2022/06/29 更新

写真a

ストウ　メグミ
首藤　惠
所属
商学学術院
職名
名誉教授

学歴

  • 　
    -
    1976年

    慶應義塾大学   経済学研究科   経済学  

  • 　
    -
    1976年

    慶應義塾大学  

  • 　
    -
    1970年

    慶應義塾大学   経済学部   経済学  

  • 　
    -
    1970年

    慶應義塾大学  

学位

  • 慶應義塾大学   経済学博士

経歴

  • 2018年04月
    -
    　

    早稲田大学名誉教授

  • 2016年04月
    -
    2018年03月

    早稲田大学大学院経営管理研究科教授

  • 2004年04月
    -
    2014年03月

    早稲田大学大学院ファイナンス研究科教授

  • 2004年04月
    -
    　

    - Waseda University , Graduate School of Finance, Accounting & Law, Professor

  • 1993年04月
    -
    2004年03月

    Chuo University, Faculty of Economics, Professor 1994/10-1995/3 Hitotsubashi University, Visiting Professor

  • 1993年03月
    -
    2004年03月

    中央大学経済学部教授

  • 1999年04月
    -
    2000年03月

    Oxford大学 Guest Scholar

  • 1999年04月
    -
    2000年03月

    Oxford Univeristy Guest Scholar

  • 1998年04月
    -
    1999年03月

    大阪大学大学院国際公共政策研究科客員教授

  • 1998年04月
    -
    1999年03月

    月 Osaka Univeristy, OSSIP Visiting Professor

  • 1994年10月
    -
    1995年03月

    一橋大学経済研究所客員教授

  • 1988年04月
    -
    1993年03月

    明海大学経済学部助教授（金融論担当）

  • 1989年07月
    -
    1990年02月

    The Brookings Institution Guest Scholar

  • 1989年07月
    -
    　

    -90/2 The Brookings Institution Guest Scholar

  • 1988年04月
    -
    　

    -93 Meikai University, Faculty of Economics, Associate Professor

  • 1985年11月
    -
    1988年03月

    財団法人日本証券経済研究所 主任研究員

  • 1985年11月
    -
    　

    Japan Securities Research Insitute, Senior Researcher

  • 1972年04月
    -
    1985年10月

    財団法人日本証券経済研究所入所 研究員

  • 1972年04月
    -
    　

    Japan Securities Research Insitute, Researcher

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所属学協会

  • 　
    　
    　

    日本ファイナンス学会

  • 　
    　
    　

    金融学会

  • 　
    　
    　

    日本経済学会

  • 　
    　
    　

    ヨーロッパ・ファイナンス学会

  • 　
    　
    　

    Nippon Finance Association

  • 　
    　
    　

    Society for the Economic Studies of Securities

  • 　
    　
    　

    Japan Society of Monetary Economics

  • 　
    　
    　

    Japanese Economic Association

  • 　
    　
    　

    European Finance Association

  • 　
    　
    　

    International Corporate Governance Society

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研究分野

  • 金融、ファイナンス

研究キーワード

  • 金融・証券論

  • 金融システム

  • 企業の社会的責任

  • CorporateGovernance

  • Financial systems

  • CSR

  • Corporate Governance

  • Capital Market

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論文

  • Employee‐oriented corporate social responsibility, innovation, and firm value

    首藤惠, 竹原均

    Corporate Social Responsibility and Environmental Management   1 ( 14 )  2022年01月  [査読有り]

    担当区分：筆頭著者

    DOI

  • Impact of corporate social responsibility intensity on firm-specific risk and innovation: evidence from Japan

    Megumi Suto, Hitoshi Takehara

    Social Responsibility Journal   ahead-of-print ( ahead-of-print )  2021年09月  [査読有り]

    担当区分：筆頭著者

    　概要を見る

    <sec>
    <title content-type="abstract-subheading">Purpose</title>
    The purpose of this paper is to investigate investors’ perception of corporate social responsibility (CSR) and its risk-mitigating effects on firm-level innovation in Japan from 2006 to 2017. The authors examine the influence of CSR intensity on firm-specific risks, focusing on the risk-moderating effect of CSR on innovation.


    </sec>
    <sec>
    <title content-type="abstract-subheading">Design/methodology/approach</title>
    The authors conducted a simple slope analysis and panel data regressions with input and output innovation measures and idiosyncratic risk based on an asset-pricing model.


    </sec>
    <sec>
    <title content-type="abstract-subheading">Findings</title>
    The results demonstrate that CSR intensity not only reduces firm-specific risk directly but also indirectly by negatively moderating the relationship between firm-level innovation and idiosyncratic risk.


    </sec>
    <sec>
    <title content-type="abstract-subheading">Research limitations/implications</title>
    Signaling trust to capital markets, CSR engagements in the manufacturing industry are clearly important for innovative firms with active research and development undertakings.


    </sec>
    <sec>
    <title content-type="abstract-subheading">Practical implications</title>
    Corporate managers should further expand their efforts to make non-financial disclosures available, considering the interactions between CSR intensity and research and development financial risk.


    </sec>
    <sec>
    <title content-type="abstract-subheading">Originality/value</title>
    In the context of Japanese firms, this study demonstrates the interaction between CSR practices and innovation activities from the perspective of long-term management of corporate sustainability.


    </sec>

    DOI

  • Corporate social responsibility intensity, management earnings forecast accuracy, and investor trust: Evidence from Japan

    首藤惠, 竹原均

    Corporate Social Responsibility and Environmental Management     1 - 3  2020年08月  [査読有り]

    担当区分：筆頭著者

    DOI

  • CSR and cost of capital: evidence from Japan

    首藤惠, 竹原均

    Social Responsibility Journal,   13 ( 4 ) 798 - 816  2017年  [査読有り]

  • Estimating the hidden corporate social performance of Japanese firms

    Megumi Suto, Hitoshi Takehara

    Social Responsibility Journal   12 ( 2 ) 348 - 362  2016年06月  [査読有り]

    　概要を見る

    Purpose: Managers sometimes hide their level of corporate social performance (CSP) from investors, intentionally or unintentionally. The purpose of this study is to estimate such "hidden CSP" of firms. Design/methodology/approach: In this study, it is assumed that Japanese public firms can be classified into two groups based on the difference in corporate social responsibility (CSR) awareness. Thus, the respondents to the CSR questionnaire survey are classified as the CSR-aware group, and the non-respondents are treated as the CSR-unaware group. It is further assumed that a significant relationship exists between CSP and a firm's attributes, including financial performance and stock ownership. Under these assumptions, a model to estimate the CSP of non-respondents is constructed using the relationship between CSP and a firm's observable attributes. Findings: There is a significant latent gap between the CSP of respondents and the hidden CSP of non-respondents because of differences in firm size, foreign dependency of business and reputation and trust in the financial markets, rather than because of differences in financial performance. Insider-oriented ownership structures are negatively associated with CSP. Research limitations/implications: The estimation model developed in this study depends on a set of assumptions. In particular, a stable relationship between CSP and firm-specific variables, i.e. there is no structural change during the observation period, is assumed. Despite these limitations, this study extends the CSR research perspective, as it makes it possible to estimate the hidden CSP of public firms. Practical implications: In practice, the findings of this study surface a part of the missing CSR that investors need and that could alert non-respondent firms to the importance of CSR strategy and related disclosures to adapt to rapidly changing social and environmental business settings. Originality/value: This study is the result of academic interest in examining the missing information related to CSR activities to obtain an overall picture of the CSP distribution of Japanese listed firms as a whole.

    DOI

  • The link between corporate social performance and financial performance: empirical evidence from Japanese firms

    首藤惠, 竹原均

    International Journal of Corporate Strategy and Social Responsibility   1 ( 1 ) 4 - 25  2016年  [査読有り]

  • CSR研究の新たなステージ−ビジネス・モデルと資本コスト

    首藤惠

    証券アナリストジャーナル   50 ( 9 ) 54 - 60  2012年

  • 公的年金のガバナンスと責任ある投資

    首藤 惠

    厚生労働科研費・政策科学総合研究事業「公的年金の直面する要検討課題に対する理論・実証研究」平成22年年度報告書     1 - 34  2011年  [査読有り]

  • ファイナンシャル・ゲートキーパーとコーポレート・ガバナンス再考

    首藤 惠

    証券アナリストジャーナル   48 ( 9 ) 50 - 56  2010年

  • Does culture influence asset managers’ views and behavior?

    Daniela Beckmann, Lukas Menkhoff, Megumi Suto

    Journal of Economic Behavior & Organization   67 ( 3-4 ) 624 - 643  2008年09月  [査読有り]

    担当区分：最終著者

    DOI

  • 企業の社会的責任とコーポレート・ガバナンス(上）-非財務情報開示とステークホルダー・コミュニケーション

    首藤惠, 竹原均

    証券経済研究   62   27 - 46  2008年

  • 企業の社会的責任とコーポレート・ガバナンス(下）-非財務情報開示とステークホルダー・コミュニケーション

    首藤惠, 竹原均

    証券経済研究   63   29 - 49  2008年

  • わが国企業のCSRと機関投資家のＳＲＩ−事例研究と実態調査

    首藤惠

    証券アナリストジャーナル   Vol.46 ( No.2 ) 82 - 90  2008年

  • ファンド・マネージャーの行動バイアスとインセンティブ構造

    首藤 惠

    日本ファイナンス学会予稿集(2007年度）   15   78 - 87  2007年

  • 企業の社会的責任とコーポレート・ガバナンス

    首藤惠, 竹原均

    Waseda University Institute of Finance Working Paper Series   WIF-07-006   1 - 47  2007年

  • 企業の社会的責任（CSR)とパフォーマンス： 企業収益とリスク

    首藤惠, 増子信, 若園智明

    Waseda University Institute of Finance Working Paper Series   WIF-06-002   1 - 48  2006年

  • 企業の社会的責任（CSR)への取り組みとパフォーマンス：企業収益とリスク

    首藤惠, 増子信, 若園智明

    証券経済研究   ( 56 ) 31 - 51  2006年

  • Behavioural Biases of Japanese Institutional Investors: fund management and corporate governance

    Megumi Suto, Masashi Toshino

    Corporate Governance: An International Review   13 ( 4 ) 466 - 477  2005年07月  [査読有り]

    担当区分：筆頭著者

    DOI

  • Can the UK Experience Provide Lessons for the Evolution of SRI in Japan?

    Aris Solomon, Jill Solomon, Megumi Suto

    Corporate Governance   12 ( 4 ) 552 - 566  2004年10月  [査読有り]

    担当区分：最終著者

    DOI

  • 機関投資家の行動バイアス

    俊野雅司, 首藤惠

    国民経済雑誌、神戸大学   第190巻 ( 第1号 ) 15 - 31  2004年  [査読有り]

  • わが国機関投資家のアセット・マネージメントに関するアンケート調査

    首藤惠, 俊野雅司

    Discussion Paper Series, 中央大学経済研究所   11 ( 1 ) 7 - 18  2004年

  • 機関投資家のコーポレート・ガバナンスと社会的責任投資―英国の経験

    首藤惠

    経済学論纂、中央大学   第43巻 ( 第3.4合併号 ) 169 - 196  2003年

  • Capital Structure and Investment Behaviour of Malaysian Firms in the 1990s: a study of corporate governance before the crisis

    Megumi Suto

    Corporate Governance   11 ( 1 ) 25 - 39  2003年01月  [査読有り]

    DOI

  • Japanese Financial System in Transition-Toward a More Market Oriented System

    首藤惠

    Publications of the European Japan Experts Association, Japan-German Center Berlin   4   43 - 57  2001年08月

  • 機関投資家の役割とコーポレイト・ガバナンス−機関投資家によるコーポーレート・ガバナンスに関するアンケート調査結果から

    大村敬一, 首藤惠, 増子信

    ファイナンス・レビュー、財務総合政策研究所   ( 60号 ) 5 - 42  2001年

  • アングロアメリカン型企業統治と機関投資家の役割-米国型と英国型の比較

    首藤惠

    経済学論纂(中央大学)   41 ( 3/4合併号 )  2000年

  • New Development in the Japanese Corporate Governance in the 1990s-The Role of Corporate Pension Funds

    首藤惠

    HWWA Discussion Paper   100   5 - 37  2000年

  • マレーシァの金融発展と貯蓄動員政策

    首藤惠

    証券経済研究   16   57 - 88  1998年

  • わが国年金基金のコーポレート・ガバナンス

    首藤惠, 鈴木裕

    証券アナリストジャーナル   36 ( 8 ) 4 - 19  1998年

  • 金融自由化と市場利用者のコスト

    首藤惠

    証券経済研究   6   133 - 144  1997年

  • わが国の投資信託産業-個人資産形成に貢献するための条件

    首藤惠

    証券経済研究   8   3 - 24  1997年

  • 金融部門の市場開放の経済効果

    首藤惠

    日本経済研究、日本経済研究センター   31   194 - 222  1996年

  • 東アジアおよび東南アジア株式市場の組織と株価変動

    首藤惠

    QRI調査研究報告書   402 ( 2 ) 8 - 19  1994年03月

  • 証券市場の公共性と利用者の利益

    首藤惠

    証券経済学会年報   29   258 - 267  1994年

  • アジア株式市場のミクロ構造分析:株価変動と市場組織

    首藤惠

    三田商学研究   37 ( 1 ) 55 - 70  1994年

  • ASEAN資本市場の発展とシンガポールの役割 -インドネシア・マレーシアのケースを中心に-

    首藤惠

    証券経済   191   61 - 88  1994年

  • Structural Organization and Stock Price Behavior in East and Southeast Asia

    首藤惠

    QRI Research Report   402   11 - 31  1993年10月

  • 株式売買システムと株価変動:日米市場の比較分析

    首藤惠

    証券経済   185   97 - 118  1993年

  • 日本型証券規制と証券業の行動−制度改革の方向を探る

    首藤惠

    明海大学経済学論集   4 ( 1 ) 1 - 15  1992年

  • 韓国の銀行自由化と産業組織

    首藤惠

    三田学会雑誌   83   125 - 144  1991年03月

  • 金融自由化と証券市場の役割-台湾と韓国の比較

    首藤惠

    証券経済   176   29 - 54  1991年

  • 韓国と台湾の金融成長と金融自由化

    首藤惠

    明海大学経済学論集   1 ( 1 ) 1 - 17  1989年

  • 急成長するわが国投資信託の急成長

    丸純子, 首藤惠

    証券研究   84   99 - 136  1988年10月

  • 証券業の競争とエコノミーズ・オブ・スコープ

    首藤惠

    金融学会報告   65  1986年

  • 銀行のScale and Scope Economies

    首藤惠

    ファイナンス研究   4   43 - 58  1985年

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書籍等出版物

  • Corporate Social Responsibility and Corporate Finance in Japan

    首藤惠, 竹原均

    Springer  2018年06月

  • Building New Bridoges between Business and Society, eds.by Lu, Schmidpeter and Capaldi, Zu, pp171-190,Does Foreign Ownership Enhance the Corporate Social Performance of Japanese firmspp171-190,Does Foreign Ownership Enhance the Corporate Social Perfprmance of Japanese firms

    ( 担当： 分担執筆)

    Springer  2018年01月

  • 首藤惠・監修著『金融サービス業のイノベーションと倫理』

    中央経済社  2011年

  • 首藤惠編著『金融サービス業のイノベーションと倫理』

    中央経済社  2011年

  • 首藤惠編『金融サービス業のガバナンス−規律付けメカニズムの再検討』

    金融財政事情研究会  2009年

  • 『金融サービス業のガバナンス－規律付けメカニズムの再検討』

    首藤惠監修

    金融財政事情研究会  2009年

  • 寺西重郎他編『アジアの経済発展と金融システム』第3章マレーシアの金融発展、第6章マレーシア企業の資金調達とコーポレート・ガバナンス

    東洋経済新報社  2008年

  • 宮島英昭編『企業統治分析のフロンティア』第9章CSRとコーポレート・ガバナンス

    日本評論社  2008年

  • 浦田・深川編「アジア共同体の構築２ 経済共同体への展望」第5章アジア金融システムとコーポレート・ガバナンス改革

    岩波書店  2007年

  • International Corporate Governance, ed.by C.Malline, Chapter 10, Will the Japanese corporate governance system survive?,

    Edward Elgar Publishing Limited, UK  2006年

  • Will the Japanese corporate governance system survive?, ed.by C.Malline, International Corporate Governance

    Edward Elgar Publishing Limited, UK  2006年

  • 石井安憲編『グローバライゼーション下の経済・政策分析』第9章「金融危機後のアジア資本市場の再構築」

    有斐閣  2004年

  • 若杉敬明監修『株主が目覚める日: コーポレート・ガバナンスが日本を変える』第Vol. 章 機関投資家のコーポレート・ガバナンスと企業の社会的責任

    商事法務  2004年

  • Designing Financial System in East Asia and Japan, ed.by P.H. Fan, M. Hanazaki, J. Teranishi, Chapter 14 Reflection on the new financial system in Japan

    RoutledgeCurzon  2004年

  • 『グローバライゼーション下の経済・政策分析』（石井安憲編）第9章「金融危機後のアジア資本市場の再構築」

    有斐閣  2004年

  • 『株主が目覚める日: コーポレート・ガバナンスが日本を変える』（若杉敬明監修）第Ⅴ章 機関投資家のコーポレート・ガバナンスと企業の社会的責任

    商事法務  2004年

  • Reflection on the new financial system in Japan, Chapter 14, in Designing Financial System in East Asia and Japan

    RoutledgeCurzon  2004年

  • 渋谷・首藤・井村共編著『アメリカ型企業ガバナンス』

    東京大学出版会  2002年

  • Japanese Economy and Society under Pax-Americana, eds by H.Shibuya, M.maruyama and M,Yasaka, Chapter 9 New Development in the Japanese Corporate Governance in the 1990s-The Role of Corporate Pension Funds

    University of Tokyo Press  2002年

  • 『アメリカ型企業ガバナンス』渋谷・首藤・井村共編著

    東京大学出版会  2002年

  • New Development in the Japanese Corporate Governance in the 1990s-The Role of Corporate Pension Funds, in Japanese Economy and Society under Pax-Americana eds by H.Shibuya, M.maruyama and M,Yasaka

    University of Tokyo Press  2002年

  • 筒井義郎編『金融分析の最先端』 第4章資産運用産業の行動倫理と効率

    東洋経済新報社  2000年

  • ?見誠良編『アジアの金融危機とシステム改革』第7章マレーシアの金融危機とシステム改革

    法政大学出版局  2000年

  • 『金融分析の最先端』筒井義郎編 第4章資産運用産業の行動倫理と効率

    東洋経済新報社  2000年

  • 『アジアの金融危機とシステム改革』（つる見誠良編）第7章マレーシアの金融危機とシステム改革

    法政大学出版局  2000年

  • 蝋山昌一編『投資信託と資産運用』 第3章 日本の投資信託の構造的問題

    日本経済新聞社  1999年

  • 『投資信託と資産運用』蝋山昌一編 第3章 日本の投資信託の構造的問題

    日本経済新聞社  1999年

  • 証券経営研究会編『金融市場の変貌と証券経営』第2章証券業をめぐる競争構造の変容

    日本証券経済研究所  1998年

  • Asian Financial Markets-Structure, Policy Issues and prospect, eds.by L.Menknoff and B. Reszat, (pp.81-102)Japan's Financial Markets: Structure, Policy Issues and Reforms

    HWWA Humburg  1998年

  • 花輪俊哉編『金融システムの構造変化と日本経済』第6章資産管理産業の台頭とコーポレート・ガバナンス

    中央大学出版部  1998年

  • 『金融市場の変貌と証券経営』共著(証券経営研究会編) 第2章証券業をめぐる競争構造の変容

    日本証券経済研究所  1998年

  • Japan's Financial Markets: Structure, Policy Issues and Prospect, in Asian Financial Markets-Structure, Policy Issues and prospect,eds.by L.Menknoff and B. Reszat

    HWWA Humburg  1998年

  • 矢内原勝編『発展途上国問題を考える』第11章 金融自由化の諸問題

    勁草書房  1996年

  • 首藤恵・松浦克巳・米沢康弘『日本の企業金融』共著

    東洋経済新報社  1996年

  • 醍醐聡編)『時価評価と日本経済』共著(第６章時価評価の市場基盤

    日本経済新聞社  1996年

  • 土屋六郎編『アジア太平洋経済圏の発展』第7章アジアの資本移動と日本の役割

    同文館  1996年

  • 河合正弘編『アジアの金融・資本市場』１章、２章、４章、７章

    日本経済新聞社  1996年

  • 『発展途上国問題を考える』共著(天内原勝編)第11章 金融自由化の諸問題

    勁草書房  1996年

  • 『日本の企業金融』共著(首藤恵・松浦克巳・米沢康弘)

    東洋経済新報社  1996年

  • 『時価評価と日本経済』共著(醍醐聡編)第６章時価評価の市場基盤

    日本経済新聞社  1996年

  • 蝋山昌一編『証券市場及び証券業の将来像に関する研究会報告書』 5章 証券規制と証券業

    (財)日本証券経済研究所  1993年

  • 浜田文雅編『日本経済分析のフロンティア』8章日本型証券規制と証券業の行動

    有斐閣  1993年

  • JAPANESE CAPITAL MARKETS, ed. by Shinji Takagi(共著)(chapter 3 the Securities Industry in Japan)

    Basil Blackwell  1993年

  • 『証券市場及び証券業の将来像に関する研究会報告書』蝋山昌一編 5章 証券規制と証券業

    (財)日本証券経済研究所  1993年

  • JAPANESE CAPITAL MARKETS, ed. by Shinji Takagi(共著)(chapter 3 the Securities Industry in Japan)

    Basil Blackwell  1993年

  • 伊東弘文・徳永正二郎編『アジア・太平洋経済の成長と波動』VI章アジアNIESの金融発展

    九州大学出版会  1992年

  • ?見誠良編『金融のグローバリゼーション?』６章

    法政大学出版会  1987年

  • 首藤惠『日本の証券業-組織と競争』

    東洋経済新報社  1987年

  • 『日本の証券業-組織と競争』

    東洋経済新報社  1987年

  • 『金融のグローバリゼーション』つる見誠良編６章

    法政大学出版会  1987年

  • 丸純子・首藤惠・小峰みどり『現代証券市場分析』

    東洋経済新報社  1986年

  • 首藤 恵, 高橋 俊治『現代の企業金融と金融システム』

    有斐閣  1986年

  • 『現代証券市場分析』(共著)

    東洋経済新報社  1986年

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Misc

  • 新たな時代における日本のコーポレートガバナンスと資本市場の機能

    首藤 惠

    月刊監査役 = Journal for audit & supervisory board members   ( 670 ) 76 - 86  2017年07月

    CiNii

  • ESG投資ブームは企業の成長に結びつくか

    首藤 惠

    MARR : Mergers & acquisitions research report   ( 269 ) 34 - 37  2017年03月

    CiNii

  • Corporate social performance and foreign ownership: Evidence from Japanese firms

    首藤惠, 竹原均

    Waseda University Institute of Finance, Working Paper Series   WIF-14-003   1 - 41  2014年12月

  • 解題 (特集 非財務情報開示の現状と課題)

    首藤 惠

    証券アナリストジャーナル   51 ( 8 ) 2 - 5  2013年08月

    CiNii

  • Impact of Corporate Social Performance on Financial Performance：Evidence from Japan

    首藤惠, 竹原均

    Waseda University Institute of Finance, Working Paper Series   WIF-13-003   1 - 33  2013年05月

  • 日本企業の社会的パフォーマンスと金融的パフォーマンス : 企業の社会的責任と証券市場

    首藤 惠

    証券レビュー   53 ( 2 ) 55 - 91  2013年02月

    CiNii

  • Stock ownership structure and corporate social performance: Evidence from Japan

    首藤惠, 竹原均

    Proceedings of 10th International Conference on Corporate Governance:“Corporate Governance and Universal Acceptance: Taking Stock of Progress and Indicators of Future Trends”    2012年

  • 講演 企業の社会的責任(CSR)と機関投資家のコーポレート・ガバナンス

    首藤 惠

    証券レビュ-   46 ( 1 ) 58 - 92  2006年01月

    CiNii

  • Behavioural biases of institutional investors under pressure from customer: Japan and Germany vs the US

    Suto,M, L. Menkhoff, Beckmann, D

    Waseda University Institute of Finance Working Paper Series   WIF-05-006   1 - 28  2005年11月

  • 証券市場の複層化と投資家のリスク・テイキング:担い手の役割と利用者の責任 (〔証券経済学会〕第61回全国大会) -- (共通論題「日本の金融再生と証券市場」)

    首藤 惠

    証券経済学会年報   ( 40 ) 178 - 182  2005年07月

    CiNii

  • Behavioural biases of Japanese institutional investors: Fund management and corporate governance

    Megumi Suto, Masashi Toshino

    Corporate Governance: An International Review   13 ( 4 ) 466 - 477  2005年

    　概要を見る

    This study examines the behavioural biases of Japanese institutional investors and discusses implications for their role in corporate governance, based on the findings of a questionnaire survey of fund managers carried out in 2003. Statistical analysis of the survey results reveals a short-term bias in fund managers' investment time horizons, herding and self-marketing to improve the appearance of portfolio performance under the pressure either of customers or of institutional restraints. We conclude that institutional investors' behaviour contradicts their role as shareholders. © Blackwell Publishing Ltd 2005.

    DOI

  • Cognitive Biases of Japanese Institutional Investors: Consistency with Behavioral Finance

    Toshino,M, M.Suto

    Waseda University Institute of Finance Working Paper Series   WIF-04-005   1 - 16  2004年10月

  • Can the UK experience provide lessons for the evolution of SRI in Japan?

    A Solomon, J Solomon, M Suto

    CORPORATE GOVERNANCE-AN INTERNATIONAL REVIEW   12 ( 4 ) 552 - 566  2004年10月

    　概要を見る

    In this paper we review the growth of socially responsible investment (SRI) in the UK and in Japan. We consider the various factors which have given rise to the growth of SRI in both countries. As SRI is currently more mature in the UK than in Japan, we consider ways in which the UK experience may provide some lessons for the growth of SRI in Japan. Significantly, we consider that the use of corporate governance mechanisms such as engagement and dialogue by large shareholders, to solve social, ethical and environmental (SEE) problems in companies, is a realistic route for the development of SRI in Japan. However, these mechanisms need to be designed so that they may operate more efficiently. Pension funds and other investment institutions need to appreciate the value of engagement over screening as an SRI stra-tegy. Further, the disclosure of SRI strategies by pension funds in Japan may contribute to enhancing consciousness about the responsibility of shareholders for the SEE outcomes of corporate activities that they invest in indirectly. We acknowledge, however, that this suggestion may be difficult to implement in the near future.

  • 蠟山先生と私の資本市場研究

    首藤 惠

    国際公共政策研究   8 ( 2 ) 173 - 176  2004年03月

    　概要を見る

    故蠟山昌一名誉教授追悼特集

    CiNii

  • Capital structure and investment behaviour of Malaysian firms in the 1990s: a study of corporate governance before the crisis

    M Suto

    CORPORATE GOVERNANCE-AN INTERNATIONAL REVIEW   11 ( 1 ) 25 - 39  2003年01月

    　概要を見る

    This is an empirical study analysing the corporate finance and governance structure in Malaysia before and after the financial crisis of 1997, utilising the agency cost approach. The contribution of this paper is to link the corporate governance mechanism with the role of banks and corporate ownership structure peculiar to Malaysia, taking into account the institutional framework and historical background of the Malaysian financial system, such as government protection for the banking sector and the social dispersion of corporate ownership related to the Malay First policy.
    Based on data for 375 non-financial KLSE (Kuala Lumpur Stock Exchange) listed companies during fiscal years 1995-99, our analysis is organised into three parts. Characteristics of corporate finance in Malaysia in the 1990s using aggregated time-series data are outlined, followed by an examination of the determinants of capital structure via cross-sectional regressions in terms of dependency on banks and ethnic ownership structure, controlling ownership concentration, availability of internal funds, corporate size, industry effects, etc. We then estimate simple investment functions with panel data in order to examine the effects of debt financing on corporate investments before the crisis.
    Empirical results show the following. Firstly, the commitment of banks to finance corporate debt as well as lending obviously increased debt ratios. Secondly, increasing ownership by native Malays, both the direct and indirect holding of corporate shares, played no significant role in disciplining corporate management. However, ownership concentration mitigated conflict between managers and owners. Foreign ownership also contributed to a reduction in the agency cost of equity financing in financial liberalisation. Finally, high dependency on debt led to excessive corporate investment before the crisis. These results imply that the concentration of risks on the banking sector and social policy advocating the dispersion of corporate ownership weakened the corporate governance mechanism, thereby exacerbating the distress of Malaysia's corporate sector during the financial crisis.

  • Japanese Financial System in Transition-Toward a More Market Oriented System

    Megumi Suto

    Publications of the European Japan Experts Association, Japan-German Center Berlin   volume 4  2002年

  • Japan's Financial Institutions and The Yen---What are the obstacles to internationalization No.26

    首藤惠

    The Institute of Economic Research, Chuo University    2002年

  • Corporate Governace of Japanese Institutional Investors-Major Results of Questionnaires Concerning Corporate Governance by Institutional Inverstors"(共著)K.Omura, M.Sato and M.Masuko, Discussion Paper Series

    大村敬一, 首藤惠, 増子信

    Policy Research Institute, Ministry of Finance , Japan   02A-28 ( 4 ) 42  2002年

  • Toward a New Architecture for the Japanese Financial System: Participation Costs, Intermediated Ownership and Wealth Distribution", (共著)Y.Kitamura, M.Suto and J.Teranishi, CEI Working Paper Series

    Megumi Suto

    Center for Economic Institutions, Institute of Economic Research, Hitotsu-bashi University   No.2001-25  2001年

  • 解題 (特集 確定拠出型年金)

    首藤 恵

    証券アナリストジャ-ナル   38 ( 5 ) 1 - 3  2000年05月

    CiNii

  • 個人投資家をめぐる問題--個人金融サービスとトラスト (特集 証券市場の長期展望)

    首藤 恵

    証券アナリストジャ-ナル   38 ( 1 ) 54 - 63  2000年01月

    CiNii

  • New Development in the Japanese Corporate Governance in the 1990s-The Role of Corporate Pension Funds, Hamburg Institute of International Economics, Germany (単著)

    Megumi Suto

    HWWA Discussion Paper   No.100, (5-37)  2000年

  • 深尾光洋,森田泰子著「企業ガバナンス構造の国際比較」

    首藤 恵

    証券アナリストジャ-ナル   35 ( 10 ) 90 - 92  1997年10月

    CiNii

  • Structural Organization and Stock Price Behavior in East and Southeast Asia, in The Asian Financial and Capital Markets -- Growth and Interrelationship -- A Report of the Study Group of the Asian Financial System

    Megumi Suto

    Quick総合研究所    1993年

  • 「アメリカの証券業--変貌過程と規制緩和」佐賀卓雄

    首藤 恵

    証券経済   ( 177 ) p157 - 165  1991年09月

    CiNii

  • 金融業における顧客関係の形成と変質--産業組織分析への一つの視点 (志村嘉一先生追悼号) -- (第1部 証券市場の理論)

    首藤 恵

    証券研究   ( 80 ) p49 - 61  1987年02月

    CiNii

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受賞

  • 最優秀論文賞

    2015年   Society on Interdisciplinary Business Research   Estimating the Hidden Corporate Social Performance of Japanese Firms  

    受賞者： 首藤惠, 竹原均

  • 最優秀論文賞

    2013年   World Business Institute   The Impact of Corporate Social Performance on Financial Performance: Evidence from Japan  

    受賞者： 首藤惠, 竹原均

  • 最優秀論文賞

    2004年   Centre for Corporate Governance Research, Birmingham University   Behavioural Biases of Japanese Istitutional Investors:fund management and corporte governance  

    受賞者： 首藤惠, 俊野雅司

共同研究・競争的資金等の研究課題

  • 長期持続的成長の視点からのCSR活動と研究開発投資の相互関連に関する分析

    文部科学省  科学研究費助成事業（学術研究助成基金助成金）基盤C

    研究期間:

    2020年04月
    -
    2022年03月
     

    首藤 惠

  • 企業のCSR活動とリスク特性：ステークホルダー・マネジメントと金融パフォーマンス(文部科学省研究所助成基盤C)

    研究期間:

    2014年
    -
    　
     

  • 公的年金の直面するよう検討課題に対する理論的・実証的研究（厚生労働省科学研究費）

    共同研究

    研究期間:

    2011年
    -
    2012年
     

  • 金融サービス・イノベーション・マネジメント研究 （文部科学省受託研究）

    研究期間:

    2008年
    -
    2010年
     

  • わが国証券市場の機能と投資家の行動バイアス：アンケート調査と実験の融合による研究

    共同研究

    研究期間:

    2005年
    -
    2007年
     

  • 日英のコーポレート・ガバナンスと機関投資家

    国際共同研究

    研究期間:

    2005年
    -
    　
     

  • Comparative Analysis of Institutional Investors in the UK and Japan

    International Joint Research Projects

    研究期間:

    2005年
    -
    　
     

  • ファンド・マネージャーの行動バイアス日本・ドイツ・US

    国際共同研究

    研究期間:

    2003年
    -
    2005年
     

  • Behavioral Biases of Fund management: Japan, Germany and US

    International Joint Research Projects

    研究期間:

    2003年
    -
    2005年
     

  • アジアの金融制度構築

    共同研究

    研究期間:

    2000年
    -
    2005年
     

  • Financial Architecture in Asia

    Cooperative Research

    研究期間:

    2000年
    -
    2005年
     

  • Development of Capital Markets in Malaysia

  • Comparative Studies of Corporate Governance Systems

  • Institutional Investors and Corporate Governane

  • Corporate Social Responsibility and Corporate Governance

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講演・口頭発表等

  • Employee-Oriented CSR, Innovation, and Firm Value

    首藤 惠

    7th International Conference on CSR, Sustainability, Ethics & Governance  

    発表年月： 2021年06月

    開催年月：
    2021年06月
    　
    　

  • Employee-Oriented CSR, Innovation, and Firm Value

    首藤 惠

    2021年度日本ファイナンス学会第29回大会  

    発表年月： 2021年06月

    開催年月：
    2021年06月
    　
    　

  • Innovation, CSR Intensity, and Firm-specific Risk:Evidence from Japan

    首藤惠

    日本ファイナンス学会第28回大会  

    発表年月： 2020年06月

    開催年月：
    2020年06月
    　
    　

  • Innovation, CSR Intensity, and Market-based Risk: Evidence from Japan,

    首藤 惠

    5th Annual ICGS (International Corporate Governance Society) Conference  

    発表年月： 2019年10月

  • Management Earnings Forecasts and Investor Trust: Signaling Effect of Corporate Social Responsibility

    首藤 惠

    日本金融学会  

    発表年月： 2019年05月

  • 企業の社会的責任と企業金融−CSR研究の新潮流−

    首藤 惠  [招待有り]

    経営財務学会東日本部会  

    発表年月： 2018年07月

  • Corporate Social Responsibility and Corporate Finance in Japan

    首藤 惠  [招待有り]

    CSR, the Economy and Financial Marke(   日本政策投資銀行  

    発表年月： 2017年11月

  • Management Forecast Bias and Corporate Social Responsibility Awareness: Evidence from Japan

    首藤 惠

    Third Conference of the International Corporate Governance Society   ICGＳ  

    発表年月： 2017年09月

  • Management Forecast Bias and Corporate Social Responsibility Awareness: Evidence from Japan

    首藤 惠

    日本ファイナンス学会全国大会   千葉工業大学  

    発表年月： 2017年06月

  • Corporate Social Performance and Market Liquidity Risk: The Case of the Japanese Banking Sector

    首藤 惠

    29th Australasian Finance and Banking Conference   UNSW Business School  

    発表年月： 2016年12月

  • Corporate Social Responsibility and the Cost of Capital: Evidence from Japanese Firms

    首藤 惠

    3rd International Conference on CSR, Sustainability, Ethics and Governance   Cologne Business School  

    発表年月： 2016年08月

  • Corporate Social Responsibility and the Cost of Capital: Evidence from Japanese Firms

    首藤 惠

    Asian Finance Association Conference   Asian Finance Association C  

    発表年月： 2016年06月

  • Corporate Social Responsibility and the Cost of Capital: Evidence from Japanese Firms

    首藤 惠

    日本ファイナンス学会全国大会   横浜国立大学  

    発表年月： 2016年05月

  • Does Foreign Ownership Enhance the Corporate Social Performance of Japanese Firms

    首藤 惠

    ICGS Conference   Copenhagen Business School  

    発表年月： 2015年09月

  • Does Foreign Ownership Enhance the Corporate Social Performance of Japanese Firms? Social Performance of Japanese Firms?

    首藤 惠

    Second International Conference on CSR, Sustainability, Ethics & Governance   Nanjin University of Finance and Economics  

    発表年月： 2015年07月

  • Estimating Hidden Corporate Social Performance of Japanese Firms

    首藤 惠

    SIBR 2015 Kual Lumpur Conference  

    発表年月： 2015年02月

  • Estimating Hidden Corporate Social Performance of Japanese Firms

    首藤 惠

    Chuo University Kakenhi International Workshop in Collaboration with University of Hawaii   Shidler College of Business  

    発表年月： 2014年09月

  • The Impact of Corporate Social Performance on Financial Performance: Evidence from Japan

    首藤 惠

    22nd International Business Research Conference  

    発表年月： 2013年09月

  • The Impact of Corporate Social Performance on Financial Performance: Evidence from Japan

    首藤 惠

    日本ファイナンス学会全国大会   東京大学  

    発表年月： 2013年06月

  • The Impact of Corporate Social Performance on Financial Performance: Evidence from Japan

    首藤 惠

    Seminar at Stirling Management School   University of Stirling  

    発表年月： 2013年03月

  • Stock Ownership Structure and Corporate Social Performance:Evidence from Japan

    首藤 惠

    日本ファイナンス学会全国大会  

    発表年月： 2012年05月

  • Stock Ownership Structure and Corporate Social Performance:Evidence from Japan

    首藤 惠

    Global Accounting, Finance and Economics Conference   Australian Research Centre for Accounting, Finance and Economics  

    発表年月： 2012年02月

  • 企業の社会的責任と企業パフォーマンス

    首藤 惠

    証券経済学会全国大会   横浜国立大学  

    発表年月： 2010年10月

  • 証券業の機能と行動倫理－日米の動向を踏まえて

    首藤 惠

    証券経済学会全国大会（早稲田大学）   早稲田大学  

    発表年月： 2008年05月

  • 企業の社会的責任とコーポレート・ガバナンス－非財務情報開示とステークホルダーコミュニケーション

    首藤 惠

    証券経済学会全国大会（関西大学）   関西大学  

    発表年月： 2007年10月

  • Behavioral Biases of Institutional Investors: Japan and Germany vs the US

    首藤 惠

    5th International Conference on Corporate Governance   Birmingham Universit  

    発表年月： 2007年07月

  • Behavioral Biases of Institutional Investors: Japan and Germany vs the US

    首藤 惠

    46th Annual Meeting of Southwestern Finance Association   Southwestern Finance Association  

    発表年月： 2007年03月

  • ファンド・マネージャーの行動バイアスとインセンティブ構造

    日本ファイナンス学会全国大会（慶應義塾大学）  

    発表年月： 2007年

  • Behavioral Biases of Institutional Investors: Japan and Germany vs the US

    首藤 惠

    14th Conference of on the Theories and Practices of Securities Markets   National Sun Yat-Sen University  

    発表年月： 2006年12月

  • Behavioral Biases of Institutional Investors: Japan and Germany vs the US

    首藤 惠

    日本金融学会全国大会   早稲田大学  

    発表年月： 2006年04月

  • ファンド・マネージャーの行動バイアスとインセンティブ構造

    首藤 惠

    ファイナンス学会全国大会   慶應義塾大学  

    発表年月： 2005年06月

  • 企業の社会的責任と企業パフォーマンス

    首藤 惠

    ファイナンス学会全国大会(横浜国立大学)   横浜国立大学  

    発表年月： 2005年06月

  • Behavioural Biases of Japanese Institutional Investors:Fund Management and Corporate Governance

    首藤 惠

    金融学会全国大会   愛知学院大学  

    発表年月： 2004年09月

  • Behavioural Biases of Japanese Institutional Investors:Fund Management and Corporate Governance

    首藤 惠

    2nd International Conference on Corporate Governance   Birmingham Universit  

    発表年月： 2004年06月

  • Can the UK Experience Provide Lessons for the Evolution of SRI in Japan?

    6th International Conference on Corporate Governance and Board Leadership, Henley Management College, UK  

    発表年月： 2003年

  • Japan’s Financial Institutions and the Yen―What are the obstacles to internationalization?

    The Conference on East Asian Monetary andFinancial Cooperation---Concepts, Policy and the Role of the Yen, Hamburg Institute of International Economics  

    発表年月： 2002年

  • Capital Structure and Investment Behavior of Malaysian Firms

    Second International Convention of Asian Scholars(ISAS), Berlin University of Liberty  

    発表年月： 2001年

  • The Japanese Financial System in Transition: Toward a More Market Oriented System

    Conference on the Impact of Reform on Japan, European Japan Expert Association, Japanese-German Center, Berlin  

    発表年月： 2001年

  • Toward a New Architecture for the Japanese Financial System:

    Hitotsubashi University and International Monetary Fund Conference on Designing Financial Systems in East Asia and Japan, 一橋大学  

    発表年月： 2001年

  • Capital Structure and Investment Behavior of Malaysian Firms in 1990s―A Study of Corporate Governance before the Crisis

    Developments in Corporate Governance, International Conference for the BAA SIG on Corporate Governance, Cardiff University  

    発表年月： 2001年

  • New Development in the Japanese Corporate Governance in the 1990s―

    Kyoto International Conference on Pax-Americana and American &Japanese Economy and Society, 東京大学社会科学研究所  

    発表年月： 2000年

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特定課題研究

  • 機関投資家のコーポレート・ガバナンスの国際比較研究－ファンド・マネージメントとガバナンス行動

    2004年  

    　概要を見る

    2003年末に、日独米英4カ国のファンド･マネージャーの行動に関するアンケート調査を実施した。 本研究は、このサーベイデータを用いて各国機関投資家のファンド･マネージメント行動の違いを検証し、検証結果をコーポレート･ガバナンスの視点から分析するこことを目的とする国際共同研究である。ドイツ・ハノーバー大学のKukas Mekhoff教授との国際共同研究プロジェクトの一環として進めている。当初、4カ国を対象に比較研究を行う目的であったが、英国のサーベー･データが不十分であるために、日･独･米3カ国に絞って、投資視野、herding, 顧客からのプレッシャーへの弱さ、情報の依存効果など、機関投資家行動の違いに関するノンパラメトリック検定を行った。　暫定的な結果によると、日本の機関投資家は独米に比べて、herding、投資視野の短期性、顧客からのプレッシャー感応性の面で際立っており、企業評価がゆがめられている可能性が示唆されるという、暫定的な結果が得られている。2005年3月のハノーバー大学およびハンブルグ国際経済研究所（HWWA)への出張において、この結果を検討しさらに分析を精緻化して、論文にまとめる手順について意見交換を行うと同時に、ファンド･マネージメントの背景となる各国の機関投資家のガバナンス行動をとりまく制度的環境の違いを明らかにするために、英国およびドイツにおいてコーポレート･ガバナンスに関連する資料収集を行った。研究成果は、統計分析にかけたのち、英文でまとめた。　　 　

海外研究活動

  • 企業の社会的パフォーマンスと経済的パフォーマンス：日英の比較

    2013年02月
    -
    2013年03月

    イギリス   University of Stirling

 

委員歴

  • 2016年09月
    -
    2017年10月

    経済産業省  持続的成長に向けた長期投資（ESG/無形資産投資）研究会委員

  • 2009年09月
    -
    2011年06月

    内閣府  統計委員会委員

  • 2006年06月
    -
    2011年06月

    日本投資顧問業協会  日本投資顧問業協会理事

  • 2003年07月
    -
    2011年06月

    財務省独立行政法人評価委員会  農林漁業信用基金分科会長

  • 2004年05月
    -
    2011年05月

    日本金融学会  日本金融学会理事

  • 1997年05月
    -
    2009年05月

    証券経済学会  証券経済学会理事

  • 2003年03月
    -
    2009年01月

    内閣府金融庁  金融審議会ディスクロージャーWG専門委員

  • 2001年01月
    -
    2007年12月

    財務省 関税・外国為替等審議会委員

  • 2003年01月
    -
    2003年08月

    全国証券取引所・日本証券業協会  四半期財務情報の作成及び開示に関する検討委員会座長

  • 2001年02月
    -
    2003年02月

    国土交通省 社会資本審議会委員

  • 2001年01月
    -
    2002年12月

    内閣府金融庁 金融審議会委員

  • 2001年09月
    -
    2002年08月

    総務省  郵政事業の公社化に関する研究会委員

  • 2000年06月
    -
    2001年09月

    財務省財務総合研究所  わが国のコーポレートファイナンスとコーポレートガバナンスに関する研究会委員

  • 2000年12月
    -
    2001年06月

    総務庁郵政研究所  金融業の進化と経営組織のあり方に関する調査研究会委員

  • 1995年09月
    -
    1998年03月

    大蔵省  金融制度調査会委員

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