This project aimed to (1) review extant research on accounting policies and earnings management (hereafter AP/EM), (2) develop theories on AP/EM, and (3) conduct empirical researches on AP/EM. We tried to answer the motivation of AP/EM through managers' perspective, even though most of prior research involved financial accounting perspective.First, we reviewed extant research regarding AP/EM mainly of Japan and the US, and tried to distinguish what have been done and what remain unsolved. Second, we theoretically investigated the effects of earnings management on enterprise value and investment efficiency, based on contract theory. Finally, we conducted several empirical research on AP/EM and made clear the characteristics of firms which engage earnings management.As a result, we showed the practices of AP/EM and the possibility of future research, by merging theoretical research and empirical analysis

This study examines institutional change processes of the Japanese accounting system. The Japanese accounting institutions in the 1950s-1990s were strongly influenced by US Generally Accepted Accounting Principles (US GAAP). The International Accounting Standard Board has much greater influence on Japanese accounting institutional changes in the 2000s and early 2010s. The empirical results suggest that increased foreign ownership may provide positive effects on managers’ incentives to issue timely disclosures

The more advanced financial technologies, the more complicated accounting for financial services is. Many estimates and discretionary nitems are included in recent financial statements which record financial transactions. Financial services are operated in a global capital market, and therefore it is necessary to maintain the quality of financial information, and supervise the financial activities of firms, banks and other financial institutions with the frame of not only a domestic legal system but also an international regulation system

This research examines the effect of takeover defense plans on stock prices, value relevance of segment information, and the effect of audit quality on IPO market price formation. I presented these empirical results at the annual conferences of Japan Finance Association, Japan Auditing Association, Japanese Association for International Accounting Studies, and Japan Association Sir Research in Disclosure. I find the Mowing evidences : (1) in 150 firms that adopt takeover defense plans between 2005 and 2006, both the entrenchment effect and the positive effect on stock prices are observed, (2) in 14,498 firm-year sample between 1998 and 2006, foreign and domestic earnings of segment information are significantly value-relevant, and consolidated earnings and book value of stockholders' equity are priced in considering the range of consolidation, the diversification of business, and the activity of foreign operations, (3) in the sample of 665 IPOs between 2000 and 2004, the reliability of the financial statements is on the whole assured by auditors. The implication of this research is that(1) the stock effect of takeover defense plans depends on the corporate governance system, (2) the empirical evidence shows the usefulness of corporate strategy information in consolidated financial statements, (3) the certified public accountants audit enforces manager's discipline. It is important that accounting policy makers should consider the effects of accounting regulations on the market price formation, the transparency in corporate activities, and the entry condition of marke

Our subject to study is Empirical Research on Accounting to Provide Implications for Future Accounting Institution. First, we pointed out specifically issues of conceptual framework of accounting, individual accounting standards, Japanese Corporate Law related to business accounting, conformity rule of tax with accounting, and quality of auditing in 2005.Discussing a way out of the issues, we performed twelve empirical researches from 2006 through 2007 to provide implications for future accounting institution, i.e.,(1) relevance and reliability of financial accounting information,(2) relative and incremental explanatory power of dirty surplus for debt interest rate,(3) value relevance of the multi-step income statement,(4) relationship between flexibility of the accounting standard by retirement benefit plans and management accounting choice,(5) value relevance of the accounting loss information,(6) value relevance of the estimated liabilities required by the industry law,(7) relationship between audit quality and internal control,(8)information content of net income and comprehensive income,(9) value relevance of deferred tax assets,(10) relationship between retained earnings ratio and debt contract,(11) accounting for long-term construction contract and its information content,(12) value relevance of earnings including gains from lapse of warrants. We provided some ideas to improve future accounting institution based on the results of the empirical researches.We collected these studies and published two brochures. One is written in Japanese and the other one is written in English. Both of them were distributed to members of Japanese Accounting Association. The Japanese edition consists of six parts, 21 chapters. The English edition consists of five papers, i.e., the above second, third, seventh, eighth papers, and the paper contributed by Professor Douglas J.Skinner, Chicago University. When we had a workshop on February 2006 cosponsored by Osaka University of Economics, Professor Skinner and Professor Hitoshi Takehara, Tsukuba University, presented a paper. I was a commentator of the paper presented by Professor Skinner. The presented paper is included in the English edition brochure.The above second, third, seventh papers were accepted to present at the 29th Annual Congress of European Accounting Association on March, 2006. Professor Otomasa presented the second paper and Suda presented the the third paper. Professor Suzuki presented the seventh paper. The eighth paper was accepted to present at 7th Annual Congress of Asian Academic Accounting Association in Sydney and Suda presented it.The summaries of the above second and third research are as following :(1) Relative and Incremental Explanatory Power of Dirty Surplus for Debt Interest RateThis study investigates the relationship between dirty surplus items on the balance sheet and the cost of debt for Japanese firms. The research focuses on three dirty surplus items, i.e., the unrealized gains and losses on the available-for-sale securities, and the foreign currency translation adjustment, and the land revaluation surplus. By using the Vuong(1989) test, the paper evaluates the relative explanatory power of equity ratio with and without dirty surplus items for interest rate spread of bonds issued. The paper presents that equity ratio excluding dirty surplus items is more strongly associated with the interest rate spread than that including dirty surplus items. The results suggest that the total amount of dirty surplus items have no explanatory power for interest rate of bonds issued. However, the paper finds that some items of dirty surplus have the relative and incremental explanatory power for bond interest rate.(2) Value Relevance of the Multi-step Income Statement in JapanThe paper investigates the relationship between value relevance of the multi-step income statement and managerial oppotunistic behavior. In Japan, net income is disclosed by three steps, i.e., 1) operating profits from core operating activity, 2) ordinary income, measured by adding gains and losses from non-core operating and financing activities to operating profits, and 3) net income that is bottom line performance in the icome statement. While Japanese firms achieve income smoothing, loss avoidance and big bath, the managerial opportunistic behavior is simply identified by the observation of multi performance measures. The paper finds that the firms engaging in such earnings management have the different value relevance of earnings from other firms. In many cases, earnings management decreases the value relevance of earnings

This project examines the relation between accrual reliability and earnings persistence, using a large sample of listed firms in 1965-2004. The results show that the accrual component of earnings is overestimated. The accrual component is less reliable than the cash flow component. Accrual categories, the change in non-cash working capital, the net non-current operating assets and the change in net financial assets, are overestimated. In this period, the persistence of earnings is decreasing. The change in non-cash working capital and the net non-current operating assets are less persistent than the cash flow component. The accrual reliability may be related to earnings management. Earnings management, using operating assets and/or debts, causes a serious problem. Accounting regulations are minimum standards which require the minimum level of information reliability. High reliability accounting information induces investors' information acquisitions, and market efficiency. However, a policy maker requires more reliable accounting information, and the costs are socially increasing. In the cost-benefit view, the level of reliably should be determined

Three categorized researches have been conducted during the research period ; (i)empirical researches on strategic information disclosures, (ii)analyses of the relationships between management and shareholders/debt holders, and (iii)empirical studies on the pricing at the capital market. Several research results acquired listed below.(1)Reviewing the past 25 years empirical accounting studies, the trends and characteristics of Japanese empirical researches were explicated.(2)In the multi-period principal-agent model, (pure) residual income could only be objective-consistent to motivate the manager to take first-best investment decision and first-best effort level on ordinary work when expense-revenue matching accounting is required.(3)By clarifying that the implementation of new standard for current price evaluation of securities brought both benefits and costs to the listed companies, the possibility of failure of the accounting standards system were pointed out.(4)Analyzing usefulness of accounting earnings and cash flow information of both ordinary and financially stressed companies, it was confirmed that operating cash flow information retained more explanatory power for stock prices than current earnings information.(5)As a result of the analysis of timing of annual earnings announcements in parent and listed subsidiary companies, there were stock prices reactions of subsidiary/parent company at the earnings announcements of the consolidated/subsidiary company. It became clear that timing of annual earnings announcement had affected the information contents.(6)The precision of earnings forecast had been significantly improved in the companies with normalization of a stockholders general meeting and the improvement of the precision of earnings forecast was not derived from the earnings management behavior

This research empirically examines (1)how investors are forming the expectation based on accounting information, and (2)how a firm selects the accounting and recognition timing. I discuss the regulation setting of business combinations. First, I confirm a supplementary role of the statement and balance sheet information. I find that the earnings-book value (with tome trend) model better explained the level and change of stock prices in 531 firms which had been listed in the TSE (Tokyo Stock Exchange) for the period of 1967-2001. Second, the panel analysis of TSE firms in 1964-2001, shows that (1)the growth firms prefer conservative accounting measurement to income recognition delay, (2)firms facing more severe conflicts over devidend policy tend to select more conservative accounting, (3)a manager tends underestimate earnings rather than net assets. My collective evidence provides a regulatory explanation for business combinations. A merger on an equal basis has the severe conflicts among stakeholders because the management control has not established. In such case, rational stakeholders would prefer conservative accounting that could not overestimate assets, for example, the pooling method. The use of pooling method must certain conditions that limit earnings management

The purpose in this research is to test whether accounting information is useful to explain market values of equity over time. This research explains the value relevance of accounting information in two ways. First, I estimate the long-term explanatory power of parent and consolidated financial statements for measures of market value. Second, I test value relevance of accounting information concerning M&A, or restructuring. In this research, I specify the stochastic process of accounting variables in a dividend discounting model and clean surplus accounting, and derive the accounting based valuation model. It is confirmed that the long-term value relevance of earnings, the stockholders' equity book value is not lost. The long-term explanatory power of parent and consolidated financial statements, adjusted R-squared, is almost 5 to 20 %. I confirm that that the explanatory power has decreased still though I control the factors of intangible fixed assets and research and development costs. I also find that investors tend to expect future cash flows in analyzing the accrual based earning rather than past cash flows. In addition, I investigate the value relevance of performance measure, and M＆A information. In 1990's, stockholders of acquiring and target firms earned significant return of about 0.9 % and 4 % respectively at announcement date. I find that accounting information on the group strategy relates to market value

This research investigates the features and structures concerning major financial databases, NEEDS (Niholl Keizai Shimbun Inc.), COMPUSTAT II (Standard & Poors' Compustat Service Inc.), EXSTAT (Extel Statistical Sei,vice Inc.) and BILLION DOLLAR CLUB (United Nations), From the view point of gathering accounting data and designing an international database.The feature of collected data item shows that data availability and accounting policies are different in Japan, United States and Europe. In the case of designing an international database, we point out the following guidelines:1. determining standardized file formats in consideration of the disclosure needs of each nations.2. developing codes which identify accounting and tax practices of companies.3. giving key code for easy reference to the holding subsidiary relationship of constituent companies of a group, and storing data hierarchically.International databases should provide efficiency in analysis. We are planning an expert system which can compare companies among nations. This system has two types of databases and an interface between them. One database stores original figures and identification codes such as company, industry, holding-subsidiary, and accounting method codes Another is a knowledge database, storing rules which adjust different accounting methods

本研究は、投資家が私的情報をあらかじめ保有している状況において、会計情報の精度が価格の報知性、流動性、ボラティリティといった市場のマイクロストラクチュアに及ぼす影響を検討している。より精度の高い会計情報の公表は、価格の報知性や流動性を高め、ボラティリティを低下させる。地方、私的情報の精度が高いほど、価格の報知性やボラティリティが高くなり、流動性が減少する。この研究で示したノイズ付合理的期待モデルは、会計情報の公表と株価や取引量に関する実証研究に理論的な基礎を提供している。将来収益の高い投資案を持つ企業は、開示コストを負担しても、精度の高い会計情報を自発的に供給する供給するインセンティヴをもつ。私的情報を保有するインサイダーは、流動性の高い株式やノイズ・トレーダーの取引が活発な株式を選好する。また、私的情報が会計情報よりも十分に精緻ならば、インサイダーは精度の高い会計情報を公表する企業の株式を取引しようとする。しかし、会計情報が私的情報より十分に精緻ならば、インサイダーはできる限り精度の低い会計情報を公表する企業の株式を選好する。15EA03:会計規則は、最低水準の情報精度とみなすことができる。一国市場では、会計規則の強化は既存の株主の期待利益を減少させる。統合化されたグローバル市場において、国際会計基準は、ミニマム・スタンダードとして機能する。そこでは、一国市場の場合と同様に、国際会計基準の強化も既存の株主の期待利益を減少させる。より現実的には、完全に統合されていない分断化された市場を前提とすることが必要である。分断化された市場で、グローバルな国際会計基準が投資家に及ぼす影響については、残された課題である

利益や株主資本の簿価は,わが国の一般に認められた会計原則に基づいて企業業績を測定した値である。本研究の目的は企業の市場評価(株価)と会計測定値(利益,株主資本簿価)の理論的・実証的な関連性を明らかにすることである。財務諸表上では,株主資本の増加は,当期利益から配当を控除した額に等しい。これはクリーンサープラス関係と呼ばれ,会計の基本的な特徴である。この研究では,クリーンサープラス会計と割引配当モデルの枠組みで,利益と株主資本簿価がドリフト付ランダムウォークモデルあるいは線形トレンドモデルという代表的な時系列モデルで記述できる場合について,実証可能な株式評価モデル(利益モデル,利益-株主資本簿価モデル)が理論的に導かれている。さらに,これらの会計測定値に基づく株式評価モデルを用いて,11349社・年(658社,1980-1998年)という大規模な標本を対象に,利益や株主資本簿価と株価の関連性が検証されている。この結果,当期の株価変動に関して,利益モデルは25.9%,株式資本簿価モデルは33.1%,利益-株主資本簿価によって株価の変動を平均して50.9%(1980年代では31.1%)説明できる。これは業績不振企業の増加に伴い株主資本簿価と株価の関連性が高まったためであると考えられる。損益計算書と貸借対照表の二つの情報システムから,利益や株主資本という集約した情報を互いに補完しながら投資家に提供するという,会計のより本質的な機能が検証されている

本研究の目的は、ビッグデータの利用環境の整備の問題に視野を広げて、企業の会計処理及び開示の標準化、ならびに法制度等の整備の問題を検討することである。企業の会計・監査システムはこれまでは比較的少量の情報を管理することに焦点をあててきたが、現在では大量のデータを蓄積し、管理し始めている。ビッグデータのなかでも企業・経済情報および資本市場情報の態様と望ましいデータの在り方を検討した。さらに、2000年初頭からの国際財務報告基準（International Financial Reporting Standards, IFRS）が日本基準の財務諸表様式に及ぼす影響、ならびにリスクに関する数値情報および文字情報の役割を検討した。

本研究は、グローバリゼーションと金融技術の高度化によって会計制度の基本構造が変容することが会計制度の設計および企業行動に及ぼす影響を歴史的かつ数量的に分析することである。本研究が対象とする会計制度は、利益と資産評価のための情報作成ルール、および利益分配ルールである。本研究では、計量的・歴史的アプローチに基づき、企業構造の変容と会計制度の利害調整機能の関係を調査した。株主、債権者、従業員、経営者の企業所有構造の変容が会計の保守的慣行や報酬契約に及ぼす影響を調査した。

本研究では、ビッグデータ利用を前提とした会計理論の研究枠組みを検討した。情報開示および監査の制度は、資本市場の基礎的なインフラストラクチャーであるにもかかわらず、従来型の要約された数値データを基礎としている。伝統的な企業分析でも、年次や四半期の会計数値と市場データを組み合わせたファンダメンタルな指標を利用することが多い。本研究では、ビックデータ環境のもとでの新たな情報開示制度と監査制度を開拓するための基礎的調査を行った。企業会計領域に関しては、ビッグデータに基づいて、会計数値が株式市場の価格形成に及ぼす影響を実証分析した。

本研究は、コーポレート・ガバナンスの変化が会計制度の設計に及ぼす影響を歴史的かつ数量的に分析することである。本研究が対象とする会計制度は、利益と資産評価のための情報作成ルール、情報開示ルール、企業行動のモニタリングルールおよび利益分配ルールである。コーポレート・ガバナンス環境の改善が企業のモニタリング機能を高めるので、企業は利益についてより高い開示水準を選択すると予想される。本研究では、特に利益の開示水準とコーポレート・ガバナンス環境の関係を調査した。

本研究の目的は、計量的・歴史的アプローチに基づき、企業・市場・経済構造の変容が会計制度設計と企業行動に及ぼす影響を明らかにすることである。行政・法令データベースの構築方法およびステークホルダーの利害調整に関わる会計制度を調査した。また、企業の配当政策、従業員給付、並びに事業リスクに関するコンフリクトと保守的な会計慣行の関係を調査した。

企業の株主配当政策、従業員給付、並びに事業リスクに関するコンフリクトの変化が保守的な会計慣行に及ぼす影響を明らかにした。保守的な会計慣行としては、条件付保守主義（悪い情報を良い情報より早期に公表する会計慣行）と無条件保守主義（自己資本を過大に評価しない会計慣行）を調査した。実証研究の結果、保守的会計が企業のステークホルダーの利害調整に貢献していることが明らかになった。

わが国の会計制度は、1950年代から2010年代の60年間、利益と資本という集約した情報を適時的に開示しており、資本市場のインフラクチャ―として有効に機能していたことが確認された。1950年代以降、売上高情報と利益情報は決算期末までに株価に十分に織り込まれていた。わが国の会計制度は、戦後創設時に当時最新の米国の開示システムを導入したため、高い水準での完成度を達成していた。さらに、決算短信制度はわが国固有な開示制度であり、その業績予想情報の開示が株価形成に重要な役割を果たしていることが確認された。

会計基準設定者、そして多くの会計専門家は、会計ルールの強化と適用範囲の拡大は、会計報告の情報内容を改善すると考えている。戦後、日本は、最も厳しい米国の会計ルールを導入し、キャッチアップしてきた。経営者が会計ルールの強化に合意するのは、それが株主、債権者、その他の利害関係者に有用な情報を提供することになると信じるからである。学界、官界、そして実業界は、これまでの会計規制の強化が投資家の意思決定有用性を向上させると信じていた。しかしながら、長期財務データを分析した結果、株価と会計数値の関連性は上昇しているわけではなかったことが明らかになった。

現在、わが国の会計制度は、日本基準、米国基準、IFRSという3つのタイプの会計基準が混在する。本研究では、証券市場の価格形成と企業のディスクロージャー行動について、国際財務報告基準（International Financial Reporting Standards: IFRS）よりも米国会計基準の影響が強かったレジームとIFRSの影響が増大しているレジームを比較分析した。

本研究は、会計規制、特に「金融商品に係る会計基準」（以下、金融商品会計基準という。）の改訂に応じて、企業が金融資産の投資割合を変更するかという点を調査した。有価証券の会計処理は、1999年に企業会計審議会が公表した金融商品会計基準では、(1)売買目的有価証券は時価で評価し、評価差額は損益計算書上、評価損益として計上する、(2)満期保有目的債券は取得原価により評価する、(3)子会社株式および関連会社株式は取得原価により評価する、(4)その他有価証券は時価で評価し、評価差額は貸借対照表上、資本の部に直接計上することになった。さらに、「その他有価証券」の時価評価により、税効果会計上の一時差異が生じるので、税金相当額が繰延税金負債または繰延税金資産に計上された。「その他有価証券」の時価評価は2002年3月期から適用されている。持ち合い株式は長期保有の有価証券であり、「その他有価証券」に分類される。持ち合い株式等の「その他有価証券」のボラティリティーが直接的に貸借対照表に反映することになる。とりわけ、銀行では、「その他有価証券」の公正価値評価が自己資本比率規制（BIS規制）に直接に影響する。日本の銀行は保有株式の価格変動がビジネスリスクに関連するようになった。2001年11月に「銀行等の株式等の保有の制限等に関する法律」（以下、銀行株式保有制限法という。）が制定され、銀行等は株式保有を自己資本の範囲に制限された。銀行等の株式保有制限条項の施行は当初2004年9月であったが、2006年9月まで延期された。そのため、金融機関は2006年9月までに保有株式が自己資本の範囲に収まるまで売却しなければならなくなった。大規模なサンプルに基づく調査の結果、金融商品会計基準に基づく「その他有価証券」の公正価値評価が銀行株式保有制限法を介して、金融機関と企業の関係の再構築をもたらしたことが明らかになった。

本研究の目的は、利益，配当や資本などの長期時系列データに基づいて，どの程度まで株式リターンを説明していたかを統計的に検証することである。サンプル企業の選択基準は、(ⅰ) 2001年8月時点で東京証券取引所（１、２部、マザーズ）、大阪証券取引所、名古屋証券取引所、札幌証券取引所、京都証券取引所、福岡証券取引所、ナスダック・ジャパンの上場、あるいは、ジャスダックに店頭公開している、(ⅱ)連結財務諸表を公表、(ⅲ）利益、配当、簿価（株主資本）などの会計データが日本経済新聞社「NEEDS-CD ROM 日経連結財務データ」(2001年8月)で利用可能、（ⅳ）株価が東洋経済新報社「株価CD-ROM2002」で利用可能、（ⅴ）銀行、証券、保険業を除く一般事業会社、である。最終的にこれらの基準をみたす2、729社が抽出された。分析期間は1979年から1999年の20年間である 。サンプル数は、1984年以前では62社（1979年）から100社（1984年）、それ以降では、676社(1985年)から1570社(1999年）である。実証結果から、連結会計情報の有効性は、個別会計情報よりも若干上回るものの、平均して高いとはいえないことが判明した。調査期間では、日本企業の多くが連結グループ経営というよりも親会社中心であったことは否めない。実際、連結企業グループの規模は親会社に比べれば、それほど大きくない。売上高でみれば、連結グループの範囲は、親会社のほぼ1.2倍である。この水準はほとんど変わっていない。2000年3月期以降の新会計基準の導入が連結会計情報の有効性に及ぼす影響については、今後の課題とする。