2024/12/21 更新

写真a

ニシデ　カツマサ
西出　勝正
所属
商学学術院 大学院経営管理研究科
職名
教授
学位
博士（経済学） ( 2006年03月 京都大学 )
ホームページ
https://knishide.w.waseda.jp/

経歴

  • 2024年04月
    -
    継続中

    早稲田大学   商学学術院 大学院経営管理研究科   教授

  • 2016年04月
    -
    2024年03月

    一橋大学   経済学研究科   教授

  • 2015年04月
    -
    2016年03月

    横浜国立大学   大学院国際社会科学研究院   教授

  • 2010年04月
    -
    2015年03月

    横浜国立大学   大学院国際社会科学研究科   准教授

  • 2007年11月
    -
    2010年03月

    横浜国立大学   学際プロジェクト研究センター   特任教員（助教）

  • 2006年04月
    -
    2007年10月

    京都大学   大学院経済学研究科   助教授

  • 2005年04月
    -
    2006年03月

    名古屋商科大学   会計ファイナンス学部   講師

▼全件表示

学歴

  • 2003年04月
    -
    2006年03月

    京都大学   大学院経済学研究科  

    博士後期課程

  • 2001年04月
    -
    2003年03月

    京都大学   大学院経済学研究科  

    修士課程

  • 1999年04月
    -
    2001年03月

    京都大学   経済学部  

  • 1988年04月
    -
    1992年03月

    一橋大学   法学部  

委員歴

  • 2023年10月
    -
    継続中

    公益財団法人 日本証券経済研究所  証券流通市場の機能に関する研究会 委員

  • 2023年05月
    -
    継続中

    警察共済組合本部  資金運用基本問題研究会 委員

  • 2023年03月
    -
    継続中

    文部科学省  「助成資金運用が長期的な観点から安全かつ効率的に行われるようにするための基本的な指針」の検証等に関する有識者会議 委員

  • 2019年04月
    -
    継続中

    企業年金連合会  連合会資産運用諮問委員

  • 2014年11月
    -
    継続中

    日本証券アナリスト協会  ジャーナル編集委員

  • 2018年06月
    -
    2024年06月

    日本ファイナンス学会  理事

▼全件表示

所属学協会

  • 　
    -
    継続中

    日本ファイナンス学会

  • 　
    -
    継続中

    日本オペレーションズリサーチ学会

  • 　
    -
    継続中

    日本経済学会

研究分野

  • 金融、ファイナンス

研究キーワード

  • 金融経済学

  • 金融工学

 

論文

  • A dynamic model of repositioning with a Markov-switching regime

    Takeshi Ebina, Katsumasa Nishide

    Annals of Operations Research    2024年07月  [査読有り]  [国際誌]

    担当区分：責任著者

    　概要を見る

    Abstract

    Repositioning products and services to entice customers is a key management strategy that requires careful planning, timing, and budget allocation. This study is the first to investigate repositioning strategies by considering a Hotelling-type location model where consumer preferences change over time with short- and long-term uncertainty. This requires the firm to adjust its product positioning to continue to appeal to consumers. A key assumption is that the parameters describing the dynamics of consumer preferences are modulated by a Markov-switching regime representing long-term uncertainty. Further, this study investigates the effects of regime shift intensity on repositioning strategies. We numerically solve a simultaneous ordinary differential equation system to derive a firm’s optimal strategy, represented by repositioning thresholds that depend on the regimes. We find that in the two-regime case, one threshold is monotonic with respect to the regime shift intensity, whereas the other can be non-monotonic. This suggests that a firm should simultaneously consider the value of the current regime and option value of waiting for a regime shift, thus effectively demonstrating the significance of the uncertainty associated with regime-switching.

    DOI

    Scopus

  • Strategic liquidity provision in high-frequency trading

    Takaki Hayashi, Katsumasa Nishide

    International Review of Financial Analysis   93   103168 - 103168  2024年05月  [査読有り]  [国際誌]

    担当区分：責任著者

    　概要を見る

    We construct a Kyle (1985)-type market model in which fast and slow traders are present. We perform numerical calculations after deriving the equilibrium condition, described as a simultaneous equation system. A major finding is that the fast trader, who has an advantage in trade frequency, acts as a liquidity provider, taking the opposite position against the slow trader if the difference in frequency is significant. Our theoretical results appear to be consistent with the empirical results of previous studies.

    DOI

    Scopus

  • Sequential product positioning and entry timing under differential costs in a continuous-time model

    Takeshi Ebina, Katsumasa Nishide

    Annals of Operations Research   332 ( 1-3 ) 277 - 301  2024年  [査読有り]  [国際誌]

    DOI

    Scopus

    1
    被引用数
    (Scopus)

  • Hostile takeovers or friendly mergers? Real options analysis

    Takeshi Ebina, Yuya Kumakura, Katsumasa Nishide

    Journal of Corporate Finance   77   102292 - 102292  2022年12月  [査読有り]  [国際誌]

    担当区分：責任著者

    　概要を見る

    This study analyzes a real options model of mergers and acquisitions between two firms facing different but correlated uncertainties in profits. It is assumed that firms can choose between two alternatives: a hostile takeover or a friendly merger. The bidder firm obtains extra value in a hostile takeover but incurs takeover costs. Although both firms do not bear takeover costs in a friendly merger, they share extra value through Nash bargaining. We formally define an equilibrium in our timing game under competition and then characterize the equilibrium types to discuss the influences of demand uncertainty, and takeover cost on which firm will act as a bidder and which form of amalgamation will emerge. We show that various types of equilibria can emerge because of the introduction of takeover costs. We also show that a smaller firm can be a bidder to a larger firm in a hostile manner, which is occasionally observed in actual markets. Finally, we also show that a preemptive equilibrium is likely to emerge if the takeover cost (premium) increases, which is consistent with the empirical results.

    DOI

    Scopus

    4
    被引用数
    (Scopus)

  • Demand uncertainty, product differentiation, and entry timing under spatial competition

    Takeshi Ebina, Noriaki Matsushima, Katsumasa Nishide

    European Journal of Operational Research   303 ( 1 ) 286 - 297  2022年11月  [査読有り]  [国際誌]

    DOI

    Scopus

    10
    被引用数
    (Scopus)

  • Brokered versus dealer markets: Impact of proprietary trading with transaction fees

    Katsumasa Nishide, Yuan Tian

    International Review of Financial Analysis   81   101371 - 101371  2022年05月  [査読有り]  [国際誌]  [国際共著]

    　概要を見る

    In this study, we consider a one-period financial market with a dealer/broker and an infinite number of investors. While the dealer who trades on his own account (with proprietary trading) simultaneously sets both the transaction fee and the asset price, the broker who brings investors' orders to the market (with no proprietary trading) sets only the transaction fee, given that the price is determined according to the market-clearing condition among investors. We analyze the impact of proprietary trading on the asset price, transaction fee, trading volume, and the welfare of investors. We find that the bid and ask prices set by the dealer who can engage in proprietary trading are more favorable to average investors. As a result, both the trading volume and the transaction fee increase, and social welfare improves.

    DOI

    Scopus

  • Optimal Initial Capital Induced by Optimized Certainty Equivalent （共著）

    Takuji Arai, Takao Asano, Katsumasa Nishide

    Insurance: Mathematics and Economics   85   115 - 125  2019年03月  [査読有り]  [国際誌]

    担当区分：責任著者

    DOI

    Scopus

    1
    被引用数
    (Scopus)

  • Leaders, followers, and equity risk premiums in booms and busts

    Makoto Goto, Katsumasa Nishide, Ryuta Takashima

    Journal of Banking and Finance   81   207 - 220  2017年08月  [査読有り]  [国際誌]

    DOI

    Scopus

    8
    被引用数
    (Scopus)

  • Heston-Type Stochastic Volatility with a Markov Switching Regime （共著）

    Robert J. Elliott, Katsumasa Nishide, Carlton-James U. Osakwe

    Journal of Futures Markets   36 ( 9 ) 902 - 919  2016年09月  [査読有り]

    担当区分：責任著者

    DOI

    Scopus

    15
    被引用数
    (Scopus)

  • Investment under Regime Uncertainty: Impact of Competition and Preemption （共著）

    Katsumasa Nishide, Kyoko Yagi

    International Journal of Industrial Organization   45   47 - 58  2016年03月  [査読有り]

    担当区分：責任著者

    DOI

    Scopus

    3
    被引用数
    (Scopus)

  • Pricing of discount bonds with a Markov switching regime

    Robert J. Elliott, Katsumasa Nishide

    Annals of Finance   10 ( 3 ) 509 - 522  2014年  [査読有り]

    担当区分：責任著者

    　概要を見る

    We consider a Markov switching regime and price a discount bond using a CIR-type short rate model. An explicit formula is obtained for the bond price which includes the solution of a matrix ODE. Our model is easy to calculate and captures the effect of regime uncertainty in the price and term structure. © 2013 Springer-Verlag Berlin Heidelberg.

    DOI

    Scopus

    10
    被引用数
    (Scopus)

  • Concentrated Equilibrium and Intraday Patterns in Financial Markets （共著）

    Ryosuke Ishii, Katsumasa Nishide

    Applied Mathematical Finance   20 ( 1 ) 50 - 68  2013年03月  [査読有り]  [国際誌]

    担当区分：責任著者

    DOI

    Scopus

  • Market Selection: Hungry Misers and Bloated Bankrupts （共著）

    Katsumasa Nishide, L. C. G. Rogers

    Mathematics and Financial Economics   5 ( 1 ) 47 - 66  2011年06月  [査読有り]

    DOI

    Scopus

    1
    被引用数
    (Scopus)

  • EKC-Type Transitions and Environmental Policy under Pollutant Uncertainty and Cost Irreversibility （共著）

    Masaaki Kijima, Katsumasa Nishide, Atsuyuki Ohyama

    Journal of Economic Dynamics and Control   35 ( 5 ) 746 - 763  2011年05月  [査読有り]

    DOI

    Scopus

    23
    被引用数
    (Scopus)

  • Optimal Time to Exchange Two Baskets （共著）

    Katsumasa Nishide, L. C. G. Rogers

    Journal of Applied Probability   48 ( 1 ) 21 - 30  2011年03月  [査読有り]

    DOI

    Scopus

    8
    被引用数
    (Scopus)

  • Compensation Measures for Alliance Formation: A Real Options Analysis （共著）

    Katsumasa Nishide, Yuan Tian

    Economic Modelling   28 ( 1-2 ) 219 - 228  2011年01月  [査読有り]

    DOI

    Scopus

    6
    被引用数
    (Scopus)

  • Economic Models for the Environmental Kuznets Curve: A Survey （共著）

    Masaaki Kijima, Katsumasa Nishide, Atsuyuki Ohyama

    Journal of Economic Dynamics and Control   34 ( 7 ) 1187 - 1201  2010年07月  [査読有り]  [招待有り]

    DOI

    Scopus

    308
    被引用数
    (Scopus)

  • Equilibrium Pricing of Contingent Claims in Tradable Permit Markets （共著）

    Masaaki Kijima, Akira Maeda, Katsumasa Nishide

    Journal of Futures Markets   30 ( 6 ) 559 - 589  2010年06月  [査読有り]

    担当区分：責任著者

    DOI

    Scopus

    18
    被引用数
    (Scopus)

  • Regime Uncertainty and Optimal Investment Timing （共著）

    Katsumasa Nishide, Ernesto Kazuhiro Nomi

    Journal of Economic Dynamics and Control   33 ( 10 ) 1796 - 1807  2009年10月  [査読有り]

    担当区分：責任著者

    DOI

    Scopus

    10
    被引用数
    (Scopus)

  • Using Real Options Theory to a Country’s Environmental Policy: Considering the Economic Size and Growth （共著）

    Katsumasa Nishide, Atsuyuki Ohyama

    Operational Research   9 ( 3 ) 229 - 250  2009年09月  [査読有り]

    DOI

    Scopus

    6
    被引用数
    (Scopus)

  • The Impact of Momentum Trading on the Market Price and Trades

    Katsumasa Nishide

    Recent Advances in Financial Engineering: Proceedings of the 2008 Daiwa International Workshop on Financial Engineering     135 - 159  2009年06月  [査読有り]  [招待有り]

    担当区分：責任著者

    DOI

  • Estimation of the Local Volatility of Discount Bonds Using Market Quates for Coupon-Bond Options （共著）

    Hajime Fujiwara, Masaaki Kijima, Katsumasa Nishide

    Recent Advances in Financial Engineering: Proceedings of the 2008 Daiwa International Workshop on Financial Engineering     49 - 69  2009年06月  [査読有り]  [招待有り]

    DOI

  • Insider trading with correlation between liquidity trading and a public signal

    Katsumasa Nishide

    QUANTITATIVE FINANCE   9 ( 3 ) 297 - 304  2009年  [査読有り]

    担当区分：責任著者

    　概要を見る

    We analyse a Kyle-type continuous-time market model in which liquidity trading is correlated with a noisy public signal that is released continuously. We show that, in contrast to the previous literature, Kyle's , the price sensitivity to the order flow, can even be non-monotonic, depending on the correlation structure. We also show that the introduction of an additional public signal does not necessarily improve the informational efficiency of the market, depending on the correlation.

    DOI

    Scopus

    6
    被引用数
    (Scopus)

  • Price Formation in a Competitive Market When the Payoff of an Asset Depends on the Market Price

    Katsumasa Nishide

    Kyoto Economic Review   74 ( 1 ) 143 - 161  2005年06月  [査読有り]

    担当区分：責任著者

    　概要を見る

    We consider a competitive market where the final payoff of a risky asset depends on the market price of the asset. It is shown that when the final payoff depends on the market price, there are multiple equilibria, and that even a small change of parameter setting may cause big price movements. It is also shown that, in contrast to Easley and O'Hara (2004), the shift of information from private to public may increase the required return of the risky asset.

    DOI CiNii

▼全件表示

書籍等出版物

  • 金融工学ハンドブック （共訳）

    木島 正明( 担当： 分担執筆)

    朝倉書店  2009年06月

  • 金融工学事典

    今野 浩, 木島 正明, 刈屋 武昭( 担当： 分担執筆)

    朝倉書店  2004年09月

講演・口頭発表等

  • High-Frequency Trading and Risk Sharing Capacity in Market Making with Asymmetric Information

    Katsumasa Nishide

    The Eighth Asian Quantitative Finance Conference   (Taipei)  National Taipei University of Technology  

    発表年月： 2024年08月

    開催年月：
    2024年08月
    　
    　

  • Competition in Liquidity Provision: Analysis of High Frequency Market Making and Policy Implications

    Katsumasa Nishide

    The 33rd European Conference on Operational Research   (Copenhagen)  The Association of European Operational Research Societies  

    発表年月： 2024年07月

    開催年月：
    2024年06月
    -
    2024年07月

  • Competition in Liquidity Provision: Analysis of High-Frequency Market-Making and Policy Implications

    Katsumasa Nishide  [招待有り]

    Winter Workshop on Operations Research, Finance and Mathematics, 2024   (朝里川温泉ホテル)  日本オペレーションズ・リサーチ学会北海道支部  

    発表年月： 2024年03月

    開催年月：
    2024年02月
    -
    2024年03月

  • Competition in Liquidity Provision: Analysis of High-Frequency Market-Making and Policy Implications

    Katsumasa Nishide

    Vietnam Symposium in Banking and Finance 2023   (Banking Academy of Vietnam, Hanoi) 

    発表年月： 2023年10月

    開催年月：
    2023年10月
    　
    　

  • Competition in Liquidity Provision: Analysis of High-Frequency Market-Making and Policy Implications

    西出 勝正

    日本経済学会2023年度秋季大会   (関西大学)  日本経済学会  

    発表年月： 2023年09月

    開催年月：
    2023年09月
    　
    　

  • Optimal Timing of Periodic Asset Renovations with Decreasing- Trend Cashflows: A Real Options Analysis

    西出 勝正

    日本オペレーションズ・リサーチ学会 2023年秋季研究発表会   (関西学院大学)  日本オペレーションズリサーチ学会  

    発表年月： 2023年09月

    開催年月：
    2023年09月
    　
    　

  • Hostile Takeovers or Friendly Mergers? Real Options Analysis

    西出 勝正  [招待有り]

    日本オペレーションズ学会北海道支部 支部研究会   (北海道大学)  日本オペレーションズリサーチ学会  

    発表年月： 2023年08月

    開催年月：
    2023年08月
    　
    　

  • Strategic Liquidity Provision in High-Frequency Trading

    International Society for Advancement of Financial Economics Conference (ISAFE 2022)   (Ho Chi Minh University of Banking, Ho Chi Minh City) 

    発表年月： 2022年12月

    開催年月：
    2022年12月
    　
    　

  • A Dynamic Model of Repositioning with a Markov-Switching Regime

    西出 勝正

    日本ファイナンス学会第4回秋季大会   (名古屋商科大学)  日本ファイナンス学会  

    発表年月： 2022年11月

    開催年月：
    2022年11月
    　
    　

  • Strategic Liquidity Provision in High Frequency Trading

    西出 勝正

    日本オペレーションズリサーチ学会2022年秋季研究発表会   (朱鷺メッセ 新潟コンベンションセンター)  日本オペレーションズ・リサーチ学会  

    発表年月： 2022年09月

    開催年月：
    2022年09月
    　
    　

  • A Dynamic Model of Repositioning with a Markov-Switching Regime

    西出 勝正  [招待有り]

    令和4年度数理解析研究所研究集会 ファイナンスの数理解析とその応用   (同志社大学) 

    発表年月： 2022年09月

    開催年月：
    2022年09月
    　
    　

  • Competition in High Frequency Market Making

    西出 勝正  [招待有り]

    証券市場の諸問題   (大阪大学)  大阪大学数理・データ科学教育研究センター 金融・保険部門  

    発表年月： 2022年03月

    開催年月：
    2022年03月
    　
    　

  • Strategic Liquidity Provision in High Frequency Trading

    西出 勝正

    日本経済学会2020年度春季大会   (オンライン大会)  日本経済学会  

    発表年月： 2020年05月

    開催年月：
    2020年05月
    　
    　

  • Strategic Liquidity Provision in High Frequency Trading

    Katsumasa Nishide

    Quantitative Methods in Finance Conference   (Hilton Hotel, Sydney)  University of Technology Sydney  

    発表年月： 2019年12月

    開催年月：
    2019年12月
    　
    　

  • Strategic Liquidity Provision in High Frequency Trading

    西出 勝正

    日本ファイナンス学会第1回秋季大会   (大阪大学)  日本ファイナンス学会  

    発表年月： 2019年11月

    開催年月：
    2019年11月
    　
    　

  • Strategic Liquidity Provision in High Frequency Trading

    Katsumasa Nishide

    International Conference on Science, Social Science and Economics (IC3SE)   (Baiyoke Boutique Hotel, Bangkok) 

    発表年月： 2019年11月

    開催年月：
    2019年11月
    　
    　

  • Hostile Takeovers or Friendly Mergers?: A Real Options Analysis

    Katsumasa Nishide

    2019 INFOMRS Annual Meeting   (Washington State Convention Center, Seattle)  The Institute for Operations Research and the Management Sciences  

    発表年月： 2019年10月

    開催年月：
    2019年10月
    　
    　

  • Default Contagion and Systemic Risk with Cross-Ownership of Equities, Debts, and Financial Derivatives

    Katsumasa Nishide

    2019 China International Risk Forum   (南開大学金融学院)  南開大学金融学院  

    発表年月： 2019年07月

    開催年月：
    2019年07月
    　
    　

  • Brokered versus Dealer Markets: Impact of Proprietary Trading with Transaction Fees

    Katsumasa Nishide

    Australia and New Zealand Business and Social Science Research Conference 2018   (Rydges Auckland, Auckland) 

    発表年月： 2018年12月

    開催年月：
    2018年12月
    　
    　

  • Optimal Initial Capital Induced by the Optimal Certainty Equivalent

    西出 勝正

    平成30年度数理解析研究所研究集会 ファイナンスの数理解析とその応用   (京都大学) 

    発表年月： 2018年11月

    開催年月：
    2018年11月
    　
    　

  • Default Contagion and Systemic Risk in the Presence of Credit Default Swaps

    Katsumasa Nishide

    4th International Conference On Social Sciences Economics and Finance   (University of Quebec at Montreal, Montreal) 

    発表年月： 2018年08月

    開催年月：
    2018年08月
    　
    　

  • Optimal Initial Capital Induced by the Optimal Certainty Equivalent

    西出 勝正

    2018年度日本経済学会春季大会   (兵庫県立大学)  日本経済学会  

    発表年月： 2018年06月

    開催年月：
    2018年06月
    　
    　

  • Auction versus Dealership Markets: Impact of Proprietary Trading with Transaction Fees

    Katsumasa Nishide

    Annual International Conference on Macroeconomic Analysis and International Finance 2018   (University of Crete, Rethymno) 

    発表年月： 2018年05月

    開催年月：
    2018年05月
    　
    　

  • Default Contagion and Systemic Risk in the Presence of Credit Default Swaps

    Katsumasa Nishide

    World Business and Social Sciences Research Conference   (Ambassador Hotel, Bangkok)  Australian Social Sciences and Business Research Institute  

    発表年月： 2017年12月

    開催年月：
    2017年12月
    　
    　

  • Default Contagion and Systemic Risk in the Presence of Credit Default Swaps

    Katsumasa Nishide  [招待有り]

    Mathematics of Risk MATRIX 2017 Conference   (University of Melbourne Creswick Campus, Creswick)  University of Melbourne  

    発表年月： 2017年11月

    開催年月：
    2017年11月
    -
    2017年12月

  • Default Contagion and Systemic Risk in the Presence of Credit Default Swap

    Katsumasa Nishide

    8th Global Business and Finance Research Conference   (Howard Civil Service International House, Taipei) 

    発表年月： 2017年10月

    開催年月：
    2017年10月
    　
    　

  • Money Supply, Asset Prices, and Interest Rates within a General Equilibrium Framework

    Katsumasa Nishide

    International Academic Conference on Management, Economics and Marketing in Vienna 2017   (Fourside Hotel City Center Vienna, Vienna)  Czech Institute of Academic Education  

    発表年月： 2017年08月

    開催年月：
    2017年08月
    　
    　

  • Default Contagion and Systemic Risk in the Presence of Credit Default Swaps

    西出 勝正

    日本経済学会2017年度春季大会   (立命館大学 びわこ・くさつキャンパス)  日本経済学会  

    発表年月： 2017年06月

    開催年月：
    2017年06月
    　
    　

  • Default Contagion and Systemic Risk in the Presence of Credit Default Swaps

    Katsumasa Nishide  [招待有り]

    The Fifth Asian Quantitative Finance Conference   (Korea Science and Technology Center, Seoul) 

    発表年月： 2017年04月

    開催年月：
    2017年04月
    　
    　

  • Pricing of Credit Default Swaps with CIR-Type Default Intensities

    西出 勝正

    日本オペレーションズリサーチ学会2017年春季研究発表会   (沖縄県市町村自治会館)  日本オペレーションズリサーチ学会  

    発表年月： 2017年03月

    開催年月：
    2017年03月
    　
    　

  • Monopolistic Dealer versus Broker: Impact of Proprietary Trading with Transaction Fees

    Katasumasa Nishide

    International Conference on Business, Finance and Economics   (Crowne Plaza Changi Airport, Singapore) 

    発表年月： 2017年03月

    開催年月：
    2017年03月
    　
    　

  • Default Contagion and Systemic Risk in the Presence of Credit Default Swap

    Katsumasa Nishide  [招待有り]

    Winter Workshop on Operations Research, Finance, and Mathematics   (定山渓ビューホテル) 

    発表年月： 2017年02月

    開催年月：
    2017年02月
    　
    　

  • Money Supply, Asset Prices and Interest Rates within a General Equilibrium Framework

    西出 勝正

    平成28 年度数理解析研究所研究集会 ファイナンスの数理解析とその応用   (京都大学数理解析研究所) 

    発表年月： 2016年11月

    開催年月：
    2016年11月
    　
    　

  • Money Supply, Asset Prices and Interest Rates within a General Equilibrium Framework

    Katsumasa Nishide

    6th Global Business and Finance Research Conference   (Howard Civil Service International House, Taipei) 

    発表年月： 2016年10月

    開催年月：
    2016年10月
    　
    　

  • Money Supply, Asset Prices and Interest Rates within a General Equilibrium Framework

    西出 勝正

    日本オペレーションズリサーチ学会2016年秋季研究発表会   (山形大学)  日本オペレーションズリサーチ学会  

    発表年月： 2016年09月

    開催年月：
    2016年09月
    　
    　

  • Money Supply, Asset Prices and Interest Rates within a General Equilibrium Framework

    Katsumasa Nishide

    Ninth World Congress of Bachelier Finance Society   (Crowne Plaza Times Square Hotel, New York)  Bachelier Finance Society  

    発表年月： 2016年07月

    開催年月：
    2016年07月
    　
    　

  • Monopolistic Dealer versus Broker: Impact of Proprietary Trading with Transaction Fees

    Katsumasa Nishide  [招待有り]

    AJRC and HIAS Joint Conference on Recent Issues in Finance and Macroeconomics   (Australian National University, Canberra)  Crawford School of Public Policy Australian National University, Hitotsubashi Institute for Advanced Study  

    発表年月： 2016年03月

    開催年月：
    2016年03月
    　
    　

  • Monopolistic Dealer versus Broker: Impact of Proprietary Trading with Transaction Fees

    西出 勝正

    日本オペレーションズリサーチ学会2015年秋季研究発表会   (九州工業大学)  日本オペレーションズリサーチ学会  

    発表年月： 2015年09月

    開催年月：
    2015年09月
    　
    　

  • Heston-Type Stochastic Volatility with a Markov Switching Regime

    西出 勝正  [招待有り]

    University of Michigan Math Seminar   (Department of Mathematics, Univesity of Michigan, Ann Arbor)  Department of Mathematics, Univesity of Michigan  

    発表年月： 2015年08月

    開催年月：
    2015年08月
    　
    　

  • Money Supply, Asset Prices, and Interest Rates within a General Equilibrium Framework

    西出 勝正  [招待有り]

    日本オペレーションズリサーチ学会北海道支部・サマースクール   (稚内総合文化センター)  日本オペレーションズリサーチ学会北海道支部  

    発表年月： 2015年08月

    開催年月：
    2015年08月
    　
    　

  • Heston-Type Stochastic Volatility with a Markov Switching Regime

    Katsumasa Nishide

    The 27th European Conference on Operational Research   (University of Strathclyde, Glasgow)  Association of European Operational Research Societies  

    発表年月： 2015年07月

    開催年月：
    2015年07月
    　
    　

  • Monopolistic Dealer versus Broker: Impact of Proprietary Trading with Transaction Fees

    Katsumasa Nishide

    The 7th International IFABS Conference   (Zhejiang University, Hangzhou)  International Finance and Banking Society  

    発表年月： 2015年06月

    開催年月：
    2015年06月
    　
    　

  • Monopolistic Dealer versus Broker: Impact of Proprietary Trading with Transaction Fees

    西出 勝正

    日本経済学会2015年度春季大会   (新潟大学)  日本経済学会  

    発表年月： 2015年05月

    開催年月：
    2015年05月
    　
    　

▼全件表示

共同研究・競争的資金等の研究課題

  • 金融市場の定量的分析

    国際共同研究

    研究期間:

    2003年04月
    -
    継続中
     

  • 金融システムの安定化に関する研究

    日本学術振興会  科学研究費助成事業

    研究期間:

    2023年04月
    -
    2028年03月
     

    鈴木 輝好

  • 取引所間の競争や新たな金融サービスが金融市場に与える影響の理論的考察

    日本学術振興会  科学研究費助成事業 基盤研究(C)

    研究期間:

    2023年04月
    -
    2026年03月
     

    西出 勝正

  • 観光科学のための数理システム基盤整備とその有効性の実証

    日本学術振興会  科学研究費助成事業 基盤研究(A)

    研究期間:

    2020年04月
    -
    2025年03月
     

    津田 博史, 安藤 雅和, 片桐 英樹, 西出 勝正, 蓮池 隆, 一藤 裕, 中妻 照雄

    　概要を見る

    現在、コロナウイルスの感染拡大により、国内外の観光客の激減により、観光地や観光施設、宿泊施設の経営の持続可能性（サステナビリティ）の重要性が問われている。本研究は、観光庁が掲げている施策の1つである「旅行者ニーズに合った観光産業の高度化を支援」することにより、観光立国を目指す流れにも合致している。そこで、昨年度の研究実績は、①観光に関連する公的データ、自治体などのオープンデータ、Web/SNSデータ、モバイルデータをはじめとした多様なデータの収集を実施した。加えて、コロナ禍によるインバウンド観光客の激減による観光地の経済の影響を調べるため、大阪市、京都市の飲食店、旅館などの宿泊施設、小売店の財務データ、倒産データを購入した。モバイルデータの収集に関しては京都市を対象とした。②インバウンド観光客数上位８カ国の嗜好・興味に応じた観光地、観光施設単位での魅力度ランキングを階層化意思決定法により推定し、実際の人気観光地の訪問客数のランキングと比較することによって、観光地の魅力度に関して有意義な知見が得られた。③観光地魅力度を目的関数とし、観光時間・費用条件のもとで目的関数を最大化する最適観光ルートの推定を行った。観光地の選択にはインバウンド観光客数上位８カ国の嗜好・興味を適切に反映することができた。④シナリオ分析を用いたオーバーツーリズム解消へ向けた提案施策の有効性の検証を行った。
    なお、コロナウイルスの感染拡大により、日本においても緊急事態宣言が出されて、密閉、密集、密接の三密状態を避けるように政府から要請が出ていることから、Webシステムを利用した非対面形式で基本的に研究の会合を実施した。また、コロナウイルスの感染を避けるため、2021年3月１日、4日、８日、11日の計４日にわたり非対面式のオンラインによる観光科学シンポジウムを実施した。

  • 金融市場における高頻度取引の発展が市場参加者の厚生に与える影響についての研究

    日本学術振興会  科学研究費助成事業 基盤研究(C)

    研究期間:

    2020年04月
    -
    2023年03月
     

    西出 勝正

    　概要を見る

    2020年度は研究の初年度として先行研究の調査・再確認と理論モデルの拡張を試みた．
    第一の結果として，研究期間開始前に進めてきた理論研究を精緻化し，論文として纏めることができた．当該論文は高度金融技術を用いて新しい情報が到来した際に一早く自動注文を入れることで利潤の獲得を目指す，いわゆるディレクショナル取引を研究対象として考察したものである．当該取引は政策当局が懸念しているような市場流動性低下等の悪影響を与えないとの新しい理論結果を得ており，政策への示唆も大きいと考えている．当該論文については学会での発表を経た後に国際論文雑誌に投稿済みであり，現在は査読結果を待っている状況である．
    上記研究と並行して，新しい理論モデルの構築も試みた．これまでの高頻度取引の理論研究は上記の研究を含めてディレクショナル取引を対象としてKyle (1985)を基礎に構築されたモデルが多かった．新規研究では高頻度取引が実際の市場で最も応用されているマーケットメイク取引を数理モデルとして構築することを目指した．マーケットメイクによる高頻度取引の既存研究としてAit-Sahlia (2017)やBongaerts and Achter (2021)などがあるが，これらの論文では証券のファンダメンタルズが変化することによってマーケットメイク取引として発注した指値注文に損失が生じるリスクを陽には分析していない．今後はファンダメンタルズの不確実性と高頻度取引戦略の関係についての新規理論結果を得ることを目指して行きたい．
    また，副次的な研究として，市場を規定する係数がMarkov的に状態遷移する状況における企業の最適停止戦略に関する理論結果を得ることができ，現在論文として取り纏め中である．こちらについても早急に論文を完成させた上で投稿手続きを進めたい．

  • 再保険ネットワークのリスク管理と保険システムの救済問題に関する研究

    日本学術振興会  科学研究費助成事業 基盤研究(B)

    研究期間:

    2018年04月
    -
    2021年03月
     

    鈴木 輝好, 石井 利昌, 宮田 亮, 西出 勝正, 施 建明, 八木 恭子

    　概要を見る

    主研究テーマについて，大きく分けて２件の研究論文を完成させた．どちらも，2020年4月現在，トップジャーナルにおいて審査中である．第一は，"Default Contagion and Systemic Risk with Cross-Ownership of Equities, Debts, and Financial Derivatives"． 研究メンバーである，一橋大学・西出，東京都立大学・八木，および代表者・北海道大学・鈴木の共著で，保険契約のネットワーク問題における最大の障害について，一つの解答を与えた．保険契約は，金融オプションでいうところのプットオプションであり，いわば売り契約ある．この場合，システミックリスクに関する従来の研究成果は，簡単には保険契約に応用できない．我々はこの点について重要な成果を得た．第二は，"The Mechanism of Endogenous Clearing and Simultaneous Defaults in Two Interconnected Firms".研究メンバーである，八木，東京理科大学・施，および研究代表者による共同研究で，2社間に債務や株式の持ち合いがある場合に，企業のデフォルトがどのようなメカニズムで発生するのかを明らかにした．問題は連立型の線形相補性問題に帰着することが示され，有用なアルゴリズムを提案し，それが収束することを示した．

  • 高度情報技術の導入が金融市場に与える影響に関する理論研究

    日本学術振興会  科学研究費助成事業 基盤研究(C)

    研究期間:

    2017年04月
    -
    2020年03月
     

    西出 勝正

    　概要を見る

    昨今の金融市場における技術進歩や進展を踏まえて，高度金融技術が市場の流動性や価格形成にどのような影響を与えるのかを数理モデルを用いて理論的に分析した．特に，実証研究において肯定的に捉えられている金融技術の影響が理論面から正当化できるのかについて，市場の取引制度や投資家の特徴を明示的に記述する手法としてのマーケットマイクロストラクチャーの観点から考察を行った．3年間の研究期間を通じて，金融技術の影響は市場の制度(特に約定の仕組み)に大きく依存していることを明らかにすることができた．

  • システミックリスクの下での金融リスク管理と公的資金配分に関する研究

    日本学術振興会  科学研究費助成事業

    研究期間:

    2015年04月
    -
    2018年03月
     

    鈴木 輝好, 石井 利昌, 西出 勝正, 施 建明, 八木 恭子, 宮田 亮

    　概要を見る

    システミックリスクの基礎研究を進め，クレジットデフォルトスワップを銀行が保有する場合について，既存研究の拡張を行った．その結果，単純な負債のネットワークでは，コンプリートリンクは金融を安定させると言われていたCDSのネットワークでは，逆にシステミックリスクを顕在化させることを示した．また，より単純な2企業間でのネットワーク問題については，連立型線形相補性問題に帰着することを示し，求解が不動点問題に帰着することを導いた．さらには，その不動点問題は，ある条件のもとで解が存在することを示し．また，そのアルゴリズムを提案した．

  • 取引費用が存在する金融市場の均衡分析

    日本学術振興会  科学研究費助成事業

    研究期間:

    2013年04月
    -
    2018年03月
     

    原 千秋, 木島 正明, 田 園, 西出 勝正, 深澤 正彰

    　概要を見る

    従来の経済学やファイナンスでは，取引そのものには費用がかからないと仮定して金融市場を分析してきたが，現実には売買価格差や流動性，さらには仲介料といった様々な形態で取引費用は存在する．取引費用が存在しな状況の分析をいくら深めても，金融市場特有の費用構造や不確実性に起因する諸問題への実務的・政策的処方箋を書くことはできない．本研究課題ではこれら取引費用を様々な形で数理モデルとして定式化し，その金融市場全般にわたる含意を明らかにした．

  • インフラ投資事業等のリスク定量評価手法の検討

    清水建設株式会社  共同研究（企業等からの受託研究）

    研究期間:

    2017年04月
    -
    2018年03月
     

    西出 勝正

  • 派生証券の証券持合い構造が金融市場の脆弱性に与える影響に関する研究

    石井記念証券研究振興財団  共同研究（出資金による受託研究）

    研究期間:

    2016年10月
    -
    2018年03月
     

  • 経済環境の突然の変化が金融市場に与える影響に関する研究

    日本学術振興会  科学研究費助成事業 基盤研究(C)

    研究期間:

    2014年04月
    -
    2017年03月
     

    西出 勝正

    　概要を見る

    リーマンショックに代表される経済状況の突然の変化をマルコフ連鎖という数学的手法を用いて表現し，経済状況が突然変化するリスクを理論的に分析した．その結果，仮に現時点の経済状況が良好であったとしても最悪の状況を想定して企業が意思決定することが有り得ることが分かった．また，このリスクが債券価格やオプション価格などの金融派生証券に与える影響についても考察し，現実の価格データと整合的な理論モデルが構築可能であることが分かった．

  • 金融システム破綻の経済損失とそのリスクに関する統一的定量化モデルの開発

    日本学術振興会  科学研究費助成事業

    研究期間:

    2011年04月
    -
    2014年03月
     

    鈴木 輝好, 木島 正明, 石井 利昌, 後藤 允, 西出 勝正

    　概要を見る

    システミックリスクの下での企業負債の評価モデルを開発し，また金融システム破綻時の，政府による資本注入問題を最適化問題として定式化し，これを解く手法を提案した．両研究ともに，本研究費助成金を用いて開催した国際シンポジウム（北海道大学）および諸外国における国際学会において発表した．どちらの研究も，発展可能性の高い基礎的枠組を提供している．前者については，システミックリスクを考慮する上で，より発展的な動的モデルへの拡張可能性を持つ．後者については，経済破綻時における不可逆的な経済損失を考慮にいれることが課題である．

  • 経済主体の異質性が金融市場取引に与える影響に関する研究

    日本学術振興会  科学研究費助成事業 基盤研究(C)

    研究期間:

    2011年
    -
    2013年
     

    西出 勝正

    　概要を見る

    3年間の研究期間内に5本の論文を国際的査読雑誌に掲載することができた(含む予定分)．主たる結果は以下の通りである．
    1)市場参加者の異質性(将来見通しやリスクに対する態度の違い)が金融市場に長期的な影響を与えることを示した．特に，将来見通しが必ずしも正しくない参加者が市場から退出することなく恒久的な影響を与えることを明らかにした理論結果は学術的に新しいものである．
    2)経済主体の異質性が証券取引の活発さや円滑さを表す市場流動性に大きな影響を与えることを示した．特にマーケット・メーカーと言われる特殊な市場参加者の行動の影響力が大きな影響力を持つことを明らかにしたのは学術的に新しいものである．

  • 大規模ポートフォリオにおける集中リスクの管理手法の開発

    日本学術振興会  科学研究費助成事業

    研究期間:

    2006年
    -
    2008年
     

    木島 正明, 田中 敬一, 原 千秋, 室町 幸雄, 芝田 隆志, 西出 勝正, 内田 善彦

    　概要を見る

    本研究では, 金融機関が保有する金融資産のポートフォリオに内在するリスクの計量化とその管理手法の開発を行った. 具体的には, 貸出債権ポートフォリオの構築モデル, VaRの精緻化, 与信集中, 企業倒産の連鎖および企業再生のモデル化と解析, 保険商品の価格づけ, 4つの観点から分析を行った.最も顕著な成果は, 多変量Wang変換を明確な経済的意義を持つ測度変換のクラスにまで拡張かつ数学的性質を分析したことにある.その結果, 裁定機会のない非完備市場の価格付け手法の選択肢が格段に広がった.

▼全件表示

Misc

▼全件表示

 

現在担当している科目

▼全件表示

担当経験のある科目(授業)

  • Financial Engineering

    早稲田大学  

    2024年04月
    -
    継続中
     

  • フィナンシャル・エンジニアリング

    早稲田大学  

    2024年04月
    -
    継続中
     

  • 債券インベストメント

    早稲田大学  

    2023年09月
    -
    継続中
     

  • Fixed Income Investments

    早稲田大学  

    2023年09月
    -
    継続中
     

  • コンピュテーショナルファイナンス

    北海道大学  

    2023年09月
    　
    　
     

  • 計量ファイナンスB

    一橋大学  

    2023年06月
    -
    2023年07月
     

  • ファイナンス経済論A

    一橋大学  

    2016年04月
    -
    2023年07月
     

  • ファイナンス経済論B

    一橋大学  

    2016年04月
    -
    2023年07月
     

  • 金融工学概論

    一橋大学  

    2021年04月
    -
    2022年09月
     

  • 統計学入門

    一橋大学  

    2016年04月
    -
    2021年03月
     

  • 金融工学

    横浜国立大学  

    2015年04月
    -
    2016年03月
     

  • マクロ経済学入門

    横浜国立大学  

    2011年04月
    -
    2016年03月
     

  • 数量ファイナンス

    横浜国立大学  

    2010年04月
    -
    2015年03月
     

  • 経営数学

    成城大学  

    2013年04月
    -
    2014年03月
     

  • ファイナンスのための確率解析

    横浜国立大学  

    2008年04月
    -
    2010年03月
     

  • 市場構造分析

    京都大学  

    2006年04月
    -
    2007年10月
     

  • デリバティブズ

    名古屋商科大学  

    2005年04月
    -
    2006年03月
     

  • コーポレートファイナンス

    名古屋商科大学  

    2005年04月
    -
    　
     

▼全件表示