient conditions to guarantee that an increase in smooth ambiguity aversion decreases the optimal portfolio.

    DOI

  • Precautionary saving and ambiguity

    Yusuke Osaki, Harris Schlesinger

       2014.03

  • 不確実性が貯蓄に与える影響：予備的貯蓄の理論的考察

    尾崎祐介, 藤井陽一朗

    大阪産業大学経済論集   15 ( 1 ) 31 - 43  2014.03  [Refereed]

  • An optimal life insurance policy in the continuous-time investment-consumption problem

    Hideki Iwaki, Yusuke Osaki

    Journal of Mathematical Finance   3 ( 2 ) 291 - 306  2013.05  [Refereed]

  • Noise risk and derivative price

    Yusuke Osaki

    Annual Research Bulletin of Osaka Sangyo University   5   33 - 43  2013.03  [Refereed]

  • 回帰依存バックグラウンドリスクが 資産価格に与える影響

    尾崎祐介

    大阪産業大学経済論集   14 ( 2 ) 197 - 205  2013.03  [Refereed]

  • Production and hedging decisions under smooth ambiguity aversion

    Hideki Iwaki, Yusuke Osaki

    SSRN Working Paper 2146577    2012.03

  • Optimal accounting policies under financial constraints: Aggressive versus conservative

    Masatomo Akita, Yusuke Osaki

    Economics Bulletin   31 ( 4 ) 3179 - 3191  2011.12  [Refereed]

  • A local index of risk apportionment

    Yusuke Osaki

    SSRN Working Paper 1803900    2011.04

  • Comparative risk aversion under background risk revisited

    Masamitsu Ohnishi, Yusuke Osaki

    Economics Research International   2010  2010.12  [Refereed]

  • Some properties of subjective probabilities induced by optimal expectations

    Hideki Iwaki, Yusuke Osaki

    FINANCE RESEARCH LETTERS   7 ( 2 ) 98 - 102  2010.06  [Refereed]

    　View Summary

    In this paper, we examine the properties of subjective probabilities induced by optimal expectations. We show that investors who follow optimal expectations underweigh small probabilities and overweigh large probabilities in a simple binary economy. This indicates that the subjective probabilities induced by optimal expectations are incompatible with experimentally observed results under the rank dependent probability assumption. (C) 2009 Elsevier Inc. All rights reserved.

    DOI

  • Stochastic dominance representation of optimistic belief: Theory and applications

    Yusuke Osaki, John Quiggin

    ECONOMICS LETTERS   101 ( 3 ) 275 - 278  2008.12  [Refereed]

    　View Summary

    This note gives a stochastic dominance representation of more optimistic belief in rank dependent expected utility. Applying this observation, we can demonstrate the effect of more optimistic belief on economic decisions and equilibria under risk making comparative static analysis. (c) 2008 Elsevier B.V. All rights reserved.

    DOI

  • The monotonicity of asset prices with changes in risk

    Masamitsu Ohnishi, Yusuke Osaki

    Economics, Management and Financial Markets   2 ( 1 ) 50 - 60  2007.03  [Refereed]

  • Studies on comparative statics of economic and financial decisions

    Yusuke Osaki

    Osaka University    2006.09  [Refereed]

  • A note on sufficient conditions of cross risk vulnerability

    Yusuke Osaki

    Disussion Papers in Econmics and Business 06-17, Osaka University    2006.06

  • The comparative statics on asset prices based on bull and bear market measure

    M Ohnishi, Y Osaki

    EUROPEAN JOURNAL OF OPERATIONAL RESEARCH   168 ( 2 ) 291 - 300  2006.01  [Refereed]

    　View Summary

    For single-period complete financial asset markets with representative investors, we introduce a bull market measure for uncertain state occurrence and its associated ordering between representative investors in markets based on their marginal rate of substitution between equilibrium consumption allocations among possible states. These concepts combine and generalize the likelihood-ratio-dominance relation between probability prospects of state occurrence and the Arrow-Pratt ordering of risk aversion in expected utility settings. By analyzing the comparative statics for bull market effects on equilibrium asset prices, we derive some monotone properties of the risk-free rate and discounted prices of dividend-monotone assets. (c) 2004 Elsevier B.V. All rights reserved.

    DOI

  • Dependent background risks and asset prices

    Yusuke Osaki

    Economics Bulletin   4 ( 8 ) 1 - 8  2005.12  [Refereed]

  • The comparative statics of equilibrium derivative prices

    Masamitsu Ohnishi, Yusuke Osaki

    RIMS Kokyuroku   1457   1 - 10  2005

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Misc

  • The dual theory of the smooth ambiguity model

    Hideki Iwaki, Kyoto, Sangyo University, Yusuke Osaki

    Economic Theory    2013

    DOI

Research Projects

  • 「空気」が金融市場に与える影響―理論と実験による検証―

    日本学術振興会  若手研究（A）

    Project Year :

    2014.04
    -
    2018.03
     

    尾崎祐介

  • 新しい高次リスク回避度の提案－理論と応用－

    日本学術振興会  若手研究（B）

    Project Year :

    2011.04
    -
    2015.03
     

    尾崎祐介

  • 応用に有用な逆S字型確率加重関数の特徴付けとそれを使った証券価格の分析

    日本学術振興会  研究活動スタート支援

    Project Year :

    2009.04
    -
    2011.03
     

    尾崎祐介

Presentations

  • Stock sale induced by anxiety in the face of risk

    Osaki Yusuke

    NFA 27th Annual Conference 

    Presentation date： 2019.06

  • Reciprocity is Different: Experimental Evidence from Trust Game between Japanese Domestic and International Students

    Osaki Yusuke

    The 22nd Experimental Social Science Conference 

    Presentation date： 2018.12

  • Mixed insurance as an optimal policy under rejoicing sensitivity

    Yoichiro Fujii, Mahito Okura, Yusuke Osaki

    Presentation date： 2017.09

  • Mixed insurance as an optimal policy under rejoicing sensitivity

    Yoichiro Fujii, Mahito Okura, Yusuke Osaki

    2017 Annual Meeting of Asia-Pacific Risk and Insurance Association 

    Presentation date： 2017.08

  • Portfolio allocation problems between risky and ambiguous assets

    Takao Asano, Yusuke Osaki

    Presentation date： 2017.06

  • Hedging and the competitive firm under ambiguous price and background risk

    Yusuke Osaki, Kit Pong Wong, Long Yi

    Presentation date： 2015.06

  • Regret aversion and demand for mixed insurance

    Yoichiro Fujii, Mahito Okura, Yusuke Osaki

    The second East Asia RMI Insurance Workshop 

    Presentation date： 2015.01

  • Optimal penalty and accounting policy

    Masatomo Akita, Yusuke Osaki

    Presentation date： 2014.10

  • Portfolio choice and ambiguous background risk

    Yusuke Osaki, Harris Schlesinger

    Presentation date： 2014.06

  • Precautionary saving and ambiguity

    Yusuke Osaki, Harris Schlesinger

    Presentation date： 2013.12

  • The effect of regret aversion on self-insurance and self-protection

    Yoichiro Fujii, Yusuke Osaki

    2013 Annual Meeting of Asia-Pacific Risk and Insurance Association 

    Presentation date： 2013.07

  • The effect of regret aversion on self-insurance and self-protection

    Yoichiro Fujii, Yusuke Osaki

    2013年度日本応用経済学会春季大会 

    Presentation date： 2013.06

  • The dual theory of the smooth ambiguity model

    Hideki Iwaki, Yusuke Osaki

    The 39th European Group of Risk and Insurance Economists Annual Meeting 

    Presentation date： 2012.09

  • A local intensity of risk apportionment

    Yusuke Osaki

    Presentation date： 2010.10

  • A local index of risk apportionment

    Yusuke Osaki

    2010 World Risk and Insurance Economics Congress 

    Presentation date： 2010.06

  • Some properties of subjective probabilities induced by optimal expectations

    Hideki Iwaki, Yusuke Osaki

    Presentation date： 2010.03

  • Stochastic dominance representation of optimistic belief: Theory and applications

    Yusuke Osaki, John Quiggin

    2009 Daiwa Young Researchers' Workshop on Finance 

    Presentation date： 2009.03

  • Stochastic dominance representation of optimistic belief: Theory and applications

    Yusuke Osaki, John Quiggin

    Presentation date： 2007.06

  • Comparative risk aversion under background risk revisited

    Masamitsu Ohnishi, Yusuke Osaki

    Presentation date： 2007.06

  • Comparative risk aversion under background risks revisited

    Masamitsu Ohnishi, Yusuke Osaki

    International workshop on recent advances in stochastic operations research 

    Presentation date： 2005.08

  • The comparative statics on equilibrium derivative prices

    Masamitsu Ohnishi, Yusuke Osaki

    The Nanzan 25th Anniversary Workshop on Finance 

    Presentation date： 2004.12

  • リスク回避度と最適損失削減努力

    尾崎祐介

    日本オペレーションズ・リサーチ学会2004年春季研究発表会 

    Presentation date： 2004.03

  • The comparative statics on equilibrium asset prices based on bull-ness and bear-ness

    Masamitsu Ohnishi, Yusuke Osaki

    The second Euro-Japanese workshop on stochastic risk modelling for stochastic finance, insurance, production and reliability 

    Presentation date： 2002.09

  • Comparative statics of equilibrium asset prices based on bull-ness and bear-ness

    Masamitsu Ohnishi, Yusuke Osaki

    Presentation date： 2002.08

  • 情報に依存した選好と資産価格の比較静学への応用

    尾崎祐介  [Invited]

    日本ファイナンス学会第10回大会 

    Presentation date： 2002.06

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Specific Research

  • 疑心暗鬼が曖昧性態度に与える影響―経済実験による解明―

    2021  

    　View Summary

    本研究課題は不確実性に疑念が入るような状況を構築して、その状況が確率によって測定できない曖昧性の選択にどのような影響を与えるのかを実験によって明らかにすることを目的としている。ただ、本研究課題を実現するためには対面での経済実験が必要である。しかし、新型コロナウイルスの影響で対面での経済実験を実施することが難しく、オンラインでの実施ができる形に実験の仕様を変更する必要に迫られた。そのため、本研究課題の問題意識から出発して、恥などの心理的な要素がリスクの選択に与える影響を考察するオンラインで可能な経済実験に変更した。実験の結果、「恥」の概念が選択に与える影響を確かめることができた。

  • 曖昧性がインデックス保険の需要に与える影響の理論的考察

    2019  

    　View Summary

    本研究課題の目的は曖昧性がインデックス保険に与える影響を理論的に考察することである。インデックス保険とは、対象となる損失の利用が難しい場合にその損失と統計的な関係のあるインデックスに基づいた保険のことである。インデックス保険は発展途上国における貧困対策に有効と考えられることから、研究と実務の両方で注目を集めている。インデックス保険の実証的な研究により、理論的な予測と比較して、インデックス保険の保有と需要の両方が極端に少ないことが明らかにされた。本研究では曖昧性を導入することによって、実際のインデックス保険の保有と需要がより説明できることを理論的に示した。

  • 「空気」が金融市場に与える影響―理論と実験による検証―

    2019  

    　View Summary

    本研究の目的は、客観的に測定することが難しい要素が金融市場に与える影響について考察することである。本研究では、そのような要素を「空気」と読んだ。特に、金融市場で重要な役割を果たす不確実性に着目して研究を進めた。今年度の研究では二つの空気に着目して、予備的な経済実験を行った。一つ目は不確実性の源泉である。二つ目は不信感である。本研究は来年度に本実験を行う予定である。予備実験の成果は国内の研究セミナーで報告を行った。本実験終了後に国内外の学会で研究報告を行い、それらのコメントに基づいて論文を改訂していき、国際学術誌に投稿する予定である。

  • 認知バイアスは認知能力に起因するのか？ー実験による検証ー

    2018  

    　View Summary

    経済学の分野では効用関数の測定は重要なテーマである。なぜなら、多くの経済学のモデルは効用最大化を基礎にしているので、より実際と整合的な効用関数に基づいた分析が必要だからである。また、最近の経済実験では認知能力が与える影響を分析した研究が注目されている。自然な流れとして、それらを統合した研究も進められている。本研究課題では確率加重関数と双曲割引を考えて、それらと期待効用と指数割引の乖離に認知バイアスが与える影響を実験により検証することを目的としている。伝統的な経済学が想定している合理性と実際の乖離を認知バイアスと呼ぶ。本研究課題では認知バイアスに認知能力が与える影響を検証する研究と換言することができる。経済実験を実施するためには、科研費により研究費を確保することが必要になる。今年度は科研費が採択された場合、速やかに経済実験が行えるように経済実験のデザインを進めている。

  • 心的要因の不確実性が意思決定に与える影響の理論的な分析―二属性効用関数によるアプローチ―

    2018  

    　View Summary

    本研究課題は（貨幣単位で測られた）消費水準と心的要因の水準の二属性によって効用が決定する二属性効用関数を考えて、心的要因の水準の不確実性が意思決定に与える影響を理論的に分析することを目的としている。心的要因の水準としては、健康状態、選択しなかった決定で実現する消費水準、他人の消費水準などが例として挙げられる。選択しなかった決定で実現する消費水準を心的要因の水準とした場合、後悔を表現する二属性効用関数となる。そして、心的要因の不確実性が原因で、よりリスク回避的な意思決定を行う条件を導出した。この結果は、ポートフォリオ選択の文脈では、リスク資産への投資を減少することを意味する。

  • カタストロフィ曖昧性が金融市場に与える影響ー理論と実験によるアプローチー

    2018  

    　View Summary

    本研究課題では曖昧性の導入が金融市場に与える影響を多面的に分析することである。一般的に、社会科学の分野では不確実性は「リスク」と「曖昧性」に分類される。それらは測定可能性によって識別され、測定可能性とは不確実性が確率によって表現できることを意味している。「リスク」は唯一の確率によって表現される不確実性であり、「曖昧性」はそのような表現ができない不確実性であり。知識や経験が十分な場合は不確実性をリスクで描写できるが、それらが不十分な場合は曖昧性で描写する。本研究では、株式市場だけでなく、債券市場、保険市場など色々な市場を対象としているので、金融市場と呼んでいる。今年度は保険市場と関連性の高い医療意思決定に対する曖昧性の影響について分析を行った。本研究では、同時疾患に対して曖昧性を導入して、その影響を考察した。研究は国際学会などで報告を行い、現在、国際学術誌で審査中である。

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Syllabus

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Teaching Experience

  • アセットプライシング

    京都大学、筑波大学、早稲田大学  

  • 専門英語購読

    早稲田大学  

  • 資産価格論１

    早稲田大学  

  • 証券論

    早稲田大学  

  • ファイナンス工学特論

    大阪産業大学  

  • ファイナンス工学

    大阪産業大学  

  • 証券経済論

    大阪産業大学  

  • 金融論１

    大阪産業大学  

  • フィナンシャル・エコノミクス

    京都学園大学  

  • 経済数学

    京都大学  

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