研究者詳細 - 首藤　惠

写真a

ストウ　メグミ

首藤　惠

所属

商学学術院

職名

名誉教授

学位

経済学博士 ( 慶應義塾大学 )

経歴

2018年04月

-

　

早稲田大学名誉教授
2016年04月

-

2018年03月

早稲田大学大学院経営管理研究科教授
2004年04月

-

2014年03月

早稲田大学大学院ファイナンス研究科教授
2004年04月

-

　

- Waseda University , Graduate School of Finance, Accounting & Law, Professor
1993年04月

-

2004年03月

Chuo University, Faculty of Economics, Professor 1994/10-1995/3 Hitotsubashi University, Visiting Professor
1993年03月

-

2004年03月

中央大学経済学部教授
1999年04月

-

2000年03月

Oxford大学 Guest Scholar
1999年04月

-

2000年03月

Oxford Univeristy Guest Scholar
1998年04月

-

1999年03月

大阪大学大学院国際公共政策研究科客員教授
1998年04月

-

1999年03月

月 Osaka Univeristy, OSSIP Visiting Professor
1994年10月

-

1995年03月

一橋大学経済研究所客員教授
1988年04月

-

1993年03月

明海大学経済学部助教授（金融論担当）
1989年07月

-

1990年02月

The Brookings Institution Guest Scholar
1989年07月

-

　

-90/2 The Brookings Institution Guest Scholar
1988年04月

-

　

-93 Meikai University, Faculty of Economics, Associate Professor
1985年11月

-

1988年03月

財団法人日本証券経済研究所主任研究員
1985年11月

-

　

Japan Securities Research Insitute, Senior Researcher
1972年04月

-

1985年10月

財団法人日本証券経済研究所入所研究員
1972年04月

-

　

Japan Securities Research Insitute, Researcher

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学歴

　

-

1976年

慶應義塾大学経済学研究科経済学
　

-

1976年

慶應義塾大学
　

-

1970年

慶應義塾大学経済学部経済学
　

-

1970年

慶應義塾大学

委員歴

2016年09月

-

2017年10月

経済産業省持続的成長に向けた長期投資（ESG/無形資産投資）研究会委員
2009年09月

-

2011年06月

内閣府統計委員会委員
2006年06月

-

2011年06月

日本投資顧問業協会日本投資顧問業協会理事
2003年07月

-

2011年06月

財務省独立行政法人評価委員会農林漁業信用基金分科会長
2004年05月

-

2011年05月

日本金融学会日本金融学会理事
1997年05月

-

2009年05月

証券経済学会証券経済学会理事
2003年03月

-

2009年01月

内閣府金融庁金融審議会ディスクロージャーWG専門委員
2001年01月

-

2007年12月

財務省関税・外国為替等審議会委員
2003年01月

-

2003年08月

全国証券取引所・日本証券業協会四半期財務情報の作成及び開示に関する検討委員会座長
2001年02月

-

2003年02月

国土交通省社会資本審議会委員
2001年01月

-

2002年12月

内閣府金融庁金融審議会委員
2001年09月

-

2002年08月

総務省郵政事業の公社化に関する研究会委員
2000年06月

-

2001年09月

財務省財務総合研究所わが国のコーポレートファイナンスとコーポレートガバナンスに関する研究会委員
2000年12月

-

2001年06月

総務庁郵政研究所金融業の進化と経営組織のあり方に関する調査研究会委員
1995年09月

-

1998年03月

大蔵省金融制度調査会委員

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所属学協会

　

　

　

日本ファイナンス学会
　

　

　

金融学会
　

　

　

日本経済学会
　

　

　

ヨーロッパ・ファイナンス学会
　

　

　

Nippon Finance Association
　

　

　

Society for the Economic Studies of Securities
　

　

　

Japan Society of Monetary Economics
　

　

　

Japanese Economic Association
　

　

　

European Finance Association
　

　

　

International Corporate Governance Society

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研究分野

金融、ファイナンス

研究キーワード

金融・証券論
金融システム
企業の社会的責任
CorporateGovernance
Financial systems
CSR
Corporate Governance
Capital Market

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受賞

Best paper award in the category corporate governance

2023年06月 CSR, Sustainability, Ethics and Governance 9th International Conference Stakeholder Perceptions of CSR and Organizational Innovation Capability: Role of ESG Rating Agencies as Information Intermediaries

受賞者：首藤惠, 竹原均
最優秀論文賞

2015年 Society on Interdisciplinary Business Research Estimating the Hidden Corporate Social Performance of Japanese Firms

受賞者：首藤惠, 竹原均
最優秀論文賞

2013年 World Business Institute The Impact of Corporate Social Performance on Financial Performance: Evidence from Japan

受賞者：首藤惠, 竹原均
最優秀論文賞

2004年 Centre for Corporate Governance Research, Birmingham University Behavioural Biases of Japanese Istitutional Investors:fund management and corporte governance

受賞者：首藤惠, 俊野雅司

論文

Employee‐oriented corporate social responsibility, innovation, and firm value

首藤惠, 竹原均

Corporate Social Responsibility and Environmental Management 1 ( 14 ) 2022年01月 [査読有り]

担当区分：筆頭著者

DOI
Impact of corporate social responsibility intensity on firm-specific risk and innovation: evidence from Japan

Megumi Suto, Hitoshi Takehara

Social Responsibility Journal ahead-of-print ( ahead-of-print ) 2021年09月 [査読有り]

担当区分：筆頭著者

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<sec>
<title content-type="abstract-subheading">Purpose</title>
The purpose of this paper is to investigate investors’ perception of corporate social responsibility (CSR) and its risk-mitigating effects on firm-level innovation in Japan from 2006 to 2017. The authors examine the influence of CSR intensity on firm-specific risks, focusing on the risk-moderating effect of CSR on innovation.

</sec>
<sec>
<title content-type="abstract-subheading">Design/methodology/approach</title>
The authors conducted a simple slope analysis and panel data regressions with input and output innovation measures and idiosyncratic risk based on an asset-pricing model.

</sec>
<sec>
<title content-type="abstract-subheading">Findings</title>
The results demonstrate that CSR intensity not only reduces firm-specific risk directly but also indirectly by negatively moderating the relationship between firm-level innovation and idiosyncratic risk.

</sec>
<sec>
<title content-type="abstract-subheading">Research limitations/implications</title>
Signaling trust to capital markets, CSR engagements in the manufacturing industry are clearly important for innovative firms with active research and development undertakings.

</sec>
<sec>
<title content-type="abstract-subheading">Practical implications</title>
Corporate managers should further expand their efforts to make non-financial disclosures available, considering the interactions between CSR intensity and research and development financial risk.

</sec>
<sec>
<title content-type="abstract-subheading">Originality/value</title>
In the context of Japanese firms, this study demonstrates the interaction between CSR practices and innovation activities from the perspective of long-term management of corporate sustainability.

</sec>

DOI
Corporate social responsibility intensity, management earnings forecast accuracy, and investor trust: Evidence from Japan

首藤惠, 竹原均

Corporate Social Responsibility and Environmental Management 1 - 3 2020年08月 [査読有り]

担当区分：筆頭著者

DOI
Conclusion-the future of corporate social responsibility and corporate finance in Japan

Megumi Suto, Hitoshi Takehara

Advances in Japanese Business and Economics 17 217 - 224 2018年

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The research in this book highlights managers’ incentives for CSR activities to adapt to changing social and environmental surroundings of business and finance using a stakeholder theory approach. In the context of Japanese firms, we conducted consistent analyses to respond to our research questions on the relationships between CSP and corporate finance and governance during the period of transition toward a more market-oriented system amid the globalization of business and finance. We proposed six research questions and found some interesting results that have implications for the future development of the Japan’s CSR and corporate finance in particular and sustainable development of business in general.

DOI
Corporate social responsibility awareness and practices of Japanese corporations

Megumi Suto, Hitoshi Takehara

Advances in Japanese Business and Economics 17 15 - 36 2018年

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As addressed in Chap. 1, this book aims to investigate how Japanese companies’ awareness of social responsibility aligns with actual responsible practices in business and finance since the 2000s, when the financial system shifted from bank centered to more market oriented. Before presenting empirical analyses to explore the related issues, it is necessary to provide our theoretical approach to corporate social responsibility (CSR) and to sketch the context of CSR awareness and practices of Japanese companies.

DOI
Corporate social performance and corporate financial performance

Megumi Suto, Hitoshi Takehara

Advances in Japanese Business and Economics 17 53 - 85 2018年

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As discussed in Chap. 2, awareness and practices of corporate social responsibility (CSR) have significantly changed since the 2000s by globalization of business and stock ownership structure. Owing to the prolonged economic stagnancy since the beginning of 1990s, revitalization of the Japanese economy became the top agenda for government policy, and the economic responsibility of corporations was interpreted as their primary responsibility. Since the beginning of the 2000s, Japanese corporations seem to have begun to review CSR activities to find a new path to stakeholder relationships in revitalization of business. Interesting research questions are how CSR activities link to economic performance and risk management, and how stakeholder management contribute to performance and risk in the context of Japanese firms in the 2000s.

DOI
Market perceptions of corporate social responsibility and cost of capital

Megumi Suto, Hitoshi Takehara

Advances in Japanese Business and Economics 17 119 - 154 2018年

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This chapter investigates the influence of market perceptions of corporate social responsibility (CSR) on the cost of capital of Japanese listed firms by examining the relationships between composite corporate social performance (CSP) and the cost of capital in terms of the cost of debt, cost of equity, and weighted average cost of capital (WACC).

DOI
Responsible investment and institutional investors

Megumi Suto, Hitoshi Takehara

Advances in Japanese Business and Economics 17 37 - 52 2018年

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As discussed in Chapter 1, traditional Japanese corporations have to greater or lesser degrees become familiar with conceptualizing responsible businesses based on ethical self-discipline or guiding management precepts that are passed down in the business over generations, although these concepts of corporate social responsibility (CSR) are likely narrow.

DOI
Corporate social responsibility awareness and management forecast bias

Megumi Suto, Hitoshi Takehara

Advances in Japanese Business and Economics 17 155 - 177 2018年

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For investors, how to gain accurate and unbiased information about future earnings of an investee company is critical to demand a risk premium that is reflected in the expected rate of return. Management earnings forecasts are a major source of information about future earnings and are posited as especially important in the Japanese disclosure system. However, managers might face incentive bias toward opportunistic decisions on the forecast from a short-term view, as there is a conflict of interest between managers and investors about risk premium. The issue of how to mitigate such incentive bias is a key for disciplined pricing in the market by reducing information asymmetry. Management earnings forecasts definitely influence both the quality and quantity of information about future earnings. Responsible management forecasts are the core of the self-disciplining mechanism to provide more accurate and less biased information in the market.

DOI
Effects of corporate social performance on default risk: Structural model-based analysis on Japanese firms

Megumi Suto, Hitoshi Takehara

Advances in Japanese Business and Economics 17 179 - 199 2018年

DOI
Corporate social performance and ownership structure

Megumi Suto, Hitoshi Takehara

Advances in Japanese Business and Economics 17 87 - 117 2018年

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In the development of global business and increased cross-border investment, it has become important for corporate governance research to explore the effects of changing ownership structures on corporate social performance (CSP) and related issues.

DOI
Relationship between technological innovation, corporate social performance, and corporate financial performance

Megumi Suto, Hitoshi Takehara

Advances in Japanese Business and Economics 17 201 - 215 2018年

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This chapter investigates the relationship between technological innovation, corporate social performance (CSP), and corporate financial performance (CFP) of Japanese manufacturing firms. Firms that aggressively focus on research and development have to build investors’ trust and manage firm risk, including financial and social risks, since most such firms need to raise capital steadily. To achieve this risk reduction, managers of firms with technological competitiveness use activities related to their CSR as one of the instruments to manage firm risk. Empirical evidence presented in this chapter shows that both firm-level innovation and CSP are negatively associated with firm risk, which is evaluated in the stock market. Furthermore, results from the mediation analysis suggest that corporate social responsibility works as a mediator to explain the negative association between firm-level innovation and firm risk. This finding implies that mangers of firms with aggressive corporate innovative activities should be more conscious of corporate social activities in the long run to maintain the trust of participants in the capital market.

DOI
CSR and cost of capital: evidence from Japan

首藤惠, 竹原均

Social Responsibility Journal, 13 ( 4 ) 798 - 816 2017年 [査読有り]
Estimating the hidden corporate social performance of Japanese firms

Megumi Suto, Hitoshi Takehara

Social Responsibility Journal 12 ( 2 ) 348 - 362 2016年06月 [査読有り]

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Purpose: Managers sometimes hide their level of corporate social performance (CSP) from investors, intentionally or unintentionally. The purpose of this study is to estimate such "hidden CSP" of firms. Design/methodology/approach: In this study, it is assumed that Japanese public firms can be classified into two groups based on the difference in corporate social responsibility (CSR) awareness. Thus, the respondents to the CSR questionnaire survey are classified as the CSR-aware group, and the non-respondents are treated as the CSR-unaware group. It is further assumed that a significant relationship exists between CSP and a firm's attributes, including financial performance and stock ownership. Under these assumptions, a model to estimate the CSP of non-respondents is constructed using the relationship between CSP and a firm's observable attributes. Findings: There is a significant latent gap between the CSP of respondents and the hidden CSP of non-respondents because of differences in firm size, foreign dependency of business and reputation and trust in the financial markets, rather than because of differences in financial performance. Insider-oriented ownership structures are negatively associated with CSP. Research limitations/implications: The estimation model developed in this study depends on a set of assumptions. In particular, a stable relationship between CSP and firm-specific variables, i.e. there is no structural change during the observation period, is assumed. Despite these limitations, this study extends the CSR research perspective, as it makes it possible to estimate the hidden CSP of public firms. Practical implications: In practice, the findings of this study surface a part of the missing CSR that investors need and that could alert non-respondent firms to the importance of CSR strategy and related disclosures to adapt to rapidly changing social and environmental business settings. Originality/value: This study is the result of academic interest in examining the missing information related to CSR activities to obtain an overall picture of the CSP distribution of Japanese listed firms as a whole.

DOI
The link between corporate social performance and financial performance: empirical evidence from Japanese firms

首藤惠, 竹原均

International Journal of Corporate Strategy and Social Responsibility 1 ( 1 ) 4 - 25 2016年 [査読有り]
CSR研究の新たなステージ−ビジネス・モデルと資本コスト

首藤惠

証券アナリストジャーナル 50 ( 9 ) 54 - 60 2012年

CiNii
公的年金のガバナンスと責任ある投資

首藤惠

厚生労働科研費・政策科学総合研究事業「公的年金の直面する要検討課題に対する理論・実証研究」平成22年年度報告書 1 - 34 2011年 [査読有り]
ファイナンシャル・ゲートキーパーとコーポレート・ガバナンス再考

首藤惠

証券アナリストジャーナル 48 ( 9 ) 50 - 56 2010年
Does culture influence asset managers’ views and behavior?

Daniela Beckmann, Lukas Menkhoff, Megumi Suto

Journal of Economic Behavior & Organization 67 ( 3-4 ) 624 - 643 2008年09月 [査読有り]

担当区分：最終著者

DOI
企業の社会的責任とコーポレート・ガバナンス(上）-非財務情報開示とステークホルダー・コミュニケーション

首藤惠, 竹原均

証券経済研究 62 27 - 46 2008年
企業の社会的責任とコーポレート・ガバナンス(下）-非財務情報開示とステークホルダー・コミュニケーション

首藤惠, 竹原均

証券経済研究 63 ( 63 ) 29 - 49 2008年

CiNii
わが国企業のCSRと機関投資家のＳＲＩ−事例研究と実態調査

首藤惠

証券アナリストジャーナル Vol.46 ( No.2 ) 82 - 90 2008年

CiNii
ファンド・マネージャーの行動バイアスとインセンティブ構造

首藤惠

日本ファイナンス学会予稿集(2007年度） 15 78 - 87 2007年
企業の社会的責任とコーポレート・ガバナンス

首藤惠, 竹原均

Waseda University Institute of Finance Working Paper Series WIF-07-006 1 - 47 2007年
企業の社会的責任（CSR)とパフォーマンス：企業収益とリスク

首藤惠, 増子信, 若園智明

Waseda University Institute of Finance Working Paper Series WIF-06-002 1 - 48 2006年
企業の社会的責任（CSR)への取り組みとパフォーマンス：企業収益とリスク

首藤惠, 増子信, 若園智明

証券経済研究 ( 56 ) 31 - 51 2006年

CiNii
Behavioural Biases of Japanese Institutional Investors: fund management and corporate governance

Megumi Suto, Masashi Toshino

Corporate Governance: An International Review 13 ( 4 ) 466 - 477 2005年07月 [査読有り]

担当区分：筆頭著者

DOI
Can the UK Experience Provide Lessons for the Evolution of SRI in Japan?

Aris Solomon, Jill Solomon, Megumi Suto

Corporate Governance 12 ( 4 ) 552 - 566 2004年10月 [査読有り]

担当区分：最終著者

DOI
機関投資家の行動バイアス

俊野雅司, 首藤惠

国民経済雑誌、神戸大学第190巻 ( 第1号 ) 15 - 31 2004年 [査読有り]
わが国機関投資家のアセット・マネージメントに関するアンケート調査

首藤惠, 俊野雅司

Discussion Paper Series, 中央大学経済研究所 11 ( 1 ) 7 - 18 2004年
機関投資家のコーポレート・ガバナンスと社会的責任投資―英国の経験

首藤惠

経済学論纂、中央大学第43巻 ( 第3.4合併号 ) 169 - 196 2003年
Capital Structure and Investment Behaviour of Malaysian Firms in the 1990s: a study of corporate governance before the crisis

Megumi Suto

Corporate Governance 11 ( 1 ) 25 - 39 2003年01月 [査読有り]

DOI
Japanese Financial System in Transition-Toward a More Market Oriented System

首藤惠

Publications of the European Japan Experts Association, Japan-German Center Berlin 4 43 - 57 2001年08月
機関投資家の役割とコーポレイト・ガバナンス−機関投資家によるコーポーレート・ガバナンスに関するアンケート調査結果から

大村敬一, 首藤惠, 増子信

ファイナンス・レビュー、財務総合政策研究所 ( 60号 ) 5 - 42 2001年

CiNii
アングロアメリカン型企業統治と機関投資家の役割-米国型と英国型の比較

首藤惠

経済学論纂(中央大学) 41 ( 3/4合併号 ) 2000年
New Development in the Japanese Corporate Governance in the 1990s-The Role of Corporate Pension Funds

首藤惠

HWWA Discussion Paper 100 5 - 37 2000年
マレーシァの金融発展と貯蓄動員政策

首藤惠

証券経済研究 16 ( 16 ) 57 - 88 1998年

CiNii
わが国年金基金のコーポレート・ガバナンス

首藤惠, 鈴木裕

証券アナリストジャーナル 36 ( 8 ) 4 - 19 1998年

CiNii
金融自由化と市場利用者のコスト

首藤惠

証券経済研究 6 133 - 144 1997年
わが国の投資信託産業-個人資産形成に貢献するための条件

首藤惠

証券経済研究 8 ( 8 ) 3 - 24 1997年

CiNii
金融部門の市場開放の経済効果

首藤惠

日本経済研究、日本経済研究センター 31 194 - 222 1996年
東アジアおよび東南アジア株式市場の組織と株価変動

首藤惠

QRI調査研究報告書 402 ( 2 ) 8 - 19 1994年03月
証券市場の公共性と利用者の利益

首藤惠

証券経済学会年報 29 258 - 267 1994年
アジア株式市場のミクロ構造分析:株価変動と市場組織

首藤惠

三田商学研究 37 ( 1 ) 55 - 70 1994年
ASEAN資本市場の発展とシンガポールの役割 -インドネシア・マレーシアのケースを中心に-

首藤惠

証券経済 191 61 - 88 1994年
Structural Organization and Stock Price Behavior in East and Southeast Asia

首藤惠

QRI Research Report 402 11 - 31 1993年10月
株式売買システムと株価変動:日米市場の比較分析

首藤惠

証券経済 185 ( 185 ) 97 - 118 1993年

CiNii
日本型証券規制と証券業の行動−制度改革の方向を探る

首藤惠

明海大学経済学論集 4 ( 1 ) 1 - 15 1992年
韓国の銀行自由化と産業組織

首藤惠

三田学会雑誌 83 125 - 144 1991年03月

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矢内原勝教授退任記念論文集 : 発展途上経済 : アフリカ・アジア

CiNii
金融自由化と証券市場の役割-台湾と韓国の比較

首藤惠

証券経済 176 ( 176 ) 29 - 54 1991年

CiNii
韓国と台湾の金融成長と金融自由化

首藤惠

明海大学経済学論集 1 ( 1 ) 1 - 17 1989年
急成長するわが国投資信託の急成長

丸純子, 首藤惠

証券研究 84 ( 84 ) 99 - 136 1988年10月

CiNii
証券業の競争とエコノミーズ・オブ・スコープ

首藤惠

金融学会報告 65 1986年
銀行のScale and Scope Economies

首藤惠

ファイナンス研究 4 ( 4 ) 43 - 58 1985年

CiNii

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書籍等出版物

Corporate Social Responsibility and Corporate Finance in Japan

首藤惠, 竹原均

Springer 2018年06月
Building New Bridoges between Business and Society, eds.by Lu, Schmidpeter and Capaldi, Zu, pp171-190,Does Foreign Ownership Enhance the Corporate Social Performance of Japanese firmspp171-190,Does Foreign Ownership Enhance the Corporate Social Perfprmance of Japanese firms

( 担当：分担執筆)

Springer 2018年01月
首藤惠・監修著『金融サービス業のイノベーションと倫理』

中央経済社 2011年
首藤惠編著『金融サービス業のイノベーションと倫理』

中央経済社 2011年
首藤惠編『金融サービス業のガバナンス−規律付けメカニズムの再検討』

金融財政事情研究会 2009年
『金融サービス業のガバナンス－規律付けメカニズムの再検討』

首藤惠監修

金融財政事情研究会 2009年
寺西重郎他編『アジアの経済発展と金融システム』第3章マレーシアの金融発展、第6章マレーシア企業の資金調達とコーポレート・ガバナンス

東洋経済新報社 2008年
宮島英昭編『企業統治分析のフロンティア』第9章CSRとコーポレート・ガバナンス

日本評論社 2008年
浦田・深川編「アジア共同体の構築２経済共同体への展望」第5章アジア金融システムとコーポレート・ガバナンス改革

岩波書店 2007年
International Corporate Governance, ed.by C.Malline, Chapter 10, Will the Japanese corporate governance system survive?,

Edward Elgar Publishing Limited, UK 2006年
Will the Japanese corporate governance system survive?, ed.by C.Malline, International Corporate Governance

Edward Elgar Publishing Limited, UK 2006年
石井安憲編『グローバライゼーション下の経済・政策分析』第9章「金融危機後のアジア資本市場の再構築」

有斐閣 2004年
若杉敬明監修『株主が目覚める日: コーポレート・ガバナンスが日本を変える』第Vol. 章機関投資家のコーポレート・ガバナンスと企業の社会的責任

商事法務 2004年
Designing Financial System in East Asia and Japan, ed.by P.H. Fan, M. Hanazaki, J. Teranishi, Chapter 14 Reflection on the new financial system in Japan

RoutledgeCurzon 2004年
『グローバライゼーション下の経済・政策分析』（石井安憲編）第9章「金融危機後のアジア資本市場の再構築」

有斐閣 2004年
『株主が目覚める日: コーポレート・ガバナンスが日本を変える』（若杉敬明監修）第Ⅴ章機関投資家のコーポレート・ガバナンスと企業の社会的責任

商事法務 2004年
Reflection on the new financial system in Japan, Chapter 14, in Designing Financial System in East Asia and Japan

RoutledgeCurzon 2004年
渋谷・首藤・井村共編著『アメリカ型企業ガバナンス』

東京大学出版会 2002年
Japanese Economy and Society under Pax-Americana, eds by H.Shibuya, M.maruyama and M,Yasaka, Chapter 9 New Development in the Japanese Corporate Governance in the 1990s-The Role of Corporate Pension Funds

University of Tokyo Press 2002年
『アメリカ型企業ガバナンス』渋谷・首藤・井村共編著

東京大学出版会 2002年
New Development in the Japanese Corporate Governance in the 1990s-The Role of Corporate Pension Funds, in Japanese Economy and Society under Pax-Americana eds by H.Shibuya, M.maruyama and M,Yasaka

University of Tokyo Press 2002年
筒井義郎編『金融分析の最先端』第4章資産運用産業の行動倫理と効率

東洋経済新報社 2000年
?見誠良編『アジアの金融危機とシステム改革』第7章マレーシアの金融危機とシステム改革

法政大学出版局 2000年
『金融分析の最先端』筒井義郎編第4章資産運用産業の行動倫理と効率

東洋経済新報社 2000年
『アジアの金融危機とシステム改革』（つる見誠良編）第7章マレーシアの金融危機とシステム改革

法政大学出版局 2000年
蝋山昌一編『投資信託と資産運用』第3章日本の投資信託の構造的問題

日本経済新聞社 1999年
『投資信託と資産運用』蝋山昌一編第3章日本の投資信託の構造的問題

日本経済新聞社 1999年
証券経営研究会編『金融市場の変貌と証券経営』第2章証券業をめぐる競争構造の変容

日本証券経済研究所 1998年
Asian Financial Markets-Structure, Policy Issues and prospect, eds.by L.Menknoff and B. Reszat, (pp.81-102)Japan's Financial Markets: Structure, Policy Issues and Reforms

HWWA Humburg 1998年
花輪俊哉編『金融システムの構造変化と日本経済』第6章資産管理産業の台頭とコーポレート・ガバナンス

中央大学出版部 1998年
『金融市場の変貌と証券経営』共著(証券経営研究会編) 第2章証券業をめぐる競争構造の変容

日本証券経済研究所 1998年
Japan's Financial Markets: Structure, Policy Issues and Prospect, in Asian Financial Markets-Structure, Policy Issues and prospect,eds.by L.Menknoff and B. Reszat

HWWA Humburg 1998年
矢内原勝編『発展途上国問題を考える』第11章金融自由化の諸問題

勁草書房 1996年
首藤恵・松浦克巳・米沢康弘『日本の企業金融』共著

東洋経済新報社 1996年
醍醐聡編)『時価評価と日本経済』共著(第６章時価評価の市場基盤

日本経済新聞社 1996年
土屋六郎編『アジア太平洋経済圏の発展』第7章アジアの資本移動と日本の役割

同文館 1996年
河合正弘編『アジアの金融・資本市場』１章、２章、４章、７章

日本経済新聞社 1996年
『発展途上国問題を考える』共著(天内原勝編)第11章金融自由化の諸問題

勁草書房 1996年
『日本の企業金融』共著(首藤恵・松浦克巳・米沢康弘)

東洋経済新報社 1996年
『時価評価と日本経済』共著(醍醐聡編)第６章時価評価の市場基盤

日本経済新聞社 1996年
蝋山昌一編『証券市場及び証券業の将来像に関する研究会報告書』 5章証券規制と証券業

(財)日本証券経済研究所 1993年
浜田文雅編『日本経済分析のフロンティア』8章日本型証券規制と証券業の行動

有斐閣 1993年
JAPANESE CAPITAL MARKETS, ed. by Shinji Takagi(共著)(chapter 3 the Securities Industry in Japan)

Basil Blackwell 1993年
『証券市場及び証券業の将来像に関する研究会報告書』蝋山昌一編 5章証券規制と証券業

(財)日本証券経済研究所 1993年
JAPANESE CAPITAL MARKETS, ed. by Shinji Takagi(共著)(chapter 3 the Securities Industry in Japan)

Basil Blackwell 1993年
伊東弘文・徳永正二郎編『アジア・太平洋経済の成長と波動』VI章アジアNIESの金融発展

九州大学出版会 1992年
?見誠良編『金融のグローバリゼーション?』６章

法政大学出版会 1987年
首藤惠『日本の証券業-組織と競争』

東洋経済新報社 1987年
『日本の証券業-組織と競争』

東洋経済新報社 1987年
『金融のグローバリゼーション』つる見誠良編６章

法政大学出版会 1987年
丸純子・首藤惠・小峰みどり『現代証券市場分析』

東洋経済新報社 1986年
首藤恵, 高橋俊治『現代の企業金融と金融システム』

有斐閣 1986年
『現代証券市場分析』(共著)

東洋経済新報社 1986年

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講演・口頭発表等

Employee-Oriented CSR, Innovation, and Firm Value

首藤惠

7th International Conference on CSR, Sustainability, Ethics & Governance

発表年月： 2021年06月

開催年月：
2021年06月

　

　
Employee-Oriented CSR, Innovation, and Firm Value

首藤惠

2021年度日本ファイナンス学会第29回大会

発表年月： 2021年06月

開催年月：
2021年06月

　

　
Innovation, CSR Intensity, and Firm-specific Risk:Evidence from Japan

首藤惠

日本ファイナンス学会第28回大会

発表年月： 2020年06月

開催年月：
2020年06月

　

　
Innovation, CSR Intensity, and Market-based Risk: Evidence from Japan,

首藤惠

5th Annual ICGS (International Corporate Governance Society) Conference

発表年月： 2019年10月
Management Earnings Forecasts and Investor Trust: Signaling Effect of Corporate Social Responsibility

首藤惠

日本金融学会

発表年月： 2019年05月
企業の社会的責任と企業金融−CSR研究の新潮流−

首藤惠 [招待有り]

経営財務学会東日本部会

発表年月： 2018年07月
Corporate Social Responsibility and Corporate Finance in Japan

首藤惠 [招待有り]

CSR, the Economy and Financial Marke( 日本政策投資銀行

発表年月： 2017年11月
Management Forecast Bias and Corporate Social Responsibility Awareness: Evidence from Japan

首藤惠

Third Conference of the International Corporate Governance Society ICGＳ

発表年月： 2017年09月
Management Forecast Bias and Corporate Social Responsibility Awareness: Evidence from Japan

首藤惠

日本ファイナンス学会全国大会千葉工業大学

発表年月： 2017年06月
Corporate Social Performance and Market Liquidity Risk: The Case of the Japanese Banking Sector

首藤惠

29th Australasian Finance and Banking Conference UNSW Business School

発表年月： 2016年12月
Corporate Social Responsibility and the Cost of Capital: Evidence from Japanese Firms

首藤惠

3rd International Conference on CSR, Sustainability, Ethics and Governance Cologne Business School

発表年月： 2016年08月
Corporate Social Responsibility and the Cost of Capital: Evidence from Japanese Firms

首藤惠

Asian Finance Association Conference Asian Finance Association C

発表年月： 2016年06月
Corporate Social Responsibility and the Cost of Capital: Evidence from Japanese Firms

首藤惠

日本ファイナンス学会全国大会横浜国立大学

発表年月： 2016年05月
Does Foreign Ownership Enhance the Corporate Social Performance of Japanese Firms

首藤惠

ICGS Conference Copenhagen Business School

発表年月： 2015年09月
Does Foreign Ownership Enhance the Corporate Social Performance of Japanese Firms? Social Performance of Japanese Firms?

首藤惠

Second International Conference on CSR, Sustainability, Ethics & Governance Nanjin University of Finance and Economics

発表年月： 2015年07月
Estimating Hidden Corporate Social Performance of Japanese Firms

首藤惠

SIBR 2015 Kual Lumpur Conference

発表年月： 2015年02月
Estimating Hidden Corporate Social Performance of Japanese Firms

首藤惠

Chuo University Kakenhi International Workshop in Collaboration with University of Hawaii Shidler College of Business

発表年月： 2014年09月
The Impact of Corporate Social Performance on Financial Performance: Evidence from Japan

首藤惠

22nd International Business Research Conference

発表年月： 2013年09月
The Impact of Corporate Social Performance on Financial Performance: Evidence from Japan

首藤惠

日本ファイナンス学会全国大会東京大学

発表年月： 2013年06月
The Impact of Corporate Social Performance on Financial Performance: Evidence from Japan

首藤惠

Seminar at Stirling Management School University of Stirling

発表年月： 2013年03月
Stock Ownership Structure and Corporate Social Performance:Evidence from Japan

首藤惠

日本ファイナンス学会全国大会

発表年月： 2012年05月
Stock Ownership Structure and Corporate Social Performance:Evidence from Japan

首藤惠

Global Accounting, Finance and Economics Conference Australian Research Centre for Accounting, Finance and Economics

発表年月： 2012年02月
企業の社会的責任と企業パフォーマンス

首藤惠

証券経済学会全国大会横浜国立大学

発表年月： 2010年10月
証券業の機能と行動倫理－日米の動向を踏まえて

首藤惠

証券経済学会全国大会（早稲田大学）早稲田大学

発表年月： 2008年05月
企業の社会的責任とコーポレート・ガバナンス－非財務情報開示とステークホルダーコミュニケーション

首藤惠

証券経済学会全国大会（関西大学）関西大学

発表年月： 2007年10月
Behavioral Biases of Institutional Investors: Japan and Germany vs the US

首藤惠

5th International Conference on Corporate Governance Birmingham Universit

発表年月： 2007年07月
Behavioral Biases of Institutional Investors: Japan and Germany vs the US

首藤惠

46th Annual Meeting of Southwestern Finance Association Southwestern Finance Association

発表年月： 2007年03月
ファンド・マネージャーの行動バイアスとインセンティブ構造

日本ファイナンス学会全国大会（慶應義塾大学）

発表年月： 2007年
Behavioral Biases of Institutional Investors: Japan and Germany vs the US

首藤惠

14th Conference of on the Theories and Practices of Securities Markets National Sun Yat-Sen University

発表年月： 2006年12月
Behavioral Biases of Institutional Investors: Japan and Germany vs the US

首藤惠

日本金融学会全国大会早稲田大学

発表年月： 2006年04月
ファンド・マネージャーの行動バイアスとインセンティブ構造

首藤惠

ファイナンス学会全国大会慶應義塾大学

発表年月： 2005年06月
企業の社会的責任と企業パフォーマンス

首藤惠

ファイナンス学会全国大会(横浜国立大学) 横浜国立大学

発表年月： 2005年06月
Behavioural Biases of Japanese Institutional Investors:Fund Management and Corporate Governance

首藤惠

金融学会全国大会愛知学院大学

発表年月： 2004年09月
Behavioural Biases of Japanese Institutional Investors:Fund Management and Corporate Governance

首藤惠

2nd International Conference on Corporate Governance Birmingham Universit

発表年月： 2004年06月
Can the UK Experience Provide Lessons for the Evolution of SRI in Japan?

6th International Conference on Corporate Governance and Board Leadership, Henley Management College, UK

発表年月： 2003年
Japan’s Financial Institutions and the Yen―What are the obstacles to internationalization?

The Conference on East Asian Monetary andFinancial Cooperation---Concepts, Policy and the Role of the Yen, Hamburg Institute of International Economics

発表年月： 2002年
Capital Structure and Investment Behavior of Malaysian Firms

Second International Convention of Asian Scholars(ISAS), Berlin University of Liberty

発表年月： 2001年
The Japanese Financial System in Transition: Toward a More Market Oriented System

Conference on the Impact of Reform on Japan, European Japan Expert Association, Japanese-German Center, Berlin

発表年月： 2001年
Toward a New Architecture for the Japanese Financial System:

Hitotsubashi University and International Monetary Fund Conference on Designing Financial Systems in East Asia and Japan, 一橋大学

発表年月： 2001年
Capital Structure and Investment Behavior of Malaysian Firms in 1990s―A Study of Corporate Governance before the Crisis

Developments in Corporate Governance, International Conference for the BAA SIG on Corporate Governance, Cardiff University

発表年月： 2001年
New Development in the Japanese Corporate Governance in the 1990s―

Kyoto International Conference on Pax-Americana and American &Japanese Economy and Society, 東京大学社会科学研究所

発表年月： 2000年

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共同研究・競争的資金等の研究課題

長期持続的成長の視点からのCSR活動と研究開発投資の相互関連に関する分析

文部科学省科学研究費助成事業（学術研究助成基金助成金）基盤C

研究期間:

2020年04月

-

2022年03月

首藤惠
企業のCSR活動とリスク特性：ステークホルダー・マネジメントと金融パフォーマンス(文部科学省研究所助成基盤C)

研究期間:

2014年

-

　
日本の年金資金におけるＥＳＧ投資のあり方についての研究

日本学術振興会科学研究費助成事業

研究期間:

2011年

-

2013年

福山圭一, 川名剛, 宮井博, 谷本奈丘, 首藤惠, 白須洋子

　概要を見る

日本では年金資金によるESG投資は低調であり、これに関する国民意識も、賛成、反対、わからないが1/3ずつで拮抗している。しかし、日本の企業においてCSR活動は当然のこととして取り組まれており、日本人の環境や社会問題などに対する意識の高さから考えても、今後大きく発展する可能性はある。人口の少子高齢化といった問題もあるので、国民意識の喚起・醸成に資する活動も必要である。
法的・実践的課題として、ソフトローの役割、”Comply or explain”の利用、自主性の重要性が挙げられる。定量分析では、CSR活動が株式パフォーマンスに一定の効果を及ぼすことがわが国の株式市場でも確認できた。
公的年金の直面するよう検討課題に対する理論的・実証的研究（厚生労働省科学研究費）

共同研究

研究期間:

2011年

-

2012年
金融サービス・イノベーション・マネジメント研究（文部科学省受託研究）

研究期間:

2008年

-

2010年
わが国証券市場の機能と投資家の行動バイアス：アンケート調査と実験の融合による研究

共同研究

研究期間:

2005年

-

2007年
日英のコーポレート・ガバナンスと機関投資家

国際共同研究

研究期間:

2005年

-

　
Comparative Analysis of Institutional Investors in the UK and Japan

International Joint Research Projects

研究期間:

2005年

-

　
ファンド・マネージャーの行動バイアス日本・ドイツ・US

国際共同研究

研究期間:

2003年

-

2005年
Behavioral Biases of Fund management: Japan, Germany and US

International Joint Research Projects

研究期間:

2003年

-

2005年
アジアの金融制度構築

共同研究

研究期間:

2000年

-

2005年
Financial Architecture in Asia

Cooperative Research

研究期間:

2000年

-

2005年
福祉国家システムの経済安定・危機管理機能についての国際比較研究

日本学術振興会科学研究費助成事業

研究期間:

1997年

-

1998年

井村進哉, 伊藤修, 福光寛, 渋谷博史, 首藤恵

　概要を見る

本研究では、福祉国家システムを広く市場メカニズムだけでは達成が不可能な資源・所得の再分配を通じた経済安定機構・危機管理機構ととらえ、伝統的な社会保障、年金、医療制度に加えて、住宅、教育、コミュニティ開発、さらには預金保険制度を含む領域における公的部門、民間部門、両部門のリスク負担状況を検討してきた。特に本研究では、市場メカニズムの福祉国家システムへの浸透が著しいと考えられ、公的部門の関与の仕方が、財政支出や補助金といった直接的な所得移転形態から、全体として金融的保証活動にシフトする傾向が顕在化する傾向を示している年金給付保証、住宅金融保証、奨学ローン保証、あるいは預金保険・保証などの領域を取り上げた。そしてこれらの領域について、日米ヨーロッパ比較を中心しながら、アジアを中心とする発展途上国の同領域の特質についても視野に入れて検討をすすめてきた。
上記の論点について、研究対象となった全ての領域で明確な傾向が現れているわけではないが、また研究分担者の間で明確な合意が形成されているわけではないが、少なくとも住宅金融の領域での日米比較の結果は、公的部門が間接的な介入形態にシフトするに従って、所得再分配の対象が、勤労者、学生、あるいは零細貯蓄者といった本来の所得分配対象者から、関連企業、金融機関への所得再分配傾向を強め、また市場変動に追随する形で関連プログラムが大きく変化したり、突如として巨額の財政負担を発生させるという問題を抱えているという知見を得ている。またこの種の検討内容については、今年度の研究参加者の研究発表論文に見ることができる。
危機管理・資本形成促進政策と福祉国家の観点からみた金融・資本市場の日米比較研究

日本学術振興会科学研究費助成事業

研究期間:

1994年

-

1996年

中浜隆, 井村進哉, ダリスタジェーン, リーブマンランス, ブルームマーシャル, 立岩壽一, 秋山義則, 渋谷浩, 北條裕雄, 首藤恵, 渋谷博史, 井村進哉, ダリスタジェーン.W., ブルームマーシャル・E, 中浜隆, リーブーマンランス, ブルームマーシャル.E

　概要を見る

1 研究経過 1980年代以降における日米の金融・資本市場の自由化、証券化、および国際化等の変貌過程とそれに対応する金融危機管理、資本形成促進および福祉国家機能を含む財政金融政策、規制政策を多面的に検討した平成6年度の研究成果、および民間・公的両部門による福祉国家活動をより多面的に研究した平成7年度の研究成果に立脚して、本年度は日米の福祉国家システムの比較研究を本格化した。
2 研究成果上記の研究経過に即して、平成8年8月30日、アメリカ合衆国ワシントンDCで共同研究会と国際コンファレンス「日米における政府の役割の進展-社会福祉、公的信用活動、および金融規制-(Evolving Roles of Government in Japan and the United States : Social Welfare,Public Credit Activities,and Financial Regulations)」を開催した。共同研究会と国際コンファレンスでは、福祉国家の概念を従来の年金、医療等狭義の社会福祉を中心とするシステムから、住宅、コミュニティ開発、農業、金融危機管理システム、国際金融をも含むシステムに拡大し、福祉国家を現代の金融・資本市場の変貌過程全体のなかに位置づけることによって、広義の福祉国家に対する市場メカニズムの作用を多面的、総合的に検討した。本年度の研究成果は、この共同研究会と国際コンファレンスにおける発表論文、討議を土台にして、小樽商科大学経済研究所ディスカッションペ-パ-シリーズを中心に公表されている。また、その後のフォローアップ研究会で得られた研究成果も含め、渋谷博史・井村進哉・中浜隆(編)『日本の福祉国家システム』日本経済評論社、を1997年に刊行する予定である。
3 以上の研究経過、研究成果を通じて得られた知見は以下のように要約できる。
(1)本研究は、福祉国家を年金、医療等の狭義の社会保障の領域にとどめることなく、本来市場メカニズムに全て委ねることが困難であると考えられてきた住宅、コミュニティ開発、農業、その他の社会資本形成領域、さらには預金保険制度等の金融危機管理システムについても、広い意味での公的部門による所得・資源の再分配が認められ、広義の福祉国家システムを構成すること。
(2)低成長、財政赤字が拡大する1980年代以降においては、現行制度(コスト負担者とそれらの負担区分、およびサービス水準)を前提する限り、まず公的部門の特別会計によって経理され、コスト負担者と受益者との関係が比較的明確になる年金、医療の領域では、システム全体の膨張が抑制されるようになり、他方、住宅、コミュニティ開発、農業、金融危機管理システム(預金保険制度)を含む広義の福祉国家の領域では、補助金支出、直接貸付などの政府の直接介入から金融的保証、プログラムの実施主体の中央政府から地方政府、さらには民間非営利機関へのシフト、政府機関の民営化等が進展したが、間接化した公的部門の急激な肥大化、経済・金融環境の悪化を契機とする間接的介入形態の直接的介入形態への逆流と突然で巨額の財政負担の出現がみられ、現時点において財政負担の軽減・民間機関との競合回避圧力と公的部門の役割拡大ニーズとのせめぎ合いが続いているという現状認識が得られた。(3)従って福祉国家を巡る展望を考える上で重要な点は、直接介入から間接的介入(保証あるいは政府機関の民営化)への重点シフトは規制緩和、自由化をともなって進展させるが、これが同時に政府の市場に対する本源的な役割を改めて注目させ、法的秩序の維持の権力、市場ルールの明確化、情報の透明性をいっそう要求することになり、本源的な役割の明確化、責任の所在をも厳しく追求することになり、自己責任のルールと寛大な福祉国家の論理の葛藤が激しくなることになる。
Development of Capital Markets in Malaysia
Comparative Studies of Corporate Governance Systems
Institutional Investors and Corporate Governane
Corporate Social Responsibility and Corporate Governance

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Misc

Introduction: Corporate social responsibility and Japanese corporations

Megumi Suto, Hitoshi Takehara

Advances in Japanese Business and Economics 17 1 - 13 2018年

その他

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Corporate social responsibility (CSR) is globally recognized as one of the core components of corporate strategy for ensuring the long-term value and sustainable growth of a firm. In the rapid globalization of business and finance since the 1980s, business corporations have had unprecedented influence on the societies and communities in which they operate, natural environment preservation, and resource allocation. Alongside financial liberalization and globalization since the 1990s, the linkage between the financial market’s perception of CSP and corporate financing has been attracting interest among researchers. In corporate financing, however, investors and financial institutions might not have a shared comprehensive understanding of CSR with their investees and borrowers, and there could be a perception gap of CSR between investors and financial institutions.

DOI
新たな時代における日本のコーポレートガバナンスと資本市場の機能

首藤惠

月刊監査役 = Journal for audit & supervisory board members ( 670 ) 76 - 86 2017年07月

CiNii
ESG投資ブームは企業の成長に結びつくか

首藤惠

MARR : Mergers & acquisitions research report ( 269 ) 34 - 37 2017年03月

CiNii
解題 (特集 ESG投資)

首藤惠

証券アナリストジャーナル 54 ( 7 ) 2 - 4 2016年07月

CiNii
Corporate social performance and foreign ownership: Evidence from Japanese firms

首藤惠, 竹原均

Waseda University Institute of Finance, Working Paper Series WIF-14-003 1 - 41 2014年12月
解題 (特集スチュワードシップ・コード)

首藤惠

証券アナリストジャーナル 52 ( 8 ) 2 - 5 2014年08月

CiNii
解題 (特集非財務情報開示の現状と課題)

首藤惠

証券アナリストジャーナル 51 ( 8 ) 2 - 5 2013年08月

CiNii
Impact of Corporate Social Performance on Financial Performance：Evidence from Japan

首藤惠, 竹原均

Waseda University Institute of Finance, Working Paper Series WIF-13-003 1 - 33 2013年05月
日本企業の社会的パフォーマンスと金融的パフォーマンス : 企業の社会的責任と証券市場

首藤惠

証券レビュー 53 ( 2 ) 55 - 91 2013年02月

CiNii
Stock ownership structure and corporate social performance: Evidence from Japan

首藤惠, 竹原均

Proceedings of 10th International Conference on Corporate Governance:“Corporate Governance and Universal Acceptance: Taking Stock of Progress and Indicators of Future Trends” 2012年
書評筒井義郎・平山健二郎著『日本の株価--投資家行動と国際連関』

首藤惠

金融経済研究 ( 30 ) 85 - 87 2010年04月

CiNii
金融サービス業のガバナンスを考える[含質疑応答]

首藤惠

証券レビュ- 50 ( 2 ) 54 - 91 2010年02月

CiNii
基調報告 SRI・PRIに関する調査研究結果について (平成19年度年金シニアプランフォーラム年金基金とSRI・PRI)

首藤惠

年金と経済 27 ( 2 ) 46 - 56 2008年07月

CiNii
企業の社会的責任とコーポレート・ガバナンス--非財務情報開示とステークホルダー・コミュニケーション ([証券経済学会]第68回全国大会)

首藤惠, 竹原均

証券経済学会年報 ( 43 ) 163 - 168 2008年07月

CiNii
金融・企業部門におけるガバナンスの問題 : アジア金融危機の以前と以後 (危機10周年のアジア経済)

首藤惠

国際問題 = International affairs ( 563 ) 27 - 38 2007年07月

CiNii
金融危機後のアジア金融市場 (特集アジア危機から10年を迎えて)

首藤惠

ESP economy,society,policy ( 500 ) 18 - 21 2007年05月

CiNii
証券アナリスト読書室 1大崎貞和著「解説金融商品取引法」 2イギリス資本市場研究会編「イギリスの金融規制--市場と情報の観点から」

首藤惠

証券アナリストジャーナル 44 ( 11 ) 118 - 120 2006年11月

CiNii
講演企業の社会的責任(CSR)と機関投資家のコーポレート・ガバナンス

首藤惠

証券レビュ- 46 ( 1 ) 58 - 92 2006年01月

CiNii
Behavioural biases of institutional investors under pressure from customer: Japan and Germany vs the US

Suto,M, L. Menkhoff, Beckmann, D

Waseda University Institute of Finance Working Paper Series WIF-05-006 1 - 28 2005年11月
書評『個人投資家と証券市場のあり方』日本証券業協会編/個人投資家について考える研究会著エンド・ユーザーの立場で市場改革を問う

首藤惠

金融財政事情 56 ( 41 ) 66 - 66 2005年10月

CiNii
証券アナリスト読書室神田秀樹責任編集 (財)資本市場研究会編「投資サービス法への構想」

首藤惠

証券アナリストジャーナル 43 ( 7 ) 89 - 91 2005年07月

CiNii
証券市場の複層化と投資家のリスク・テイキング:担い手の役割と利用者の責任 (〔証券経済学会〕第61回全国大会) -- (共通論題「日本の金融再生と証券市場」)

首藤惠

証券経済学会年報 ( 40 ) 178 - 182 2005年07月

CiNii
Behavioural biases of Japanese institutional investors: Fund management and corporate governance

Megumi Suto, Masashi Toshino

Corporate Governance: An International Review 13 ( 4 ) 466 - 477 2005年

　概要を見る

This study examines the behavioural biases of Japanese institutional investors and discusses implications for their role in corporate governance, based on the findings of a questionnaire survey of fund managers carried out in 2003. Statistical analysis of the survey results reveals a short-term bias in fund managers' investment time horizons, herding and self-marketing to improve the appearance of portfolio performance under the pressure either of customers or of institutional restraints. We conclude that institutional investors' behaviour contradicts their role as shareholders. © Blackwell Publishing Ltd 2005.

DOI
Cognitive Biases of Japanese Institutional Investors: Consistency with Behavioral Finance

Toshino,M, M.Suto

Waseda University Institute of Finance Working Paper Series WIF-04-005 1 - 16 2004年10月
Can the UK experience provide lessons for the evolution of SRI in Japan?

A Solomon, J Solomon, M Suto

CORPORATE GOVERNANCE-AN INTERNATIONAL REVIEW 12 ( 4 ) 552 - 566 2004年10月

　概要を見る

In this paper we review the growth of socially responsible investment (SRI) in the UK and in Japan. We consider the various factors which have given rise to the growth of SRI in both countries. As SRI is currently more mature in the UK than in Japan, we consider ways in which the UK experience may provide some lessons for the growth of SRI in Japan. Significantly, we consider that the use of corporate governance mechanisms such as engagement and dialogue by large shareholders, to solve social, ethical and environmental (SEE) problems in companies, is a realistic route for the development of SRI in Japan. However, these mechanisms need to be designed so that they may operate more efficiently. Pension funds and other investment institutions need to appreciate the value of engagement over screening as an SRI stra-tegy. Further, the disclosure of SRI strategies by pension funds in Japan may contribute to enhancing consciousness about the responsibility of shareholders for the SEE outcomes of corporate activities that they invest in indirectly. We acknowledge, however, that this suggestion may be difficult to implement in the near future.
英国における社会的責任投資の展開:日本への示唆 (特集 SRI(社会的責任投資))

首藤惠

証券アナリストジャーナル 42 ( 9 ) 20 - 32 2004年09月

CiNii
機関投資家のコーポレート・ガバナンスと社会的責任投資--英国を中心に (〔証券経済学会〕第59回全国大会)

首藤惠

証券経済学会年報 ( 39 ) 84 - 87 2004年05月

CiNii
蠟山先生と私の資本市場研究

首藤惠

国際公共政策研究 8 ( 2 ) 173 - 176 2004年03月

　概要を見る

故蠟山昌一名誉教授追悼特集

CiNii
講演四半期情報開示と資本市場

首藤惠

証券レビュ- 43 ( 12 ) 1 - 34 2003年12月

CiNii
解題 (特集個人投資家と投信)

首藤惠

証券アナリストジャーナル 41 ( 7 ) 2 - 5 2003年07月

CiNii
証券アナリスト読書室アーサー・レビット著小川敏子訳「ウォール街の大罪投資家を欺くものは許せない!」

首藤惠

証券アナリストジャーナル 41 ( 6 ) 50 - 52 2003年06月

CiNii
証券アナリスト読書室寺西重郎著「日本の経済システム」

首藤惠

証券アナリストジャーナル 41 ( 5 ) 90 - 92 2003年05月

CiNii
<研究報告>金融危機後のアジア資本市場の再構築

首藤恵

経済研究所年報 ( 16 ) 5 - 20 2003年04月

CiNii
資本市場再生の条件--個人への情報発信と個人からの情報発信 (特集資本市場再生と企業経営改革)

首藤恵

証券アナリストジャーナル 41 ( 1 ) 58 - 64 2003年01月

CiNii
Capital structure and investment behaviour of Malaysian firms in the 1990s: a study of corporate governance before the crisis

M Suto

CORPORATE GOVERNANCE-AN INTERNATIONAL REVIEW 11 ( 1 ) 25 - 39 2003年01月

　概要を見る

This is an empirical study analysing the corporate finance and governance structure in Malaysia before and after the financial crisis of 1997, utilising the agency cost approach. The contribution of this paper is to link the corporate governance mechanism with the role of banks and corporate ownership structure peculiar to Malaysia, taking into account the institutional framework and historical background of the Malaysian financial system, such as government protection for the banking sector and the social dispersion of corporate ownership related to the Malay First policy.
Based on data for 375 non-financial KLSE (Kuala Lumpur Stock Exchange) listed companies during fiscal years 1995-99, our analysis is organised into three parts. Characteristics of corporate finance in Malaysia in the 1990s using aggregated time-series data are outlined, followed by an examination of the determinants of capital structure via cross-sectional regressions in terms of dependency on banks and ethnic ownership structure, controlling ownership concentration, availability of internal funds, corporate size, industry effects, etc. We then estimate simple investment functions with panel data in order to examine the effects of debt financing on corporate investments before the crisis.
Empirical results show the following. Firstly, the commitment of banks to finance corporate debt as well as lending obviously increased debt ratios. Secondly, increasing ownership by native Malays, both the direct and indirect holding of corporate shares, played no significant role in disciplining corporate management. However, ownership concentration mitigated conflict between managers and owners. Foreign ownership also contributed to a reduction in the agency cost of equity financing in financial liberalisation. Finally, high dependency on debt led to excessive corporate investment before the crisis. These results imply that the concentration of risks on the banking sector and social policy advocating the dispersion of corporate ownership weakened the corporate governance mechanism, thereby exacerbating the distress of Malaysia's corporate sector during the financial crisis.
個人の資産選択と企業年金 : 制度リスクと年金運営リスク

首藤惠

Mizuho pension report = みずほ年金レポート ( 41 ) 13 - 22 2002年10月

CiNii
証券化と個人の資産選択 (〔証券経済学会〕第55回全国大会) -- (共通論題「資産流動化・証券化商品の拡大と証券市場の課題」)

首藤恵

証券経済学会年報 ( 37 ) 101 - 104 2002年05月

CiNii
Japanese Financial System in Transition-Toward a More Market Oriented System

Megumi Suto

Publications of the European Japan Experts Association, Japan-German Center Berlin volume 4 2002年
Japan's Financial Institutions and The Yen---What are the obstacles to internationalization No.26

首藤惠

The Institute of Economic Research, Chuo University 2002年
Corporate Governace of Japanese Institutional Investors-Major Results of Questionnaires Concerning Corporate Governance by Institutional Inverstors"(共著)K.Omura, M.Sato and M.Masuko, Discussion Paper Series

大村敬一, 首藤惠, 増子信

Policy Research Institute, Ministry of Finance , Japan 02A-28 ( 4 ) 42 2002年
機関投資家のコーポレート・ガバナンスとリスク再配分機能 (「コーポレート・ガバナンス」特集)

首藤恵

フィナンシャル・レビュー ( 60 ) 65 - 89 2001年12月

CiNii
マレーシアの金融危機と民間債券市場--制度構築の視点から

首藤恵

証券経済研究 ( 29 ) 61 - 78 2001年01月

CiNii
Toward a New Architecture for the Japanese Financial System: Participation Costs, Intermediated Ownership and Wealth Distribution", (共著)Y.Kitamura, M.Suto and J.Teranishi, CEI Working Paper Series

Megumi Suto

Center for Economic Institutions, Institute of Economic Research, Hitotsu-bashi University No.2001-25 2001年
解題 (特集確定拠出型年金)

首藤恵

証券アナリストジャ-ナル 38 ( 5 ) 1 - 3 2000年05月

CiNii
個人投資家をめぐる問題--個人金融サービスとトラスト (特集証券市場の長期展望)

首藤恵

証券アナリストジャ-ナル 38 ( 1 ) 54 - 63 2000年01月

CiNii
New Development in the Japanese Corporate Governance in the 1990s-The Role of Corporate Pension Funds, Hamburg Institute of International Economics, Germany (単著)

Megumi Suto

HWWA Discussion Paper No.100, (5-37) 2000年
忽那憲治著『中小企業金融とベンチャ-・ファイナンス』

首藤恵

証券経済研究 ( 13 ) 141 - 145 1998年05月

CiNii
コメント (共通論題:証券取引システムの変貌--自動化・電子化・市場間競争)

首藤恵

証券経済学会年報 ( 33 ) 79 - 83 1998年05月

CiNii
深尾光洋,森田泰子著「企業ガバナンス構造の国際比較」

首藤恵

証券アナリストジャ-ナル 35 ( 10 ) 90 - 92 1997年10月

CiNii
証券会社は変革のリスクとコストを負担せよ (銀行・証券襲いかかる金融革命<特集>) -- (苦闘する資本市場)

首藤恵

エコノミスト 72 ( 49 ) p164 - 167 1994年11月

CiNii
<書評>大阪市立大学経済研究所濱田博男編『アジアの証券市場』(東京大学出版会,1993年) (濱田博男教授退任記念号)

首藤恵

季刊経済研究 17 ( 2 ) 122 - 126 1994年06月

CiNii
Structural Organization and Stock Price Behavior in East and Southeast Asia, in The Asian Financial and Capital Markets -- Growth and Interrelationship -- A Report of the Study Group of the Asian Financial System

Megumi Suto

Quick総合研究所 1993年
市場を甘く見るべきではない--構造問題を棚上げした政府の株価対策 (決定版資産デフレの検証) -- (90年代の株価と証券経営)

首藤恵

エコノミスト 70 ( 47 ) p76 - 78,87 1992年11月

CiNii
「アメリカの証券業--変貌過程と規制緩和」佐賀卓雄

首藤恵

証券経済 ( 177 ) p157 - 165 1991年09月

CiNii
金融業における顧客関係の形成と変質--産業組織分析への一つの視点 (志村嘉一先生追悼号) -- (第1部証券市場の理論)

首藤恵

証券研究 ( 80 ) p49 - 61 1987年02月

CiNii
証券委託売買業の規制と非価格競争

首藤恵

計測室テクニカル・ペ-パ- ( 54 ) p35 - 54 1981年08月

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特別研究期間制度（学内資金）

企業の社会的パフォーマンスと経済的パフォーマンス：日英の比較

2013年02月

-

2013年03月

イギリス University of Stirling

特定課題制度（学内資金）

機関投資家のコーポレート・ガバナンスの国際比較研究－ファンド・マネージメントとガバナンス行動

2004年

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2003年末に、日独米英4カ国のファンド･マネージャーの行動に関するアンケート調査を実施した。本研究は、このサーベイデータを用いて各国機関投資家のファンド･マネージメント行動の違いを検証し、検証結果をコーポレート･ガバナンスの視点から分析するこことを目的とする国際共同研究である。ドイツ・ハノーバー大学のKukas Mekhoff教授との国際共同研究プロジェクトの一環として進めている。当初、4カ国を対象に比較研究を行う目的であったが、英国のサーベー･データが不十分であるために、日･独･米3カ国に絞って、投資視野、herding, 顧客からのプレッシャーへの弱さ、情報の依存効果など、機関投資家行動の違いに関するノンパラメトリック検定を行った。　暫定的な結果によると、日本の機関投資家は独米に比べて、herding、投資視野の短期性、顧客からのプレッシャー感応性の面で際立っており、企業評価がゆがめられている可能性が示唆されるという、暫定的な結果が得られている。2005年3月のハノーバー大学およびハンブルグ国際経済研究所（HWWA)への出張において、この結果を検討しさらに分析を精緻化して、論文にまとめる手順について意見交換を行うと同時に、ファンド･マネージメントの背景となる各国の機関投資家のガバナンス行動をとりまく制度的環境の違いを明らかにするために、英国およびドイツにおいてコーポレート･ガバナンスに関連する資料収集を行った。研究成果は、統計分析にかけたのち、英文でまとめた。