Updated on 2024/12/21

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KAWAGUCHI, Yuichiro
 
Affiliation
Faculty of Commerce, Graduate School of Business and Finance
Job title
Professor
Degree
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Education Background

  • 　
    -
    1979

    National Defense Academy of Japan   Faculty of Engineering  

Committee Memberships

  • 2012.11
    -
    　

    内閣府不動産・インフラ投資市場活性化方策に関する有識者会議座長2012年11月～

  • 2012
    -
    　

    アジア不動産学会  会長

  • 2010
    -
    　

    内閣府資産の有効活用に関する検討会 委員 2010年

  • 2008
    -
    　

    日本リアルオプション学会  会長

  • 2006
    -
    　

    財務省財政制度等審議会国有財産分科会 臨時委員 2006年～

  • 2006
    -
    　

    財務省独立行政法人評価委員会住宅金融支援機構分科会 分科会長（2006年～）

  • 2006
    -
    　

    国土交通省社会資本整備審議会不動産部門 臨時委員（2006年）

  • 2005
    -
    　

    日本不動産金融工学学会  会長

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Professional Memberships

  • 　
    　
    　

    日本不動産学会

  • 　
    　
    　

    日本不動産金融工学学会

  • 　
    　
    　

    Asian Real Estate Society

  • 　
    　
    　

    日本金融・証券計量・工学学会

  • 　
    　
    　

    American Real Estate and Urban Economics Association

  • 　
    　
    　

    日本リアルオプション学会

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Research Areas

  • Public economics and labor economics

Research Interests

  • Real Estate Economics, Real Estate Financial Engineering

Awards

  • 土木学会技術開発賞（都市鉄道計画地理情報システム）受賞

    2003.05  

  • 応用測量学会論文奨励賞

    1992  

  • 第1回応用測量論文最優秀賞授与

    1985.11  

 

Papers

  • 東京市場の回復と今後の展望〜リスクオン・リスクオフ時代の不動産投資戦略〜

    川口有一郎

    不動産証券化ジャーナル   Vol.8  2012.07

  • 新しい不確実性の時代と不動産のリスクマネジメント

    川口 有一郎

    (㈱)ティーマックス リスクマネジメント2012     7 - 13  2012.06

  • 空間的自己相関を考慮した不動産賃料の予測に関する実証比較

    瀬谷創, 堤 盛人, 吉田 靖, 川口 有一郎

    JAREFEジャーナル(日本不動産金融工学学会)   No 5   1 - 25  2011.12

  • Jリート市場創設 10周年を迎えて(Jリートの進化)

    川口 有一郎

    資本市場 (財)資本市場研究会   No.314   4 - 15  2011.10

  • A Prediction of the Japanese Real Estate Market in 2010

    Yuichiro Kawaguchi

    PREA     54  2010

  • 不動産市場低迷の背景と今後の展望 〜リスク管理神話の崩壊と回復の条件〜

    川口 有一郎

    証券アナリストジャーナル   Vol.47   8 - 21  2009.12

  • 企業価値を最大化するCREマネジメント (ステップ1〜ステップ6、下記期間連載)

    川口 有一郎

    Diamond Harvard Business Review    2007.12

  • 不動産投資の現状と課題 -代替資産から新たな基本資産へー

    川口有一郎

    証券アナリストジャーナル Vol.42 No.11 (日本証券アナリスト協会)     6 - 19  2004.11

  • 不動産投資への活用

    川口有一郎

    企業会計 Vol.56 No.6 (中央経済社)     26 - 33  2004.06  [Refereed]

  • An analysis of the trends and cyclical behaviours of house prices in the Asian markets

    Ming-Chi Chen, Yuichiro Kawaguchi, Kanak Patel

    Journal of Property Investment and Finance Vol.22 No.1     55 - 75  2004

  • International Real Estate; An Institutional Approach "jointly worked"

    W.Seabrooke, P.Kent, H.How, Y.Kawaguchi, M.Goldberg, M.walters, C.Hui, C.Yeung, D.Nicholls

    Blackwell Publishers, Oxford    2003.09

  • Hedging and Pricing of Real Estate Securities under Market Incompleteness "jointly worked"

    Otaka, Masaaki, Yuichiro Kawaguchi

    MTEC Journal, 15th issue     47 - 66  2003.04

  • 不動産証券化商品市場の健全な発展のために(共著)

    大村敬一, 赤井厚雄, 磯部裕幸, 植松丘, 大日方隆, 川口有一郎, 神田秀樹, 清水千弘, 鈴木吉彦, 中里実, 巻島一郎, 森平爽一郎, 由良玄太郎, 吉田奉行

    社団法人不動産証券化協会    2003.04

  • 貸付債券担保住宅金融公庫債の回帰モデル・ヘッジングに関する研究 (共著)

    坪川一浩, 高野江里子, 川口有一郎

    不動産金融工学学会年次講演会    2003.03

  • 不動産収益還元価値評価モデル

    川口 有一郎

    日本不動産金融工学学会第5回学術講演会    2003.03

  • Unsmoothing Commercial Property Return "jointly worked"

    Hoon Cho, Yuichiro Kawaguchi, James Shilling

    Journal of Real Estate Finance and Economics Vol.27, No.3    2003

  • An Analysis of the Trend and Cyclical Behaviours of House Prices in the Asian "jointly worked"

    Ming-chi Chen, Yuichiro Kawaguchi, Kanak Patel

    Journal of Property Investment and Finance(Forthcoming)    2003

  • 不動産金融契約の価格評価とヘッジング (共著)

    川口有一郎, 大高正明

    JAREFEジャーナルNo.2    2003

  • Hedging and Pricing of Real Estate Securities "jointly worked"

    Kawaguchi , Yuichiro, Masaaki Otaka

    American Real Estate and Urban Economics Association    2003.01

  • 不動産開発事業評価のためのダイナミックDCF法と リアルオプション評価モデル

    川口 有一郎

    JAREFEジャーナルNo.1     183 - 207  2003.01

  • 2003年東京オフィス市場賃料分析

    川口 有一郎

    月刊プロパティマネジメント2002年8月号    2002.08

  • MBSの価格評価とターミネーションリスク

    川口 有一郎

    住宅問題研究Housing Review Vol.18,No.2     31 - 43  2002.06

  • 不動産学事典

    川口 有一郎

    住宅新報社    2002.04

  • 投資決定理論とリアルオプション(共著)

    川口有一郎, 堤盛人, 谷下雅義, 長谷川専, 中村康治, 吉田二郎

    エコノミスト社     73 - 115  2002.03

  • 不動産金融証券のヘッジ戦略とプライシング (共著)

    大高正明, 川口有一郎

    日本不動産金融工学学会第4回学術講演会     85 - 103  2002.03

  • リアルオプションアプローチ導入による企業経営革新(共著)

    刈屋,川口, 小林, 佐々木, 高安,青嶋, 柳葉,加藤

    経済産業省産業政策局産業資金課    2001.12

  • オフィス賃料の中期予測可能性 (共著)

    宋杰, 坪川一浩, 川口有一郎

    日本不動産金融工学学会第3回学術講演会    2001.11

  • 京都大学経済研究所応用金融工学部門創立記念シンポジウム

    川口 有一郎

    京都大学経済研究所    2001.10

  • リアルオプション(共著)

    川口有一郎, 前川俊一, 竹澤直哉, 山口浩

    エコノミスト社     1 - 148  2001.09

  • 双子の不動産市場

    川口 有一郎

    証券アナリストジャーナル Vol.39,No.7     4 - 13  2001.09

  • 入門 不動産証券化

    川口 有一郎

    土地家屋調査士No.536    2001.09

  • The Pricing of Real Options in Incomplete Real Estate Markets

    Yuichiro Kawaguchi

    Asian Real Estate Society Six Annual Conference    2001.08

  • リアルオプションアプローチと不動産経営

    川口 有一郎

    日本不動産金融工学学会第1回学術講演会    2001.03

  • 確率モデルを用いた賃貸不動産の評価に関する研究 (共著)

    川口有一郎, 坪川一浩, 薩美俊太郎

    日本不動産金融工学学会第1回学術講演会    2001.03

  • The Pricing of Real Options in Discrete Time Models "jointly worked"

    Yuichiro Kawaguchi, K.Tsubokawa

    Journal of Property Investment and Finance, Vol.19, No.1.     9 - 34  2001.01

  • 不動産金融工学と不動産評価

    川口 有一郎

    不動産調査月報No.272,日本不動産研究所    2000.12

  • 地籍国際シンポジウム

    川口 有一郎

    日本土地家屋調査士連合会    2000.11

  • 21世紀の土地市場に求められる条件ー不動産の証券化を中心にー

    川口 有一郎

    国土庁(現,国土交通省)    2000.10

  • Abnormal Returns and Price Discovery in Japan Housing Market: Some Empirical Evidences "jointly worked"

    Kawaguchi, Yuichiro, Jie Song

    Asian Real Estate Society Fifth Annual Conference    2000.07

  • 環境価値の測り方ーCVMアンケートの設計方法

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.50,No.3     43 - 46  2000.03

  • 日米の宅地開発コストに関する調査研究 (共著)

    山崎福寿, 川口有一郎, 井出多加子, 谷下雅義, 竹内耕司

    財団法人日本住宅総合センター     5 - 45  2000.03

  • 住宅市場の動向とその展望 (共著)

    小泉允圀, 川口有一郎, 前川俊一, 伊豆宏, 林亜夫, 表明栄

    全宅連不動産総合研究所     2 - 55  2000.03

  • 収益還元法に関する実践的研究調査 (共著)

    川口有一郎, 水口祥, 片山慶, 堤盛人, 山下誠之, 武田公夫

    財団法人民間都市開発推進機構     1 - 76  2000.03

  • 環境価値の測り方ーCVMは何を測定しているか?

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.50,No.2     49 - 55  2000.02

  • 環境価値の測り方ープロトコル分析と回帰分析

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.50,No.1     49 - 54  2000.01

  • 環境価値の測り方ー言語プロトコル分析

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.12     55 - 58  1999.12

  • 仮想市場法(CVM)におけるアンケート設計に関する研究 (共著)

    谷下雅義, 川口有一郎, 鹿島茂

    環境情報科学論文集   ( 13 ) 161 - 164  1999.11

  • 環境価値の測り方ーアンケートの作り方とデータ処理

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.11     67 - 72  1999.11

  • 環境価値の測り方ー回答方式に関する検定方法

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.10     67 - 70  1999.10

  • 環境価値の測り方ーバイアスの検定と最尤推定法

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.9     67 - 75  1999.09

  • Real Estate Investment as a Real Options with Spatial Dependency

    Yuichiro Kawaguchi

    The Japanese Association of Financial Econometrics and Engineering Fifth International Conference    1999.08

  • 環境価値の測り方ー調査票に起因するバイアスの検定

    川口有一郎

    測量The Journal of Survey, Vol.49,No.8     59 - 63  1999.08

  • Structural Time-Series Analysis of Singapore, Taipei and Tokyo House Price "jointly worked"

    Ming-chi Chen, Yuichiro Kawaguchi, Kanak Patel

    European Real Estate Society International Meeting    1999.07

  • 環境価値の測り方ーバイアスの検定方法

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.7     57 - 60  1999.07

  • 環境価値の測り方ー仮想市場法とそのバイアス

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.6     61 - 63  1999.06

  • Japan Real Estate: Risk, Return and System Risk "jointly worked"

    Yuichiro Kawaguchi, Jie Song

    The Joint International Conference of AREUEA and AsRES    1999.05

  • 環境価値の測り方ーWTPの測定誤差

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.5     53 - 57  1999.05

  • 環境価値の測り方ー新しい環境影響評価

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.4     55 - 59  1999.04

  • 環境価値の測り方ー環境破壊による損失見積もりのためのCVMガイドライン

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.3     59 - 64  1999.03

  • 不動産市場の読み方

    川口 有一郎

    オペレーションズリサーチ学会誌Vol.44   ( 2 ) 5 - 12  1999.02  [Refereed]

  • 環境価値の測り方ーCVM(仮想市場法)の有効性について

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.2     61 - 63  1999.02

  • 環境価値の測り方ー消費者余剰,補償変分,等価変分の測り方

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.1     59 - 64  1999.01

  • 環境価値の測り方ー仮想市場法(CVM)とアンケート調査

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.48,No.12     57 - 61  1998.12

  • 環境価値の測り方ー仮想市場法(CVM)における集計問題

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.48,No.11     61 - 64  1998.11

  • 環境価値の測り方ーランダム効用理論による仮想市場法(CVM)

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.48,No.10     67 - 69  1998.10

  • 環境価値の測り方ー仮想市場法(CVM)とサバイバル分析

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.48,No.9     73 - 78  1998.09

  • Financial Crisis and Housing Market in Japan

    Yuichiro Kawaguchi

    Asian Real Estate Society Third Annual Conference    1998.08

  • 環境価値の測り方ー仮想市場法(CVM)における支払意思額の検討

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.48,No.8     65 - 67  1998.08

  • 環境価値の測り方ー風景の価値

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.48,No.7     63 - 66  1998.07

  • Time-series Properties and Modelling of UK House Prices "jointly worked"

    Ming-chi Chen, Yuichiro Kawaguchi, Kanak Patel

    AREUEA International Real Estate Conference (selected paper)    1998.06

  • 環境価値の測り方ー日本における仮想市場法(CVM)の事例分析

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey,vol.48,No.6     68 - 72  1998.06

  • 環境価値の測り方ーグローバルエコエンジニアリング

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.48,No.5     61 - 63  1998.05

  • International Comparison of Exactions in Negetioting Development

    Yuichiro Kawaguchi

    日本不動産学会学術梗概集No.13    1997.11

  • 住宅価格の周期性に関する一考察-日本、イギリス、台湾の国際比較 (共著)

    川口有一郎, 田原巨樹, 清水千弘

    日本不動産学会学術梗概集No.13    1997.11

  • 新しい開発影響評価(共著)

    川口有一郎, 渡辺卓美, 東川始比古, 西岡敏郎, 廣田裕二, 山下誠之, 清水千弘, 福田敦

    住宅新報社     127 - 154  1997.07

  • International Comparison of Exaction in Negotiating Development

    Yuichiro Kawaguchi

    European Real Estate Society Comference   4  1997

  • 開発負担の国際比較

    川口有一郎

      4  1997

  • Current Issues of Real Estate Management in Japan

    Yuichiro Kawaguchi

    SINO-JAPANESE SYMPOSIUM ON APPLICATIONS of Science of Management   1/1,3-85  1995

  • 日本における不動産管理の現状と課題

    川口有一郎

    中日管理科学応用研究会論文集   1/1,3-85  1995

  • 最適化過程としてみた土地区画整理計画

    川口 有一郎

    日本都市計画学会学術研究論文集   ( 27 ) 241 - 246  1992.11

  • LAND READJUSTMENT PLANNING FROM VIEWPOINT OF OPTIMIZATION PROCESS

    Yuichiro Kawaguchi

      27  1992

  • A COMPUTER AIDED LAND EVALUATION SYSTEM USING LAND INFORMATION SYSTEM AND KNOWLEDGE BASE SYSTEM

    Yuichiro Kawaguchi

      3/1  1992

  • 最適化過程としてみた土地区画整理計画

    川口有一郎

    都市計画学会論文集   27  1992

  • 土地情報システムと知識ベースを用いた土地評価支援システム

    川口有一郎

    応用測量論文報告集   3/1  1992

  • NECESSITY AND APPLICABILITY OF URBAN AREA DEVELOPMENT

    Yuichiro Kawaguchi

    6th International Seminor on Land Readjustment   6  1991

  • A COMPUTER AIDED DESIGN SYSTEM FOR LAND READJUSTMENT PLANNING

    Yuichiro Kawaguchi

      4-14/425  1991  [Refereed]

  • 面的都市開発手法の適用可能性に関する研究

    川口有一郎

      6  1991

  • 土地区画整理設計支援システムの開発

    川口有一郎

    土木学会論文報告集   4-14/425  1991

  • A KNOWLEDGE-BASED COMPUTER SYSTEM FOR ZONING

    Yuichiro Kawaguchi

      1  1990  [Refereed]

  • 知識ベースに基づく用途地域指定支援システム

    川口有一郎

    応用測量論文報告集   1  1990

  • グリーンビル格付けが建物の資産価値を決める時代がやってきた

    川口 有一郎

    テクノ・アイ (清水建設社内誌)  

  • Housing,Demographic and Finance in a Bayesian Dynamic Stochastic General Equilibrium Model-Real Estate Business Cycle Model(Aug.2012)

    Yuichiro Kawaguchi, Tabata Katsushi

     

  • A Bubble and Burst of the Housing Market ~Why did the Japan Economy Fail?~(Oct. 2012)

    Yuichiro Kawaguchi

     

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Books and Other Publications

  • 不動産エコノミクス〜資産価格の7つの謎と住宅価格指数

    川口 有一郎

    清文社  2013.02

  • アップル叢書第136号 〜川口有一郎教授に聞く〜デフレ脱却のための不動産投資

    川口 有一郎, 三菱UFJ信託銀行不動産コンサルティング部

    2010.11

  • 不動産マーケットの再浮上の条件

    川口有一郎, 三菱UFJ信託銀行不動産コンサルティング部

    日経BP社  2009.07

  • 住宅市場動向に関する指標のあり方

    川口有一郎

    国土交通省  2009.03

  • 投資家と市場

    ウィリアム・F・シャープ 監訳, 川口, 有一郎, 社, 不動産証券化協会不動産ファイナンス研究会訳

    日経BP社  2008.06

  • 投資の科学 あなたが知らないマーケットの不思議な振舞い

    マイケル・J, モーブッシン 監訳, 川口有一郎

    日経BP社  2007.02 ISBN: 9784822245511

  • リアルオプションの思考と技術

    川口有一郎

    ダイヤモンド社  2004.07

  • "Real Estate Markets in Japan" in International Real Estate

    Yuichiro Kawaguchi

    Blackwell Publishing  2004

  • 実践リアルオプションのすべて

    川口 有一郎

    ダイヤモンド社  2003.06

  • Real Estate Financial Engineering, An Introduction

    Yuichiro Kawaguchi

    Rebook,韓国  2002.10

  • 不動産証券の構造と価格評価 (共著)

    川口有一郎, 木島正明

    東京都不動産関連業協会  2002.05

  • Real Estate Education Throughout the World: Past, Present and Future "jointly worked"

    Karl-Werner Shulteほか, 名, 日本担当はYuichiro, Kawaguchiのみによる

    Kluwer Academic Publishers, Boston  2002.02

  • 不動産金融工学

    川口 有一郎

    清文社  2001.06

  • 図解わかる!不動産投資信託

    川口 有一郎

    ダイヤモンド社  2001.04

  • 入門不動産金融工学

    川口 有一郎

    ダイヤモンド社  2001.02

  • Cities in the Pacific rime : Planning System and Property Market "jointly worked"

    J.Berry, S.McGreal, P.Scales, K. Chau, H.Liu, A.Walker, L.Tse, S.Ganesan, C.Chang, C.Lin, A.Parsa, Y.Kawaguchi, C.Plumb, E.D'Arcy, G.Keogh

    E&FN Spon, London  1999.05

  • 都市・地域経営 (共著)

    小泉允圀, 岡崎昌之, 林亜夫, 川口有一郎, 山口誠

    放送大学教育振興会  1999.03

  • 土地区画整理・まちづくりと不動産経営

    川口 有一郎

    日本測量協会  1998.06

  • 不動産開発の基礎 (共著)

    小泉允圀, 小川清一郎, 川口有一郎, 河村好彦, 高野高大, 中城康彦, 前川俊一

    清文社  1997.10

  • 不動産開発の基礎

    川口有一郎

    清文社  1997

  • City and Town Management

    Yuichiro Kawaguchi

    1995

  • 都市経営

    川口有一郎

    日本放送出版会  1995

  • An Introduction to Computer Aided Design System

    Yuichiro Kawaguchi

    1992

  • パソコンCAD製図のすすめ

    川口有一郎

    オーム社  1992

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Research Projects

  • Social Dynamics of Real Estate Markets

    Japan Society for the Promotion of Science  Grants-in-Aid for Scientific Research

    Project Year :

    2014.04
    -
    2017.03
     

    Kawaguchi Yuichiro, WATANABE MITSUAKI, TANIYAMA TOMOHIKO

    　View Summary

    We propose a text mining method for finding a causality between real estate stock prices and massive news articles by examining the impact of news about the market pertinent to forming investors’ belief of future market fundamentals and real estate investment trust stock returns

  • ビッグデータを用いた不動産市場における社会的動学の特性に関する研究

    科学研究費助成事業(早稲田大学)  科学研究費助成事業(基盤研究(C))

    Project Year :

    2014
    -
    2016
     

  • Long-term perspectives on the housing price and financial system in Japan

    Japan Society for the Promotion of Science  Grants-in-Aid for Scientific Research

    Project Year :

    2012.04
    -
    2015.03
     

    TABATA Katsushi, KAWAGUCHI Yuichiro

    　View Summary

    Our study noted that the real estate transaction in Japan played a special role in the economic growth. Notably, it runs the risk of under-investment due to soaring property.Real estate prices are increasing too high, it is attributable to investment inhibitory effect. As a result, capital formation will be deferred, it will cause the demise and the slowdown in growth. This low-investment phenomenon can be found in Asian countries. Asian countries need to create the systematic land policy. Japan should take full advantage of their knowledge and experience.We obtained findings about long-term depression and the recent advances in computer technology of Japan. Among the environmental changes, such as employment adjustment with the declining birthrate and aging and technological innovation, economic stabilization function does not work well. We are suggesting the long-term policy in order to offset the demand-reducing effect by a new technology

  • Real Estate Finance: Thery and Its Applications

    Japan Society for the Promotion of Science  Grants-in-Aid for Scientific Research

    Project Year :

    2002
    -
    2004
     

    MORIDAIRA Souichirou, KOMAI Masaaki, KOGURE Atsuyuki, HIBIKI Norio, KAWAGUCHI Yuichiro, MAEKAWA Shunichi

    　View Summary

    The main issue of contemporary finance theory is to investigate relationship between the risk and return, in another words, how the asset price is determined in the financial markets so as to reflect the risk and return. In studies of the real estate finance, the same argument must be hold.For this purpose, first we try to identify several key real estate risks such as vacancy, property and land price changes, and credit risk of real estate in micro and macro levels. It is stressed that different statistical and econometric methods, which are not usually used in traditional asset pricing research such that bonds, stocks, and foreign currencies, are employed to measure these risks.Secondly, several new types of derivatives whose underling is real estate assets are proposed and in the same time pricing model of such derivatives are derived. REITS (Real Estate Investment trust), Reverse Mortgage, options and forward contracts for the real estate indexes, vacancy options (sublease contracts), and many types of "Real Options" are those types of newly developed real estate produces considered in this research. It can be shown that these real estate derivatives are useful to hedge and control risk based on our pricing models proposed in this research.We put emphasis that our research should reflect not only theoretical aspect of the finance theory, but also current Japanese real estate problems Put anther way, we try to develop pricing models theoretically sound and to keep in mind that the models developed are easy to use and understand by practitioners

  • A Study on Real Estate Pricing Mechanism by Financial Engineering Approach

    Japan Society for the Promotion of Science  Grants-in-Aid for Scientific Research

    Project Year :

    2001
    -
    2002
     

    NAKAMURA Ryohei, TAKATSUKA Hajime, KAWAGUCHI Yuichiro, SEKO Miki

    　View Summary

    Firsrt, pricing mechanism is formulated by several types of expectation formation assumptions and is estimated using data on Apartment for sale in Capital region. Next, using commercial property data the hedonic equations are estimated. By constructed hedonic indexes an nformation efficiency is tested and time varying risk premium is verified. (Nakamura)The comparative study on housing demand in Germany and Japan. The primary task undertaken is to separate cross-national differences in the structure of housing demand by differing preferences and differing socioeconomic characteristics, exploiting the available cross-country variation in survey data from both countries. This study features the application of a mixed logit model that allows for a flexible substitution pattern among unobservable characteristics. (Seko)Using the real option theory, new model of risk analysis and its pricing for real estate development projects has been developed. In this research, the method of treating it quantitatively using the compound real option of Staging was created. This technique is applicable to a land development projevts, the rebuilding projects of a building, and a redevelopment projects. Many papers since then have used the Fisher-Geltner-Webb unsmoothing technique to desmooth commercial property returns. We show that there is an inherent bias in Fisher-Geltner-Webb unsmoothing technique and propose a simple extension of their model to correct for this bias. We then compare the performance of our improved specification to that of the Fisher-Gelter-Webb model. (Kawaguchi)A type of optimal investment problem can be regarded as an optimal stopping problem in the field of applied stochastic analysis. This study derives the existence conditions of the optimal stopping time when the stochastic process is a geometric Brownian motion or an arithmetic Brownian motion. The conditions concern the intrinsic value function and are natural extensions of the certainty case. Additionally, they are essential for a well-known result in recent investment theory. They are also applied to an optimal land development problem. The analyses give existing studies rigorous foundations and generalize them. (Takatsuka

  • 時間地図作成手法の開発と地理情報システムの空間分析機能としての実用化

    　View Summary

    通常の地図(実地図)が距離を縮尺の単位とするのに対し、時間地図は時間と縮尺の単位とする。時間地図によって、地域の交通整備水準を視覚的かつ印象的にプレゼンテーションできる。本研究は、筆者らが考案した時間地図作成手法に対して実用性の観点から改良を加え、これを地理情報システムにおける汎用的な空間解析機能に仕上げることを目的とした。筆者らの手法は、時間地図作成を実地図から時間地図への写像と捉え、地点間の時間距離行列を所与として最小二乗法で写像関数を推定するものである。この考え方は理論的に明快であるが、非線形な問題であるため、写像関数の設定やパラメータの初期値の設定に多大な試行錯誤を要するなど実用化の観点から問題があった。本研究では、理論を大きく逸脱しない範囲で、(1)解の一意性が保証される問題に置き換え、自動化する、(2)人間の視覚的判断能力を組み合わせたマンマシンシステムとする、という基本方針をたてた。まず、時間地図作成を、時間距離が与えられている地点を配置する多次元尺度構成(MDS)、これを基準点とした地図要素の内挿、の2つの過程に整理した。MDSでは、三辺測量の方法で地点を順次配置する方法とした。三辺測量の調整問題では、一般に一意の解が得られ、他の場合も2〜3点の解となる。これを利用し、複数解を計算機画面に表示し、時間地図として解釈しやすい点を人間が選択するマンマシンシステムとした。内挿の過程は、地図を分割し、各部分ごとに解の一意性が保証されるアフィン変換を推進する方法とした。これにより、地図要素の連続性、位相性は保たれないが、計算機が自動描画した地図要素を参考に人間が容易に地図を修正、加工できる。提案したシステムの操作性はきわめて高く、地理情報システムの機能として十分利用しうるものであることを確認した

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Misc

  • 東京市場の回復と今後の展望〜リスクオン・リスクオフ時代の不動産投資戦略〜

    川口有一郎

    不動産証券化ジャーナル   Vol.8  2012.07  [Refereed]

  • 新しい不確実性の時代と不動産のリスクマネジメント

    川口 有一郎

    (㈱)ティーマックス リスクマネジメント2012     7 - 13  2012.06  [Refereed]

  • 空間的自己相関を考慮した不動産賃料の予測に関する実証比較

    瀬谷創, 堤 盛人, 吉田 靖, 川口 有一郎

    JAREFEジャーナル(日本不動産金融工学学会)   No 5   1 - 25  2011.12  [Refereed]

  • Jリート市場創設 10周年を迎えて(Jリートの進化)

    川口 有一郎

    資本市場 (財)資本市場研究会   No.314 ( 314 ) 4 - 15  2011.10

    CiNii

  • Ａ Prediction of the Japanese Real Estate Market in 2010

    Yuichiro Kawaguchi

    ＰＲＥＡ     54  2010

  • Ａ Prediction of the Japanese Real Estate Market in 2010

    Yuichiro Kawaguchi

    ＰＲＥＡ     54  2010

  • 不動産市場低迷の背景と今後の展望 〜リスク管理神話の崩壊と回復の条件〜

    川口 有一郎

    証券アナリストジャーナル   Vol.47 ( 12 ) 8 - 21  2009.12  [Refereed]

    CiNii

  • 企業価値を最大化するCREマネジメント (ステップ1〜ステップ6、下記期間連載)

    川口 有一郎

    Diamond Harvard Business Review    2007.12

  • 不動産投資の現状と課題 -代替資産から新たな基本資産へー

    川口有一郎

    証券アナリストジャーナル Vol.42 No.11 (日本証券アナリスト協会)     6 - 19  2004.11  [Refereed]

  • 不動産投資への活用

    川口有一郎

    企業会計 Vol.56 No.6 (中央経済社)     26 - 33  2004.06

  • An analysis of the trends and cyclical behaviours of house prices in the Asian markets

    Ming-Chi Chen, Yuichiro Kawaguchi, Kanak Patel

    Journal of Property Investment & Finance   22 ( 1 ) 55 - 75  2004.02

    Book review, literature introduction, etc.  

    　View Summary

    This paper examines the time-series behaviour of house prices for the four Asian markets, namely, Hong Kong, Singapore, Tokyo and Taipei, by using structural time-series methodology. The paper assumes two types of trend models to characterise and compare the long-run movement of house prices. It also examines the cyclical pattern hidden in the series. The long-run trend rate in these markets ranged between approximately 1.6 and 3.2 per cent per annum. Hong Kong, Singapore and Taipei have relatively higher figures, which could be expected in light of the rapidly growing economies. Surprisingly, their cyclical patterns were fairly similar, although causes of the cycles differed. The markets were found to have stochastic cycles of around one year, two to four years and seven to ten years, which were consistent with previous findings on real business cycles commonly observed internationally in other macroeconomic time series. However, the found stochastic nature suggests all these markets are not in a steady state and is still changing. © 2004, Emerald Group Publishing Limited

    DOI

  • An analysis of the trends and cyclical behaviours of house prices in the Asian markets

    Ming-Chi Chen, Yuichiro Kawaguchi, Kanak Patel

    Journal of Property Investment and Finance Vol.22 No.1     55 - 75  2004

    DOI

  • International Real Estate; An Institutional Approach "jointly worked"

    W.Seabrooke, P.Kent, H.How, Y.Kawaguchi, M.Goldberg, M.walters, C.Hui, C.Yeung, D.Nicholls

    Blackwell Publishers, Oxford    2003.09

  • Hedging and Pricing of Real Estate Securities under Market Incompleteness "jointly worked"

    Otaka, Masaaki, Yuichiro Kawaguchi

    MTEC Journal, 15th issue     47 - 66  2003.04

  • 不動産証券化商品市場の健全な発展のために(共著)

    大村敬一, 赤井厚雄, 磯部裕幸, 植松丘, 大日方隆, 川口有一郎, 神田秀樹, 清水千弘, 鈴木吉彦, 中里実, 巻島一郎, 森平爽一郎, 由良玄太郎, 吉田奉行

    社団法人不動産証券化協会    2003.04

  • 貸付債券担保住宅金融公庫債の回帰モデル・ヘッジングに関する研究 (共著)

    坪川一浩, 高野江里子, 川口有一郎

    不動産金融工学学会年次講演会    2003.03  [Refereed]

  • 不動産収益還元価値評価モデル

    川口 有一郎

    日本不動産金融工学学会第5回学術講演会    2003.03  [Refereed]

  • Unsmoothing Commercial Property Return "jointly worked"

    Hoon Cho, Yuichiro Kawaguchi, James Shilling

    Journal of Real Estate Finance and Economics Vol.27, No.3    2003

    DOI

  • An Analysis of the Trend and Cyclical Behaviours of House Prices in the Asian "jointly worked"

    Ming-chi Chen, Yuichiro Kawaguchi, Kanak Patel

    Journal of Property Investment and Finance(Forthcoming)    2003

    DOI

  • Hedging and Pricing of Real Estate Securities "jointly worked"

    Kawaguchi , Yuichiro, Masaaki Otaka

    American Real Estate and Urban Economics Association    2003.01  [Refereed]

  • 不動産開発事業評価のためのダイナミックDCF法と リアルオプション評価モデル

    川口 有一郎

    JAREFEジャーナルNo.1     183 - 207  2003.01  [Refereed]

  • 不動産金融契約の価格評価とヘッジング （共著）

    川口有一郎, 大高正明

    JAREFEジャーナルNo.２    2003

  • Unsmoothing Commercial Property Return "jointly worked"

    Hoon Cho, Yuichiro Kawaguchi, James Shilling

    Journal of Real Estate Finance and Economics Vol.27, No.3    2003

    DOI

  • An Analysis of the Trend and Cyclical Behaviours of House Prices in the Asian "jointly worked"

    Ming-chi Chen, Yuichiro Kawaguchi, Kanak Patel

    Journal of Property Investment and Finance(Forthcoming)    2003

    DOI

  • Hedging and Pricing of Real Estate Securities "jointly worked"

    Kawaguchi , Yuichiro, Masaaki Otaka

    American Real Estate and Urban Economics Association    2003.01

  • 2003年東京オフィス市場賃料分析

    川口 有一郎

    月刊プロパティマネジメント2002年8月号    2002.08  [Refereed]

  • MBSの価格評価とターミネーションリスク

    川口 有一郎

    住宅問題研究Housing Review Vol.18,No.2     31 - 43  2002.06  [Refereed]

  • 不動産学事典

    川口 有一郎

    住宅新報社    2002.04  [Refereed]

  • 投資決定理論とリアルオプション(共著)

    川口有一郎, 堤盛人, 谷下雅義, 長谷川専, 中村康治, 吉田二郎

    エコノミスト社     73 - 115  2002.03  [Refereed]

  • 不動産金融証券のヘッジ戦略とプライシング (共著)

    大高正明, 川口有一郎

    日本不動産金融工学学会第4回学術講演会     85 - 103  2002.03  [Refereed]

  • リアルオプションアプローチ導入による企業経営革新(共著)

    刈屋,川口, 小林, 佐々木, 高安,青嶋, 柳葉,加藤

    経済産業省産業政策局産業資金課    2001.12  [Refereed]

  • オフィス賃料の中期予測可能性 (共著)

    宋杰, 坪川一浩, 川口有一郎

    日本不動産金融工学学会第3回学術講演会    2001.11  [Refereed]

  • 京都大学経済研究所応用金融工学部門創立記念シンポジウム

    川口 有一郎

    京都大学経済研究所    2001.10  [Refereed]

  • リアルオプション(共著)

    川口有一郎, 前川俊一, 竹澤直哉, 山口浩

    エコノミスト社     1 - 148  2001.09  [Refereed]

  • 双子の不動産市場

    川口 有一郎

    証券アナリストジャーナル Vol.39,No.7     4 - 13  2001.09

  • 入門 不動産証券化

    川口 有一郎

    土地家屋調査士No.536    2001.09

  • The Pricing of Real Options in Incomplete Real Estate Markets

    Yuichiro Kawaguchi

    Asian Real Estate Society Six Annual Conference    2001.08

  • リアルオプションアプローチと不動産経営

    川口 有一郎

    日本不動産金融工学学会第1回学術講演会    2001.03

  • 確率モデルを用いた賃貸不動産の評価に関する研究 (共著)

    川口有一郎, 坪川一浩, 薩美俊太郎

    日本不動産金融工学学会第1回学術講演会    2001.03  [Refereed]

  • The Pricing of Real Options in Discrete Time Models "jointly worked"

    Yuichiro Kawaguchi, K.Tsubokawa

    Journal of Property Investment and Finance, Vol.19, No.1.     9 - 34  2001.01

    DOI

  • The Pricing of Real Options in Discrete Time Models "jointly worked"

    Yuichiro Kawaguchi, K.Tsubokawa

    Journal of Property Investment and Finance, Vol.19, No.1.     9 - 34  2001.01  [Refereed]

    DOI

  • 不動産金融工学と不動産評価

    川口 有一郎

    不動産調査月報No.272,日本不動産研究所    2000.12  [Refereed]

  • 地籍国際シンポジウム

    川口 有一郎

    日本土地家屋調査士連合会    2000.11  [Refereed]

  • 21世紀の土地市場に求められる条件ー不動産の証券化を中心にー

    川口 有一郎

    国土庁(現,国土交通省)    2000.10

  • Abnormal Returns and Price Discovery in Japan Housing Market: Some Empirical Evidences "jointly worked"

    Kawaguchi, Yuichiro, Jie Song

    Asian Real Estate Society Fifth Annual Conference    2000.07

  • Abnormal Returns and Price Discovery in Japan Housing Market: Some Empirical Evidences "jointly worked"

    Kawaguchi, Yuichiro, Jie Song

    Asian Real Estate Society Fifth Annual Conference    2000.07  [Refereed]

  • 環境価値の測り方ーCVMアンケートの設計方法

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.50,No.3     43 - 46  2000.03  [Refereed]

  • 日米の宅地開発コストに関する調査研究 (共著)

    山崎福寿, 川口有一郎, 井出多加子, 谷下雅義, 竹内耕司

    財団法人日本住宅総合センター     5 - 45  2000.03  [Refereed]

  • 住宅市場の動向とその展望 (共著)

    小泉允圀, 川口有一郎, 前川俊一, 伊豆宏, 林亜夫, 表明栄

    全宅連不動産総合研究所     2 - 55  2000.03  [Refereed]

  • 収益還元法に関する実践的研究調査 (共著)

    川口有一郎, 水口祥, 片山慶, 堤盛人, 山下誠之, 武田公夫

    財団法人民間都市開発推進機構     1 - 76  2000.03  [Refereed]

  • 環境価値の測り方ーCVMは何を測定しているか?

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.50,No.2     49 - 55  2000.02  [Refereed]

  • 環境価値の測り方ープロトコル分析と回帰分析

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.50,No.1     49 - 54  2000.01  [Refereed]

  • 環境価値の測り方ー言語プロトコル分析

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.12     55 - 58  1999.12  [Refereed]

  • 仮想市場法(CVM)におけるアンケート設計に関する研究 (共著)

    谷下雅義, 川口有一郎, 鹿島茂

    環境情報科学論文集   ( 13 ) 161 - 164  1999.11  [Refereed]

  • 環境価値の測り方ーアンケートの作り方とデータ処理

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.11     67 - 72  1999.11  [Refereed]

  • 環境価値の測り方ー回答方式に関する検定方法

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.10     67 - 70  1999.10  [Refereed]

  • 環境価値の測り方ーバイアスの検定と最尤推定法

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.9     67 - 75  1999.09  [Refereed]

  • 環境価値の測り方ー調査票に起因するバイアスの検定

    川口有一郎

    測量The Journal of Survey, Vol.49,No.8     59 - 63  1999.08  [Refereed]

  • Real Estate Investment as a Real Options with Spatial Dependency

    Yuichiro Kawaguchi

    The Japanese Association of Financial Econometrics and Engineering Fifth International Conference    1999.08

  • 環境価値の測り方ーバイアスの検定方法

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.7     57 - 60  1999.07  [Refereed]

  • Structural Time-Series Analysis of Singapore, Taipei and Tokyo House Price "jointly worked"

    Ming-chi Chen, Yuichiro Kawaguchi, Kanak Patel

    European Real Estate Society International Meeting    1999.07

  • 環境価値の測り方ー仮想市場法とそのバイアス

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.6     61 - 63  1999.06  [Refereed]

  • Japan Real Estate: Risk, Return and System Risk "jointly worked"

    Yuichiro Kawaguchi, Jie Song

    The Joint International Conference of AREUEA and AsRES    1999.05

  • 環境価値の測り方ーWTPの測定誤差

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.5     53 - 57  1999.05  [Refereed]

  • Japan Real Estate: Risk, Return and System Risk "jointly worked"

    Yuichiro Kawaguchi, Jie Song

    The Joint International Conference of AREUEA and AsRES    1999.05  [Refereed]

  • 環境価値の測り方ー新しい環境影響評価

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.4     55 - 59  1999.04  [Refereed]

  • 環境価値の測り方ー環境破壊による損失見積もりのためのCVMガイドライン

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.3     59 - 64  1999.03  [Refereed]

  • 不動産市場の読み方

    川口 有一郎

    オペレーションズリサーチ学会誌Vol.44   ( 2 ) 5 - 12  1999.02

  • 環境価値の測り方ーCVM(仮想市場法)の有効性について

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.2     61 - 63  1999.02  [Refereed]

  • 環境価値の測り方ー消費者余剰,補償変分,等価変分の測り方

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.49,No.1     59 - 64  1999.01  [Refereed]

  • 環境価値の測り方ー仮想市場法(CVM)とアンケート調査

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.48,No.12     57 - 61  1998.12  [Refereed]

  • 環境価値の測り方ー仮想市場法(CVM)における集計問題

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.48,No.11     61 - 64  1998.11  [Refereed]

  • 環境価値の測り方ーランダム効用理論による仮想市場法(CVM)

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.48,No.10     67 - 69  1998.10  [Refereed]

  • 環境価値の測り方ー仮想市場法(CVM)とサバイバル分析

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.48,No.9     73 - 78  1998.09  [Refereed]

  • 環境価値の測り方ー仮想市場法(CVM)における支払意思額の検討

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.48,No.8     65 - 67  1998.08  [Refereed]

  • Financial Crisis and Housing Market in Japan

    Yuichiro Kawaguchi

    Asian Real Estate Society Third Annual Conference    1998.08

  • 環境価値の測り方ー風景の価値

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.48,No.7     63 - 66  1998.07  [Refereed]

  • Time-series Properties and Modelling of UK House Prices "jointly worked"

    Ming-chi Chen, Yuichiro Kawaguchi, Kanak Patel

    AREUEA International Real Estate Conference (selected paper)    1998.06

  • 環境価値の測り方ー日本における仮想市場法(CVM)の事例分析

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey,vol.48,No.6     68 - 72  1998.06  [Refereed]

  • 環境価値の測り方ーグローバルエコエンジニアリング

    川口 有一郎

    測量The Journal of Survey, vol.48,No.5     61 - 63  1998.05  [Refereed]

  • 住宅価格の周期性に関する一考察-日本、イギリス、台湾の国際比較 (共著)

    川口有一郎, 田原巨樹, 清水千弘

    日本不動産学会学術梗概集No.13    1997.11  [Refereed]

  • International Comparison of Exactions in Negetioting Development

    Yuichiro Kawaguchi

    日本不動産学会学術梗概集No.13    1997.11

  • 新しい開発影響評価(共著)

    川口有一郎, 渡辺卓美, 東川始比古, 西岡敏郎, 廣田裕二, 山下誠之, 清水千弘, 福田敦

    住宅新報社     127 - 154  1997.07  [Refereed]

  • International Comparison of Exaction in Negotiating Development

    Yuichiro Kawaguchi

    European Real Estate Society Comference   4  1997

  • 開発負担の国際比較

    川口有一郎

      4  1997

  • International Comparison of Exaction in Negotiating Development

    Yuichiro Kawaguchi

    European Real Estate Society Comference   4  1997

  • Current Issues of Real Estate Management in Japan

    Yuichiro Kawaguchi

    SINO-JAPANESE SYMPOSIUM ON APPLICATIONS of Science of Management   1/1,3-85  1995

  • 日本における不動産管理の現状と課題

    川口有一郎

    中日管理科学応用研究会論文集   1/1,3-85  1995

  • Current Issues of Real Estate Management in Japan

    Yuichiro Kawaguchi

    SINO-JAPANESE SYMPOSIUM ON APPLICATIONS of Science of Management   1/1,3-85  1995

  • 最適化過程としてみた土地区画整理計画

    川口 有一郎

    日本都市計画学会学術研究論文集   ( 27 ) 241 - 246  1992.11  [Refereed]

  • LAND READJUSTMENT PLANNING FROM VIEWPOINT OF OPTIMIZATION PROCESS

    Yuichiro Kawaguchi

      27  1992

  • A COMPUTER AIDED LAND EVALUATION SYSTEM USING LAND INFORMATION SYSTEM AND KNOWLEDGE BASE SYSTEM

    Yuichiro Kawaguchi

      3/1  1992

  • 最適化過程としてみた土地区画整理計画

    川口有一郎

    都市計画学会論文集   27  1992

  • 土地情報システムと知識ベースを用いた土地評価支援システム

    川口有一郎

    応用測量論文報告集   3/1  1992

  • LAND READJUSTMENT PLANNING FROM VIEWPOINT OF OPTIMIZATION PROCESS

    Yuichiro Kawaguchi

      27  1992

  • A COMPUTER AIDED LAND EVALUATION SYSTEM USING LAND INFORMATION SYSTEM AND KNOWLEDGE BASE SYSTEM

    Yuichiro Kawaguchi

      3/1  1992

  • NECESSITY AND APPLICABILITY OF URBAN AREA DEVELOPMENT

    Yuichiro Kawaguchi

    6th International Seminor on Land Readjustment   6  1991

  • A COMPUTER AIDED DESIGN SYSTEM FOR LAND READJUSTMENT PLANNING

    Yuichiro Kawaguchi

      4-14/425  1991

  • 面的都市開発手法の適用可能性に関する研究

    川口有一郎

      6  1991

  • 土地区画整理設計支援システムの開発

    川口有一郎

    土木学会論文報告集   4-14/425  1991

    DOI

  • NECESSITY AND APPLICABILITY OF URBAN AREA DEVELOPMENT

    Yuichiro Kawaguchi

    6th International Seminor on Land Readjustment   6  1991

  • A COMPUTER AIDED DESIGN SYSTEM FOR LAND READJUSTMENT PLANNING

    Yuichiro Kawaguchi

      4-14/425  1991

  • 知識ベースに基づく用途地域指定支援システム

    川口有一郎

    応用測量論文報告集   1  1990

  • A KNOWLEDGE-BASED COMPUTER SYSTEM FOR ZONING

    Yuichiro Kawaguchi

      1  1990

  • グリーンビル格付けが建物の資産価値を決める時代がやってきた

    川口 有一郎

    テクノ・アイ （清水建設社内誌）  

  • Housing,Demographic and Finance in a Bayesian Dynamic Stochastic General Equilibrium Model-Real Estate Business Cycle Model（Ａｕｇ．2012）

    Yuichiro Kawaguchi, Tabata Katsushi

     

  • Ａ Bubble and Burst of the Housing Market ~Why did the Japan Economy Fail?~（Oct. 2012)

    Yuichiro Kawaguchi

     

  • Housing,Demographic and Finance in a Bayesian Dynamic Stochastic General Equilibrium Model-Real Estate Business Cycle Model（Ａｕｇ．2012）

    Yuichiro Kawaguchi, Tabata Katsushi

     

  • Ａ Bubble and Burst of the Housing Market ~Why did the Japan Economy Fail?~（Oct. 2012)

    Yuichiro Kawaguchi

     

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Other

  • 財務省総合政策局研修...

    　View Summary

    財務省総合政策局研修部高等研修（証券化講義、年に6時間実施）2006年〜継続

  • 財務省総合政策局研修部高等研修（証券化講義、年に6時間実施）2006年〜継続

 

Syllabus

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Social Activities

  • 日本経済新聞社（経済教室）

    2011.07
    -
    　

  • ＮＨＫ（クローズアップ現代）

    2007.11
    -
    　

  • NHK

    2005.10
    -
    　

Sub-affiliation

  • Faculty of Commerce   Graduate School of Commerce

  • Faculty of Commerce   School of Commerce

Research Institute

  • 2022
    -
    2026

    Institute of Real Estate Studies   Director of Research Institute

Internal Special Research Projects

  • 不動産デリバティブズ市場と空間金融工学的アプローチに関する研究

    2005  

    　View Summary

    不動産デリバティブには不動産指数デリバティブと不動産指数によらないデリバティブがある。本研究では不動産デリバティブ市場の現状を明らかにしまた今後の展望を示した。特に、不動産デリバティブの取引が活性化するための条件は次の通り。①リスクテイカーにとって、不動産デリバティブをヘッジすることができ、適切なリスク管理が可能である。②不動産デリバティブ取引の双方にとってフェアな取引価格を見積もることができる。これらのことから不動産デリバティブのヘッジとプライシング手法に関する研究へのニーズが高いことを示した。これを受けて、従来からあるデリバティブのヘッジとプライシングの手法はそのまま利用可能であるか？不動産デリバティブの特異性はどこにあって、それをどのように反映してヘッジとプライシングを行えば良いか？これらの問いに答えるたけに、本研究では、不動産指数デリバティブのうち不動産スワップをとりあげ、空間金融工学的なアプローチにより、その価格評価とヘッジングの具体的な方法を提案しその有効性を示した。そこでは、不動産指数デリバティブのヘッジ戦略とプライシングは市場の非完備生を考慮したモデル化が必要であるという観点から、非完備市場におけるマルチンゲールアプローチを用いて不動産スワップのヘッジ戦略とプライシングの方法を作成した。また、不動産指数を用いないデリバティブとしては、日本版不動産投資信託を実物不動産の価値の上に書いたデリバティブとみなしてその理論価格および予測価格を計算する方法を提案しその有効性を示した。そこでは、REIT価格評価問題は、観測可能な情報から、観測不能な状態変数を推定するというIncomplete Information のもとでのフィルタリング問題としてモデル化している。

  • 不動産投資信託の収益率のリスク・モデルに関する研究

    2004  

    　View Summary

    本研究では、不動産投資信託（REIT）のマルチファクターモデルを用いて、”Good”状態において、低レバレッジのREITはそのNAV（Net Asset Value）に対してプレミアムで取引されること。また、”Bad”状態においてはその逆に高レバレッジのREITがNAVに対してプレミアムで取引される、という仮説を米国のREITデータ（Center for Research in Security Prices (CRSP)　tapes のNYSE,AMEX, and NASDAQ return files、およびCompustat files of income and balance-sheet data. From the CRSP files）を用いて実証した。また、そこでは、二つの状態を考慮したFama-French型のマルチファクターモデルを用いて、REITの財務戦略（レバレッジ戦略）が投資家に超過収益率をもたらしうることも示した。特に、確率的な状態遷移を考慮したマルチファクターモデルがREITのそうしたスタイル分析には有効であることを示した。さらに、本研究の結果は、Myers (1977, 1984), and Myers and Majluf (1984)のpecking order hypothesisと整合的であることも確認された。そうしたREITの投資特性は、REITの原資産―賃貸ビル－の取引市場は情報非効率であるのに対して、そのエクイティの請求権が売買される証券市場が情報効率的であることに起因している。本研究ではREITの特性を的確に捉えることが可能なマルチファクターモデルを作成できた。なお、JREITに関する実証研究はそのデータの蓄積を待って今後の課題としたい。