2022/05/20 更新

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カワグチ ユウイチロウ
川口 有一郎
所属
商学学術院 大学院経営管理研究科
職名
教授

兼担

  • 商学学術院   大学院商学研究科

  • 商学学術院   商学部

学内研究所等

  • 2017年
    -
    2021年

    国際不動産研究所   プロジェクト研究所所長

学歴

  •  
    -
    1979年

    防衛大学校   工学部   土木工学科  

学位

  • 工学修士

  • 工学博士(東京大学)

所属学協会

  •  
     
     

    日本不動産学会

  •  
     
     

    日本不動産金融工学学会

  •  
     
     

    アジア不動産学会

  •  
     
     

    日本金融・証券計量・工学学会

  •  
     
     

    American Real Estate and Urban Economics Association

  •  
     
     

    日本リアルオプション学会

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研究分野

  • 公共経済、労働経済

研究キーワード

  • 不動産経済学、不動産金融工学

論文

  • 東京市場の回復と今後の展望〜リスクオン・リスクオフ時代の不動産投資戦略〜

    川口有一郎

    不動産証券化ジャーナル   Vol.8  2012年07月

  • 新しい不確実性の時代と不動産のリスクマネジメント

    川口 有一郎

    (㈱)ティーマックス リスクマネジメント2012     7 - 13  2012年06月

  • 空間的自己相関を考慮した不動産賃料の予測に関する実証比較

    瀬谷創, 堤 盛人, 吉田 靖, 川口 有一郎

    JAREFEジャーナル(日本不動産金融工学学会)   No 5   1 - 25  2011年12月

  • Jリート市場創設 10周年を迎えて(Jリートの進化)

    川口 有一郎

    資本市場 (財)資本市場研究会   No.314   4 - 15  2011年10月

  • A Prediction of the Japanese Real Estate Market in 2010

    Yuichiro Kawaguchi

    PREA     54  2010年

  • 不動産市場低迷の背景と今後の展望 〜リスク管理神話の崩壊と回復の条件〜

    川口 有一郎

    証券アナリストジャーナル   Vol.47   8 - 21  2009年12月

  • 企業価値を最大化するCREマネジメント (ステップ1〜ステップ6、下記期間連載)

    川口 有一郎

    Diamond Harvard Business Review    2007年12月

  • 不動産投資の現状と課題 −代替資産から新たな基本資産へー

    川口有一郎

    証券アナリストジャーナル Vol.42 No.11 (日本証券アナリスト協会)     6 - 19  2004年11月

  • 不動産投資への活用

    川口有一郎

    企業会計 Vol.56 No.6 (中央経済社)     26 - 33  2004年06月  [査読有り]

  • An analysis of the trends and cyclical behaviours of house prices in the Asian markets

    Ming-Chi Chen, Yuichiro Kawaguchi, Kanak Patel

    Journal of Property Investment and Finance Vol.22 No.1     55 - 75  2004年

  • International Real Estate; An Institutional Approach "jointly worked"

    W.Seabrooke, P.Kent, H.How, Y.Kawaguchi, M.Goldberg, M.walters, C.Hui, C.Yeung, D.Nicholls

    Blackwell Publishers, Oxford    2003年09月

  • Hedging and Pricing of Real Estate Securities under Market Incompleteness "jointly worked"

    Otaka, Masaaki, Yuichiro Kawaguchi

    MTEC Journal, 15th issue     47 - 66  2003年04月

  • 不動産証券化商品市場の健全な発展のために(共著)

    大村敬一, 赤井厚雄, 磯部裕幸, 植松丘, 大日方隆, 川口有一郎, 神田秀樹, 清水千弘, 鈴木吉彦, 中里実, 巻島一郎, 森平爽一郎, 由良玄太郎, 吉田奉行

    社団法人不動産証券化協会    2003年04月

  • 貸付債券担保住宅金融公庫債の回帰モデル・ヘッジングに関する研究 (共著)

    坪川一浩, 高野江里子, 川口有一郎

    不動産金融工学学会年次講演会    2003年03月

  • 不動産収益還元価値評価モデル

    川口 有一郎

    日本不動産金融工学学会第5回学術講演会    2003年03月

  • Unsmoothing Commercial Property Return "jointly worked"

    Hoon Cho, Yuichiro Kawaguchi, James Shilling

    Journal of Real Estate Finance and Economics Vol.27, No.3    2003年

  • An Analysis of the Trend and Cyclical Behaviours of House Prices in the Asian "jointly worked"

    Ming-chi Chen, Yuichiro Kawaguchi, Kanak Patel

    Journal of Property Investment and Finance(Forthcoming)    2003年

  • 不動産金融契約の価格評価とヘッジング (共著)

    川口有一郎, 大高正明

    JAREFEジャーナルNo.2    2003年

  • Hedging and Pricing of Real Estate Securities "jointly worked"

    Kawaguchi , Yuichiro, Masaaki Otaka

    American Real Estate and Urban Economics Association    2003年01月

  • 不動産開発事業評価のためのダイナミックDCF法と リアルオプション評価モデル

    川口 有一郎

    JAREFEジャーナルNo.1     183 - 207  2003年01月

  • 2003年東京オフィス市場賃料分析

    川口 有一郎

    月刊プロパティマネジメント2002年8月号    2002年08月

  • MBSの価格評価とターミネーションリスク

    川口 有一郎

    住宅問題研究Housing Review Vol.18,No.2     31 - 43  2002年06月

  • 不動産学事典

    川口 有一郎

    住宅新報社    2002年04月

  • 投資決定理論とリアルオプション(共著)

    川口有一郎, 堤盛人, 谷下雅義, 長谷川専, 中村康治, 吉田二郎

    エコノミスト社     73 - 115  2002年03月

  • 不動産金融証券のヘッジ戦略とプライシング (共著)

    大高正明, 川口有一郎

    日本不動産金融工学学会第4回学術講演会     85 - 103  2002年03月

  • リアルオプションアプローチ導入による企業経営革新(共著)

    刈屋,川口, 小林, 佐々木, 高安,青嶋, 柳葉,加藤

    経済産業省産業政策局産業資金課    2001年12月

  • オフィス賃料の中期予測可能性 (共著)

    宋杰, 坪川一浩, 川口有一郎

    日本不動産金融工学学会第3回学術講演会    2001年11月

  • 京都大学経済研究所応用金融工学部門創立記念シンポジウム

    川口 有一郎

    京都大学経済研究所    2001年10月

  • リアルオプション(共著)

    川口有一郎, 前川俊一, 竹澤直哉, 山口浩

    エコノミスト社     1 - 148  2001年09月

  • 双子の不動産市場

    川口 有一郎

    証券アナリストジャーナル Vol.39,No.7     4 - 13  2001年09月

  • 入門 不動産証券化

    川口 有一郎

    土地家屋調査士No.536    2001年09月

  • The Pricing of Real Options in Incomplete Real Estate Markets

    Yuichiro Kawaguchi

    Asian Real Estate Society Six Annual Conference    2001年08月

  • リアルオプションアプローチと不動産経営

    川口 有一郎

    日本不動産金融工学学会第1回学術講演会    2001年03月

  • 確率モデルを用いた賃貸不動産の評価に関する研究 (共著)

    川口有一郎, 坪川一浩, 薩美俊太郎

    日本不動産金融工学学会第1回学術講演会    2001年03月

  • The Pricing of Real Options in Discrete Time Models "jointly worked"

    Yuichiro Kawaguchi, K.Tsubokawa

    Journal of Property Investment and Finance, Vol.19, No.1.     9 - 34  2001年01月

  • 不動産金融工学と不動産評価

    川口 有一郎

    不動産調査月報No.272,日本不動産研究所    2000年12月

  • 地籍国際シンポジウム

    川口 有一郎

    日本土地家屋調査士連合会    2000年11月

  • 21世紀の土地市場に求められる条件ー不動産の証券化を中心にー

    川口 有一郎

    国土庁(現,国土交通省)    2000年10月

  • Abnormal Returns and Price Discovery in Japan Housing Market: Some Empirical Evidences "jointly worked"

    Kawaguchi, Yuichiro, Jie Song

    Asian Real Estate Society Fifth Annual Conference    2000年07月

  • 環境価値の測り方ーCVMアンケートの設計方法

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.50,No.3     43 - 46  2000年03月

  • 日米の宅地開発コストに関する調査研究 (共著)

    山崎福寿, 川口有一郎, 井出多加子, 谷下雅義, 竹内耕司

    財団法人日本住宅総合センター     5 - 45  2000年03月

  • 住宅市場の動向とその展望 (共著)

    小泉允圀, 川口有一郎, 前川俊一, 伊豆宏, 林亜夫, 表明栄

    全宅連不動産総合研究所     2 - 55  2000年03月

  • 収益還元法に関する実践的研究調査 (共著)

    川口有一郎, 水口祥, 片山慶, 堤盛人, 山下誠之, 武田公夫

    財団法人民間都市開発推進機構     1 - 76  2000年03月

  • 環境価値の測り方ーCVMは何を測定しているか?

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.50,No.2     49 - 55  2000年02月

  • 環境価値の測り方ープロトコル分析と回帰分析

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.50,No.1     49 - 54  2000年01月

  • 環境価値の測り方ー言語プロトコル分析

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.12     55 - 58  1999年12月

  • 仮想市場法(CVM)におけるアンケート設計に関する研究 (共著)

    谷下雅義, 川口有一郎, 鹿島茂

    環境情報科学論文集   ( 13 ) 161 - 164  1999年11月

  • 環境価値の測り方ーアンケートの作り方とデータ処理

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.11     67 - 72  1999年11月

  • 環境価値の測り方ー回答方式に関する検定方法

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.10     67 - 70  1999年10月

  • 環境価値の測り方ーバイアスの検定と最尤推定法

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.9     67 - 75  1999年09月

  • Real Estate Investment as a Real Options with Spatial Dependency

    Yuichiro Kawaguchi

    The Japanese Association of Financial Econometrics and Engineering Fifth International Conference    1999年08月

  • 環境価値の測り方ー調査票に起因するバイアスの検定

    川口有一郎

    測量The Journal of Survey, Vol.49,No.8     59 - 63  1999年08月

  • Structural Time-Series Analysis of Singapore, Taipei and Tokyo House Price "jointly worked"

    Ming-chi Chen, Yuichiro Kawaguchi, Kanak Patel

    European Real Estate Society International Meeting    1999年07月

  • 環境価値の測り方ーバイアスの検定方法

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.7     57 - 60  1999年07月

  • 環境価値の測り方ー仮想市場法とそのバイアス

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.6     61 - 63  1999年06月

  • Japan Real Estate: Risk, Return and System Risk "jointly worked"

    Yuichiro Kawaguchi, Jie Song

    The Joint International Conference of AREUEA and AsRES    1999年05月

  • 環境価値の測り方ーWTPの測定誤差

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.5     53 - 57  1999年05月

  • 環境価値の測り方ー新しい環境影響評価

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.4     55 - 59  1999年04月

  • 環境価値の測り方ー環境破壊による損失見積もりのためのCVMガイドライン

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.3     59 - 64  1999年03月

  • 不動産市場の読み方

    川口 有一郎

    オペレーションズリサーチ学会誌Vol.44   ( 2 ) 5 - 12  1999年02月  [査読有り]

  • 環境価値の測り方ーCVM(仮想市場法)の有効性について

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.2     61 - 63  1999年02月

  • 環境価値の測り方ー消費者余剰,補償変分,等価変分の測り方

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.1     59 - 64  1999年01月

  • 環境価値の測り方ー仮想市場法(CVM)とアンケート調査

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.48,No.12     57 - 61  1998年12月

  • 環境価値の測り方ー仮想市場法(CVM)における集計問題

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.48,No.11     61 - 64  1998年11月

  • 環境価値の測り方ーランダム効用理論による仮想市場法(CVM)

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.48,No.10     67 - 69  1998年10月

  • 環境価値の測り方ー仮想市場法(CVM)とサバイバル分析

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.48,No.9     73 - 78  1998年09月

  • Financial Crisis and Housing Market in Japan

    Yuichiro Kawaguchi

    Asian Real Estate Society Third Annual Conference    1998年08月

  • 環境価値の測り方ー仮想市場法(CVM)における支払意思額の検討

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.48,No.8     65 - 67  1998年08月

  • 環境価値の測り方ー風景の価値

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.48,No.7     63 - 66  1998年07月

  • Time-series Properties and Modelling of UK House Prices "jointly worked"

    Ming-chi Chen, Yuichiro Kawaguchi, Kanak Patel

    AREUEA International Real Estate Conference (selected paper)    1998年06月

  • 環境価値の測り方ー日本における仮想市場法(CVM)の事例分析

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey,vol.48,No.6     68 - 72  1998年06月

  • 環境価値の測り方ーグローバルエコエンジニアリング

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.48,No.5     61 - 63  1998年05月

  • International Comparison of Exactions in Negetioting Development

    Yuichiro Kawaguchi

    日本不動産学会学術梗概集No.13    1997年11月

  • 住宅価格の周期性に関する一考察−日本、イギリス、台湾の国際比較 (共著)

    川口有一郎, 田原巨樹, 清水千弘

    日本不動産学会学術梗概集No.13    1997年11月

  • 新しい開発影響評価(共著)

    川口有一郎, 渡辺卓美, 東川始比古, 西岡敏郎, 廣田裕二, 山下誠之, 清水千弘, 福田敦

    住宅新報社     127 - 154  1997年07月

  • International Comparison of Exaction in Negotiating Development

    Yuichiro Kawaguchi

    European Real Estate Society Comference   4  1997年

  • 開発負担の国際比較

    川口有一郎

      4  1997年

  • Current Issues of Real Estate Management in Japan

    Yuichiro Kawaguchi

    SINO-JAPANESE SYMPOSIUM ON APPLICATIONS of Science of Management   1/1,3-85  1995年

  • 日本における不動産管理の現状と課題

    川口有一郎

    中日管理科学応用研究会論文集   1/1,3-85  1995年

  • 最適化過程としてみた土地区画整理計画

    川口 有一郎

    日本都市計画学会学術研究論文集   ( 27 ) 241 - 246  1992年11月

  • LAND READJUSTMENT PLANNING FROM VIEWPOINT OF OPTIMIZATION PROCESS

    Yuichiro Kawaguchi

      27  1992年

  • A COMPUTER AIDED LAND EVALUATION SYSTEM USING LAND INFORMATION SYSTEM AND KNOWLEDGE BASE SYSTEM

    Yuichiro Kawaguchi

      3/1  1992年

  • 最適化過程としてみた土地区画整理計画

    川口有一郎

    都市計画学会論文集   27  1992年

  • 土地情報システムと知識ベースを用いた土地評価支援システム

    川口有一郎

    応用測量論文報告集   3/1  1992年

  • NECESSITY AND APPLICABILITY OF URBAN AREA DEVELOPMENT

    Yuichiro Kawaguchi

    6th International Seminor on Land Readjustment   6  1991年

  • A COMPUTER AIDED DESIGN SYSTEM FOR LAND READJUSTMENT PLANNING

    Yuichiro Kawaguchi

      4-14/425  1991年  [査読有り]

  • 面的都市開発手法の適用可能性に関する研究

    川口有一郎

      6  1991年

  • 土地区画整理設計支援システムの開発

    川口有一郎

    土木学会論文報告集   4-14/425  1991年

  • A KNOWLEDGE-BASED COMPUTER SYSTEM FOR ZONING

    Yuichiro Kawaguchi

      1  1990年  [査読有り]

  • 知識ベースに基づく用途地域指定支援システム

    川口有一郎

    応用測量論文報告集   1  1990年

  • グリーンビル格付けが建物の資産価値を決める時代がやってきた

    川口 有一郎

    テクノ・アイ (清水建設社内誌)  

  • Housing,Demographic and Finance in a Bayesian Dynamic Stochastic General Equilibrium Model-Real Estate Business Cycle Model(Aug.2012)

    Yuichiro Kawaguchi, Tabata Katsushi

     

  • A Bubble and Burst of the Housing Market ~Why did the Japan Economy Fail?~(Oct. 2012)

    Yuichiro Kawaguchi

     

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書籍等出版物

  • 不動産エコノミクス〜資産価格の7つの謎と住宅価格指数

    川口 有一郎

    清文社  2013年02月

  • アップル叢書第136号 〜川口有一郎教授に聞く〜デフレ脱却のための不動産投資

    川口 有一郎, 三菱UFJ信託銀行不動産コンサルティング部

    2010年11月

  • 不動産マーケットの再浮上の条件

    川口有一郎, 三菱UFJ信託銀行不動産コンサルティング部

    日経BP社  2009年07月

  • 住宅市場動向に関する指標のあり方

    川口有一郎

    国土交通省  2009年03月

  • 投資家と市場

    ウィリアム・F・シャープ 監訳, 川口, 有一郎, 社, 不動産証券化協会不動産ファイナンス研究会訳

    日経BP社  2008年06月

  • 投資の科学 あなたが知らないマーケットの不思議な振舞い

    マイケル・J, モーブッシン 監訳, 川口有一郎

    日経BP社  2007年02月 ISBN: 9784822245511

  • リアルオプションの思考と技術

    川口有一郎

    ダイヤモンド社  2004年07月

  • "Real Estate Markets in Japan" in International Real Estate

    Yuichiro Kawaguchi

    Blackwell Publishing  2004年

  • 実践リアルオプションのすべて

    川口 有一郎

    ダイヤモンド社  2003年06月

  • Real Estate Financial Engineering, An Introduction

    Yuichiro Kawaguchi

    Rebook,韓国  2002年10月

  • 不動産証券の構造と価格評価 (共著)

    川口有一郎, 木島正明

    東京都不動産関連業協会  2002年05月

  • Real Estate Education Throughout the World: Past, Present and Future "jointly worked"

    Karl-Werner Shulteほか, 名, 日本担当はYuichiro, Kawaguchiのみによる

    Kluwer Academic Publishers, Boston  2002年02月

  • 不動産金融工学

    川口 有一郎

    清文社  2001年06月

  • 図解わかる!不動産投資信託

    川口 有一郎

    ダイヤモンド社  2001年04月

  • 入門不動産金融工学

    川口 有一郎

    ダイヤモンド社  2001年02月

  • Cities in the Pacific rime : Planning System and Property Market "jointly worked"

    J.Berry, S.McGreal, P.Scales, K. Chau, H.Liu, A.Walker, L.Tse, S.Ganesan, C.Chang, C.Lin, A.Parsa, Y.Kawaguchi, C.Plumb, E.D'Arcy, G.Keogh

    E&FN Spon, London  1999年05月

  • 都市・地域経営 (共著)

    小泉允圀, 岡崎昌之, 林亜夫, 川口有一郎, 山口誠

    放送大学教育振興会  1999年03月

  • 土地区画整理・まちづくりと不動産経営

    川口 有一郎

    日本測量協会  1998年06月

  • 不動産開発の基礎 (共著)

    小泉允圀, 小川清一郎, 川口有一郎, 河村好彦, 高野高大, 中城康彦, 前川俊一

    清文社  1997年10月

  • 不動産開発の基礎

    川口有一郎

    清文社  1997年

  • City and Town Management

    Yuichiro Kawaguchi

    1995年

  • 都市経営

    川口有一郎

    日本放送出版会  1995年

  • An Introduction to Computer Aided Design System

    Yuichiro Kawaguchi

    1992年

  • パソコンCAD製図のすすめ

    川口有一郎

    オーム社  1992年

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Misc

  • 東京市場の回復と今後の展望〜リスクオン・リスクオフ時代の不動産投資戦略〜

    川口有一郎

    不動産証券化ジャーナル   Vol.8  2012年07月  [査読有り]

  • 新しい不確実性の時代と不動産のリスクマネジメント

    川口 有一郎

    (㈱)ティーマックス リスクマネジメント2012     7 - 13  2012年06月  [査読有り]

  • 空間的自己相関を考慮した不動産賃料の予測に関する実証比較

    瀬谷創, 堤 盛人, 吉田 靖, 川口 有一郎

    JAREFEジャーナル(日本不動産金融工学学会)   No 5   1 - 25  2011年12月  [査読有り]

  • Jリート市場創設 10周年を迎えて(Jリートの進化)

    川口 有一郎

    資本市場 (財)資本市場研究会   No.314   4 - 15  2011年10月

  • A Prediction of the Japanese Real Estate Market in 2010

    Yuichiro Kawaguchi

    PREA     54  2010年

  • A Prediction of the Japanese Real Estate Market in 2010

    Yuichiro Kawaguchi

    PREA     54  2010年

  • 不動産市場低迷の背景と今後の展望 〜リスク管理神話の崩壊と回復の条件〜

    川口 有一郎

    証券アナリストジャーナル   Vol.47   8 - 21  2009年12月  [査読有り]

  • 企業価値を最大化するCREマネジメント (ステップ1〜ステップ6、下記期間連載)

    川口 有一郎

    Diamond Harvard Business Review    2007年12月

  • 不動産投資の現状と課題 −代替資産から新たな基本資産へー

    川口有一郎

    証券アナリストジャーナル Vol.42 No.11 (日本証券アナリスト協会)     6 - 19  2004年11月  [査読有り]

  • 不動産投資への活用

    川口有一郎

    企業会計 Vol.56 No.6 (中央経済社)     26 - 33  2004年06月

  • An analysis of the trends and cyclical behaviours of house prices in the Asian markets

    Ming-Chi Chen, Yuichiro Kawaguchi, Kanak Patel

    Journal of Property Investment & Finance   22 ( 1 ) 55 - 75  2004年02月

    書評論文,書評,文献紹介等  

     概要を見る

    This paper examines the time-series behaviour of house prices for the four Asian markets, namely, Hong Kong, Singapore, Tokyo and Taipei, by using structural time-series methodology. The paper assumes two types of trend models to characterise and compare the long-run movement of house prices. It also examines the cyclical pattern hidden in the series. The long-run trend rate in these markets ranged between approximately 1.6 and 3.2 per cent per annum. Hong Kong, Singapore and Taipei have relatively higher figures, which could be expected in light of the rapidly growing economies. Surprisingly, their cyclical patterns were fairly similar, although causes of the cycles differed. The markets were found to have stochastic cycles of around one year, two to four years and seven to ten years, which were consistent with previous findings on real business cycles commonly observed internationally in other macroeconomic time series. However, the found stochastic nature suggests all these markets are not in a steady state and is still changing. © 2004, Emerald Group Publishing Limited

    DOI

  • An analysis of the trends and cyclical behaviours of house prices in the Asian markets

    Ming-Chi Chen, Yuichiro Kawaguchi, Kanak Patel

    Journal of Property Investment and Finance Vol.22 No.1     55 - 75  2004年

    DOI

  • International Real Estate; An Institutional Approach "jointly worked"

    W.Seabrooke, P.Kent, H.How, Y.Kawaguchi, M.Goldberg, M.walters, C.Hui, C.Yeung, D.Nicholls

    Blackwell Publishers, Oxford    2003年09月

  • International Real Estate; An Institutional Approach "jointly worked"

    W.Seabrooke, P.Kent, H.How, Y.Kawaguchi, M.Goldberg, M.walters, C.Hui, C.Yeung, D.Nicholls

    Blackwell Publishers, Oxford    2003年09月

  • Hedging and Pricing of Real Estate Securities under Market Incompleteness "jointly worked"

    Otaka, Masaaki, Yuichiro Kawaguchi

    MTEC Journal, 15th issue     47 - 66  2003年04月

  • 不動産証券化商品市場の健全な発展のために(共著)

    大村敬一, 赤井厚雄, 磯部裕幸, 植松丘, 大日方隆, 川口有一郎, 神田秀樹, 清水千弘, 鈴木吉彦, 中里実, 巻島一郎, 森平爽一郎, 由良玄太郎, 吉田奉行

    社団法人不動産証券化協会    2003年04月

  • Hedging and Pricing of Real Estate Securities under Market Incompleteness "jointly worked"

    Otaka, Masaaki, Yuichiro Kawaguchi

    MTEC Journal, 15th issue     47 - 66  2003年04月

  • 貸付債券担保住宅金融公庫債の回帰モデル・ヘッジングに関する研究 (共著)

    坪川一浩, 高野江里子, 川口有一郎

    不動産金融工学学会年次講演会    2003年03月  [査読有り]

  • 不動産収益還元価値評価モデル

    川口 有一郎

    日本不動産金融工学学会第5回学術講演会    2003年03月  [査読有り]

  • Unsmoothing Commercial Property Return "jointly worked"

    Hoon Cho, Yuichiro Kawaguchi, James Shilling

    Journal of Real Estate Finance and Economics Vol.27, No.3    2003年

    DOI

  • An Analysis of the Trend and Cyclical Behaviours of House Prices in the Asian "jointly worked"

    Ming-chi Chen, Yuichiro Kawaguchi, Kanak Patel

    Journal of Property Investment and Finance(Forthcoming)    2003年

    DOI

  • Hedging and Pricing of Real Estate Securities "jointly worked"

    Kawaguchi , Yuichiro, Masaaki Otaka

    American Real Estate and Urban Economics Association    2003年01月  [査読有り]

  • 不動産開発事業評価のためのダイナミックDCF法と リアルオプション評価モデル

    川口 有一郎

    JAREFEジャーナルNo.1     183 - 207  2003年01月  [査読有り]

  • 不動産金融契約の価格評価とヘッジング (共著)

    川口有一郎, 大高正明

    JAREFEジャーナルNo.2    2003年

  • Unsmoothing Commercial Property Return "jointly worked"

    Hoon Cho, Yuichiro Kawaguchi, James Shilling

    Journal of Real Estate Finance and Economics Vol.27, No.3    2003年

    DOI

  • An Analysis of the Trend and Cyclical Behaviours of House Prices in the Asian "jointly worked"

    Ming-chi Chen, Yuichiro Kawaguchi, Kanak Patel

    Journal of Property Investment and Finance(Forthcoming)    2003年

    DOI

  • Hedging and Pricing of Real Estate Securities "jointly worked"

    Kawaguchi , Yuichiro, Masaaki Otaka

    American Real Estate and Urban Economics Association    2003年01月

  • 2003年東京オフィス市場賃料分析

    川口 有一郎

    月刊プロパティマネジメント2002年8月号    2002年08月  [査読有り]

  • MBSの価格評価とターミネーションリスク

    川口 有一郎

    住宅問題研究Housing Review Vol.18,No.2     31 - 43  2002年06月  [査読有り]

  • 不動産学事典

    川口 有一郎

    住宅新報社    2002年04月  [査読有り]

  • 投資決定理論とリアルオプション(共著)

    川口有一郎, 堤盛人, 谷下雅義, 長谷川専, 中村康治, 吉田二郎

    エコノミスト社     73 - 115  2002年03月  [査読有り]

  • 不動産金融証券のヘッジ戦略とプライシング (共著)

    大高正明, 川口有一郎

    日本不動産金融工学学会第4回学術講演会     85 - 103  2002年03月  [査読有り]

  • リアルオプションアプローチ導入による企業経営革新(共著)

    刈屋,川口, 小林, 佐々木, 高安,青嶋, 柳葉,加藤

    経済産業省産業政策局産業資金課    2001年12月  [査読有り]

  • オフィス賃料の中期予測可能性 (共著)

    宋杰, 坪川一浩, 川口有一郎

    日本不動産金融工学学会第3回学術講演会    2001年11月  [査読有り]

  • 京都大学経済研究所応用金融工学部門創立記念シンポジウム

    川口 有一郎

    京都大学経済研究所    2001年10月  [査読有り]

  • リアルオプション(共著)

    川口有一郎, 前川俊一, 竹澤直哉, 山口浩

    エコノミスト社     1 - 148  2001年09月  [査読有り]

  • 双子の不動産市場

    川口 有一郎

    証券アナリストジャーナル Vol.39,No.7     4 - 13  2001年09月

  • 入門 不動産証券化

    川口 有一郎

    土地家屋調査士No.536    2001年09月

  • The Pricing of Real Options in Incomplete Real Estate Markets

    Yuichiro Kawaguchi

    Asian Real Estate Society Six Annual Conference    2001年08月

  • The Pricing of Real Options in Incomplete Real Estate Markets

    Yuichiro Kawaguchi

    Asian Real Estate Society Six Annual Conference    2001年08月

  • リアルオプションアプローチと不動産経営

    川口 有一郎

    日本不動産金融工学学会第1回学術講演会    2001年03月

  • 確率モデルを用いた賃貸不動産の評価に関する研究 (共著)

    川口有一郎, 坪川一浩, 薩美俊太郎

    日本不動産金融工学学会第1回学術講演会    2001年03月  [査読有り]

  • The Pricing of Real Options in Discrete Time Models "jointly worked"

    Yuichiro Kawaguchi, K.Tsubokawa

    Journal of Property Investment and Finance, Vol.19, No.1.     9 - 34  2001年01月

    DOI

  • The Pricing of Real Options in Discrete Time Models "jointly worked"

    Yuichiro Kawaguchi, K.Tsubokawa

    Journal of Property Investment and Finance, Vol.19, No.1.     9 - 34  2001年01月  [査読有り]

    DOI

  • 不動産金融工学と不動産評価

    川口 有一郎

    不動産調査月報No.272,日本不動産研究所    2000年12月  [査読有り]

  • 地籍国際シンポジウム

    川口 有一郎

    日本土地家屋調査士連合会    2000年11月  [査読有り]

  • 21世紀の土地市場に求められる条件ー不動産の証券化を中心にー

    川口 有一郎

    国土庁(現,国土交通省)    2000年10月

  • Abnormal Returns and Price Discovery in Japan Housing Market: Some Empirical Evidences "jointly worked"

    Kawaguchi, Yuichiro, Jie Song

    Asian Real Estate Society Fifth Annual Conference    2000年07月

  • Abnormal Returns and Price Discovery in Japan Housing Market: Some Empirical Evidences "jointly worked"

    Kawaguchi, Yuichiro, Jie Song

    Asian Real Estate Society Fifth Annual Conference    2000年07月  [査読有り]

  • 環境価値の測り方ーCVMアンケートの設計方法

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.50,No.3     43 - 46  2000年03月  [査読有り]

  • 日米の宅地開発コストに関する調査研究 (共著)

    山崎福寿, 川口有一郎, 井出多加子, 谷下雅義, 竹内耕司

    財団法人日本住宅総合センター     5 - 45  2000年03月  [査読有り]

  • 住宅市場の動向とその展望 (共著)

    小泉允圀, 川口有一郎, 前川俊一, 伊豆宏, 林亜夫, 表明栄

    全宅連不動産総合研究所     2 - 55  2000年03月  [査読有り]

  • 収益還元法に関する実践的研究調査 (共著)

    川口有一郎, 水口祥, 片山慶, 堤盛人, 山下誠之, 武田公夫

    財団法人民間都市開発推進機構     1 - 76  2000年03月  [査読有り]

  • 環境価値の測り方ーCVMは何を測定しているか?

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.50,No.2     49 - 55  2000年02月  [査読有り]

  • 環境価値の測り方ープロトコル分析と回帰分析

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.50,No.1     49 - 54  2000年01月  [査読有り]

  • 環境価値の測り方ー言語プロトコル分析

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.12     55 - 58  1999年12月  [査読有り]

  • 仮想市場法(CVM)におけるアンケート設計に関する研究 (共著)

    谷下雅義, 川口有一郎, 鹿島茂

    環境情報科学論文集   ( 13 ) 161 - 164  1999年11月  [査読有り]

  • 環境価値の測り方ーアンケートの作り方とデータ処理

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.11     67 - 72  1999年11月  [査読有り]

  • 環境価値の測り方ー回答方式に関する検定方法

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.10     67 - 70  1999年10月  [査読有り]

  • 環境価値の測り方ーバイアスの検定と最尤推定法

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.9     67 - 75  1999年09月  [査読有り]

  • 環境価値の測り方ー調査票に起因するバイアスの検定

    川口有一郎

    測量The Journal of Survey, Vol.49,No.8     59 - 63  1999年08月  [査読有り]

  • Real Estate Investment as a Real Options with Spatial Dependency

    Yuichiro Kawaguchi

    The Japanese Association of Financial Econometrics and Engineering Fifth International Conference    1999年08月

  • 環境価値の測り方ー調査票に起因するバイアスの検定

    川口有一郎

    測量The Journal of Survey, Vol.49,No.8     59 - 63  1999年08月  [査読有り]

  • Real Estate Investment as a Real Options with Spatial Dependency

    Yuichiro Kawaguchi

    The Japanese Association of Financial Econometrics and Engineering Fifth International Conference    1999年08月

  • Structural Time-Series Analysis of Singapore, Taipei and Tokyo House Price "jointly worked"

    Ming-chi Chen, Yuichiro Kawaguchi, Kanak Patel

    European Real Estate Society International Meeting    1999年07月

  • 環境価値の測り方ーバイアスの検定方法

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.7     57 - 60  1999年07月  [査読有り]

  • Structural Time-Series Analysis of Singapore, Taipei and Tokyo House Price "jointly worked"

    Ming-chi Chen, Yuichiro Kawaguchi, Kanak Patel

    European Real Estate Society International Meeting    1999年07月

  • 環境価値の測り方ー仮想市場法とそのバイアス

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.6     61 - 63  1999年06月  [査読有り]

  • Japan Real Estate: Risk, Return and System Risk "jointly worked"

    Yuichiro Kawaguchi, Jie Song

    The Joint International Conference of AREUEA and AsRES    1999年05月

  • 環境価値の測り方ーWTPの測定誤差

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.5     53 - 57  1999年05月  [査読有り]

  • Japan Real Estate: Risk, Return and System Risk "jointly worked"

    Yuichiro Kawaguchi, Jie Song

    The Joint International Conference of AREUEA and AsRES    1999年05月  [査読有り]

  • 環境価値の測り方ー新しい環境影響評価

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.4     55 - 59  1999年04月  [査読有り]

  • 環境価値の測り方ー環境破壊による損失見積もりのためのCVMガイドライン

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.3     59 - 64  1999年03月  [査読有り]

  • 不動産市場の読み方

    川口 有一郎

    オペレーションズリサーチ学会誌Vol.44   ( 2 ) 5 - 12  1999年02月

  • 環境価値の測り方ーCVM(仮想市場法)の有効性について

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.2     61 - 63  1999年02月  [査読有り]

  • 環境価値の測り方ー消費者余剰,補償変分,等価変分の測り方

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.1     59 - 64  1999年01月  [査読有り]

  • 環境価値の測り方ー仮想市場法(CVM)とアンケート調査

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.48,No.12     57 - 61  1998年12月  [査読有り]

  • 環境価値の測り方ー仮想市場法(CVM)における集計問題

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.48,No.11     61 - 64  1998年11月  [査読有り]

  • 環境価値の測り方ーランダム効用理論による仮想市場法(CVM)

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.48,No.10     67 - 69  1998年10月  [査読有り]

  • 環境価値の測り方ー仮想市場法(CVM)とサバイバル分析

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.48,No.9     73 - 78  1998年09月  [査読有り]

  • Financial Crisis and Housing Market in Japan

    Yuichiro Kawaguchi

    Asian Real Estate Society Third Annual Conference    1998年08月

  • 環境価値の測り方ー仮想市場法(CVM)における支払意思額の検討

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.48,No.8     65 - 67  1998年08月  [査読有り]

  • Financial Crisis and Housing Market in Japan

    Yuichiro Kawaguchi

    Asian Real Estate Society Third Annual Conference    1998年08月

  • 環境価値の測り方ー風景の価値

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.48,No.7     63 - 66  1998年07月  [査読有り]

  • Time-series Properties and Modelling of UK House Prices "jointly worked"

    Ming-chi Chen, Yuichiro Kawaguchi, Kanak Patel

    AREUEA International Real Estate Conference (selected paper)    1998年06月

  • 環境価値の測り方ー日本における仮想市場法(CVM)の事例分析

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey,vol.48,No.6     68 - 72  1998年06月  [査読有り]

  • Time-series Properties and Modelling of UK House Prices "jointly worked"

    Ming-chi Chen, Yuichiro Kawaguchi, Kanak Patel

    AREUEA International Real Estate Conference (selected paper)    1998年06月

  • 環境価値の測り方ーグローバルエコエンジニアリング

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.48,No.5     61 - 63  1998年05月  [査読有り]

  • International Comparison of Exactions in Negetioting Development

    Yuichiro Kawaguchi

    日本不動産学会学術梗概集No.13    1997年11月

  • 住宅価格の周期性に関する一考察−日本、イギリス、台湾の国際比較 (共著)

    川口有一郎, 田原巨樹, 清水千弘

    日本不動産学会学術梗概集No.13    1997年11月  [査読有り]

  • International Comparison of Exactions in Negetioting Development

    Yuichiro Kawaguchi

    日本不動産学会学術梗概集No.13    1997年11月

  • 新しい開発影響評価(共著)

    川口有一郎, 渡辺卓美, 東川始比古, 西岡敏郎, 廣田裕二, 山下誠之, 清水千弘, 福田敦

    住宅新報社     127 - 154  1997年07月  [査読有り]

  • International Comparison of Exaction in Negotiating Development

    Yuichiro Kawaguchi

    European Real Estate Society Comference   4  1997年

  • 開発負担の国際比較

    川口有一郎

      4  1997年

  • International Comparison of Exaction in Negotiating Development

    Yuichiro Kawaguchi

    European Real Estate Society Comference   4  1997年

  • Current Issues of Real Estate Management in Japan

    Yuichiro Kawaguchi

    SINO-JAPANESE SYMPOSIUM ON APPLICATIONS of Science of Management   1/1,3-85  1995年

  • 日本における不動産管理の現状と課題

    川口有一郎

    中日管理科学応用研究会論文集   1/1,3-85  1995年

  • Current Issues of Real Estate Management in Japan

    Yuichiro Kawaguchi

    SINO-JAPANESE SYMPOSIUM ON APPLICATIONS of Science of Management   1/1,3-85  1995年

  • 最適化過程としてみた土地区画整理計画

    川口 有一郎

    日本都市計画学会学術研究論文集   ( 27 ) 241 - 246  1992年11月  [査読有り]

  • LAND READJUSTMENT PLANNING FROM VIEWPOINT OF OPTIMIZATION PROCESS

    Yuichiro Kawaguchi

      27  1992年

  • A COMPUTER AIDED LAND EVALUATION SYSTEM USING LAND INFORMATION SYSTEM AND KNOWLEDGE BASE SYSTEM

    Yuichiro Kawaguchi

      3/1  1992年

  • 最適化過程としてみた土地区画整理計画

    川口有一郎

    都市計画学会論文集   27  1992年

  • 土地情報システムと知識ベースを用いた土地評価支援システム

    川口有一郎

    応用測量論文報告集   3/1  1992年

  • LAND READJUSTMENT PLANNING FROM VIEWPOINT OF OPTIMIZATION PROCESS

    Yuichiro Kawaguchi

      27  1992年

  • A COMPUTER AIDED LAND EVALUATION SYSTEM USING LAND INFORMATION SYSTEM AND KNOWLEDGE BASE SYSTEM

    Yuichiro Kawaguchi

      3/1  1992年

  • NECESSITY AND APPLICABILITY OF URBAN AREA DEVELOPMENT

    Yuichiro Kawaguchi

    6th International Seminor on Land Readjustment   6  1991年

  • A COMPUTER AIDED DESIGN SYSTEM FOR LAND READJUSTMENT PLANNING

    Yuichiro Kawaguchi

      4-14/425  1991年

  • 面的都市開発手法の適用可能性に関する研究

    川口有一郎

      6  1991年

  • 土地区画整理設計支援システムの開発

    川口有一郎

    土木学会論文報告集   4-14/425  1991年

    DOI

  • NECESSITY AND APPLICABILITY OF URBAN AREA DEVELOPMENT

    Yuichiro Kawaguchi

    6th International Seminor on Land Readjustment   6  1991年

  • A COMPUTER AIDED DESIGN SYSTEM FOR LAND READJUSTMENT PLANNING

    Yuichiro Kawaguchi

      4-14/425  1991年

  • A KNOWLEDGE-BASED COMPUTER SYSTEM FOR ZONING

    Yuichiro Kawaguchi

      1  1990年

  • 知識ベースに基づく用途地域指定支援システム

    川口有一郎

    応用測量論文報告集   1  1990年

  • A KNOWLEDGE-BASED COMPUTER SYSTEM FOR ZONING

    Yuichiro Kawaguchi

      1  1990年

  • グリーンビル格付けが建物の資産価値を決める時代がやってきた

    川口 有一郎

    テクノ・アイ (清水建設社内誌)  

  • Housing,Demographic and Finance in a Bayesian Dynamic Stochastic General Equilibrium Model-Real Estate Business Cycle Model(Aug.2012)

    Yuichiro Kawaguchi, Tabata Katsushi

     

  • A Bubble and Burst of the Housing Market ~Why did the Japan Economy Fail?~(Oct. 2012)

    Yuichiro Kawaguchi

     

  • Housing,Demographic and Finance in a Bayesian Dynamic Stochastic General Equilibrium Model-Real Estate Business Cycle Model(Aug.2012)

    Yuichiro Kawaguchi, Tabata Katsushi

     

  • A Bubble and Burst of the Housing Market ~Why did the Japan Economy Fail?~(Oct. 2012)

    Yuichiro Kawaguchi

     

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その他

  • 財務省総合政策局研修...

     概要を見る

    財務省総合政策局研修部高等研修(証券化講義、年に6時間実施)2006年〜継続

  • 財務省総合政策局研修部高等研修(証券化講義、年に6時間実施)2006年〜継続

受賞

  • 土木学会技術開発賞(都市鉄道計画地理情報システム)受賞

    2003年05月  

  • 応用測量学会論文奨励賞

    1992年  

  • 第1回応用測量論文最優秀賞授与

    1985年11月  

共同研究・競争的資金等の研究課題

  • ビッグデータを用いた不動産市場における社会的動学の特性に関する研究

    研究期間:

    2014年04月
    -
    2017年03月
     

     概要を見る

    不動産市場に関する新聞記事のニュースが、将来のファンダメンタルズおよび価格に関する投資家の信念の形成に与える影響を分析し、不動産株価と大量の新聞記事の間に因果関係を見いだすためのテキストマイニングの方法を提案した。また、この方法を用いて、現在の不動産価格ブームが持続可能なものであるのか、あるいはいずれバーストするものであるのかのナウキャスト(Now Casting)の可能性を示した

  • ビッグデータを用いた不動産市場における社会的動学の特性に関する研究

    科学研究費助成事業(早稲田大学)  科学研究費助成事業(基盤研究(C))

    研究期間:

    2014年
    -
    2016年
     

  • 住宅価格形成と金融に関する長期展望

    研究期間:

    2012年04月
    -
    2015年03月
     

     概要を見る

    本研究の成果は、不動産の価格高騰に伴う「過少投資」の問題と経済成長との関連性について理論的に分析を行い、一定の知見を得た。この過少投資現象は、アジア諸国全般にも観測されるので、アジアでの系統だった土地政策が必要である。日本はその知見と経験を活用すべきである。もう一つ研究成果は、少子・高齢化や技術イノベーションを伴う雇用調整などの環境変化の中で、経済安定化の機能が十分には働かないことを示唆した点にある。今後の政策課題は新たな技術革新による雇用減と需要減少の効果を緩和するような、長期の政策であることを指摘した

  • 時間地図作成手法の開発と地理情報システムの空間分析機能としての実用化

     概要を見る

    通常の地図(実地図)が距離を縮尺の単位とするのに対し、時間地図は時間と縮尺の単位とする。時間地図によって、地域の交通整備水準を視覚的かつ印象的にプレゼンテーションできる。本研究は、筆者らが考案した時間地図作成手法に対して実用性の観点から改良を加え、これを地理情報システムにおける汎用的な空間解析機能に仕上げることを目的とした。筆者らの手法は、時間地図作成を実地図から時間地図への写像と捉え、地点間の時間距離行列を所与として最小二乗法で写像関数を推定するものである。この考え方は理論的に明快であるが、非線形な問題であるため、写像関数の設定やパラメータの初期値の設定に多大な試行錯誤を要するなど実用化の観点から問題があった。本研究では、理論を大きく逸脱しない範囲で、(1)解の一意性が保証される問題に置き換え、自動化する、(2)人間の視覚的判断能力を組み合わせたマンマシンシステムとする、という基本方針をたてた。まず、時間地図作成を、時間距離が与えられている地点を配置する多次元尺度構成(MDS)、これを基準点とした地図要素の内挿、の2つの過程に整理した。MDSでは、三辺測量の方法で地点を順次配置する方法とした。三辺測量の調整問題では、一般に一意の解が得られ、他の場合も2〜3点の解となる。これを利用し、複数解を計算機画面に表示し、時間地図として解釈しやすい点を人間が選択するマンマシンシステムとした。内挿の過程は、地図を分割し、各部分ごとに解の一意性が保証されるアフィン変換を推進する方法とした。これにより、地図要素の連続性、位相性は保たれないが、計算機が自動描画した地図要素を参考に人間が容易に地図を修正、加工できる。提案したシステムの操作性はきわめて高く、地理情報システムの機能として十分利用しうるものであることを確認した

  • 経済金融工学的アプローチによる不動産価格形成メカニズムの研究

     概要を見る

    首都圏の新築マンションのマクロ統計データを用いて、バブル期からバブル崩壊の過程で人々の期待がどのように変化してきたかを定式化し、価格形成メカニズムの実証分析をおこなった。また、資産運用物件データに関して、ヘドニック価格関数を推定しインデックスを作成後、情報効率性の検定と可変リスクプレミアムの推計をおこなった。(中村)日本とドイツの住宅需要の国際比較を、ミクロ計量経済学的手法に基づいて行った。具体的には、mixed logit modelを用いて、両国間の相違を、選好と社会人口学的特性の相違に分離して分析した。また、わが国の住宅市場の特徴と問題点を探り、現行の不動産税制が住宅市場に与えている影響を明らかにすることによって今後の住宅・土地政策の方向性を探った。(瀬古)リアルオプション・アプローチにより、不動産土地開発事業、ビルの建て替え事業、および再開発事業などを評価し、賃料キャッシュフローおよび不動産価格のキャピタルゲインのリスク分析を可能にする分析的な枠組みを不動産金融工学的な視点から与えた。特に、不動産開発における開発タイミング、工期短縮、売却タイミングをリアルオプションのモデルを与えた。これにより、不動産開発事業におけるキャピタルゲインがStagingの複合リアルオプションとして捉えることが可能となった。次に、不動産証券のヘッジングと価格評価の一般モデルを開発した。不動産市場、空間市場(賃貸市場)のリスクを証券市場に持ち込むことで既存の市場モデルを拡張し、不動産の価格や賃料の上に書いた派生証券(不動産証券)の新しい価格評価モデルを開発した。(川口)ある種の最適投資問題は、応用確率解析の分野で研究されてきた「最適停止問題」に帰着することができる。今年度は、状態変数が幾何ブラウン運動に従う場合の、解の存在条件を導出した。導出された条件は、確実性下における通常の「二階の条件式」の自然な拡張になっており、「不確実性の増加は投資を遅らせる」という近年の投資理論におけるよく知られた結果に対し、本質的な関係にあることが明らかになった。また、これらの結果を、Clarke and Reed(1988)タイプの最適土地開発モデルに応用し、厳密性と一般性を与えた。(高塚

  • 不動産ファイナンスの理論と応用

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    ファイナンス理論の中心的な課題は、資産の期待リターンとリスクとの均衡関係、言い換えるならば、資産価格がリスク・リターンをどう評価するかを検討することにある。不動産ファイナンス研究の世界においてもそのことは例外でない。まず第1に、不動産市場におけるさまざまなリスクをいかに認識し、かつ具体的にどのようにしてリスクの大きさを測定するかを議論した。第2に、認識されたリスクを制御・回避していくために、どのような新しい金融金融資産が必要でありかつ有効であるかを、ファイナンス理論を基礎にし、さらに近年発展の著しい金融工学手法をもちいて議論した。第1の点については、例えば、空室リスク、信用リスク、不動産資産価値の変動リスクなどを取り上げた。これらの不動産リスクの測定にあたっては、株式、債券、為替といった伝統的な金融資産のリスク分析とは異なる視点や統計的推定方法が必要であることをしめした。第2の点においては、そうしたリスクを有する不動産を原資産とする派生証券(デリバティブ)を考え、その価格モデルを提示するとともに、それを用い不動産市場におけるリスクをどのようにして管理できうるかを示した。具体的には、不動産投資信託(REITs)、リバースモーゲージ、不動産価格指数を原証券とするデリバティブズ、空室リスクに関するデリバティブズなどの価格決定モデルを提示すると共に、そうした価格決定モデルを用いたリスクの評価とリスク回避方法をしめした。研究アプローチとして理論と実証を融合させること、さらに、理論モデルであってもそれが実証可能であることを目指した。また、ミクロ経済学、計量経済学、統計学、ファイナンス理論と金融工学などさまざまな分野からの学際的な研究であることに留意して研究を進めた

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特定課題研究

  • 不動産デリバティブズ市場と空間金融工学的アプローチに関する研究

    2005年  

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    不動産デリバティブには不動産指数デリバティブと不動産指数によらないデリバティブがある。本研究では不動産デリバティブ市場の現状を明らかにしまた今後の展望を示した。特に、不動産デリバティブの取引が活性化するための条件は次の通り。①リスクテイカーにとって、不動産デリバティブをヘッジすることができ、適切なリスク管理が可能である。②不動産デリバティブ取引の双方にとってフェアな取引価格を見積もることができる。これらのことから不動産デリバティブのヘッジとプライシング手法に関する研究へのニーズが高いことを示した。これを受けて、従来からあるデリバティブのヘッジとプライシングの手法はそのまま利用可能であるか?不動産デリバティブの特異性はどこにあって、それをどのように反映してヘッジとプライシングを行えば良いか?これらの問いに答えるたけに、本研究では、不動産指数デリバティブのうち不動産スワップをとりあげ、空間金融工学的なアプローチにより、その価格評価とヘッジングの具体的な方法を提案しその有効性を示した。そこでは、不動産指数デリバティブのヘッジ戦略とプライシングは市場の非完備生を考慮したモデル化が必要であるという観点から、非完備市場におけるマルチンゲールアプローチを用いて不動産スワップのヘッジ戦略とプライシングの方法を作成した。また、不動産指数を用いないデリバティブとしては、日本版不動産投資信託を実物不動産の価値の上に書いたデリバティブとみなしてその理論価格および予測価格を計算する方法を提案しその有効性を示した。そこでは、REIT価格評価問題は、観測可能な情報から、観測不能な状態変数を推定するというIncomplete Information のもとでのフィルタリング問題としてモデル化している。

  • 不動産投資信託の収益率のリスク・モデルに関する研究

    2004年  

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    本研究では、不動産投資信託(REIT)のマルチファクターモデルを用いて、”Good”状態において、低レバレッジのREITはそのNAV(Net Asset Value)に対してプレミアムで取引されること。また、”Bad”状態においてはその逆に高レバレッジのREITがNAVに対してプレミアムで取引される、という仮説を米国のREITデータ(Center for Research in Security Prices (CRSP) tapes のNYSE,AMEX, and NASDAQ return files、およびCompustat files of income and balance-sheet data. From the CRSP files)を用いて実証した。また、そこでは、二つの状態を考慮したFama-French型のマルチファクターモデルを用いて、REITの財務戦略(レバレッジ戦略)が投資家に超過収益率をもたらしうることも示した。特に、確率的な状態遷移を考慮したマルチファクターモデルがREITのそうしたスタイル分析には有効であることを示した。さらに、本研究の結果は、Myers (1977, 1984), and Myers and Majluf (1984)のpecking order hypothesisと整合的であることも確認された。そうしたREITの投資特性は、REITの原資産―賃貸ビル-の取引市場は情報非効率であるのに対して、そのエクイティの請求権が売買される証券市場が情報効率的であることに起因している。本研究ではREITの特性を的確に捉えることが可能なマルチファクターモデルを作成できた。なお、JREITに関する実証研究はそのデータの蓄積を待って今後の課題としたい。

 

現在担当している科目

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委員歴

  • 2012年11月
    -
     

    内閣府不動産・インフラ投資市場活性化方策に関する有識者会議座長2012年11月~

  • 2012年
    -
     

    アジア不動産学会  会長

  • 2010年
    -
     

    内閣府資産の有効活用に関する検討会 委員 2010年

  • 2008年
    -
     

    日本リアルオプション学会  会長

  • 2006年
    -
     

    財務省財政制度等審議会国有財産分科会 臨時委員 2006年~

  • 2006年
    -
     

    財務省独立行政法人評価委員会住宅金融支援機構分科会 分科会長(2006年~)

  • 2006年
    -
     

    国土交通省社会資本整備審議会不動産部門 臨時委員(2006年)

  • 2005年
    -
     

    日本不動産金融工学学会  会長

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社会貢献活動

  • 日本経済新聞社(経済教室)

    日本経済新聞社(経済教室) 

    2011年07月
    -
     

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    遅れる大都市圏のビル耐震化r民間資金柱に改修推進を(ファンドが改修しREITに売るのも一案、REITの資金不足解消へ税制改正検討を)

  • NHK(クローズアップ現代)

    NHK(クローズアップ現代) 

    2007年11月
    -
     

  • NHK

    NHK 

    2005年10月
    -
     

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    不動産投資ファンドの現状分析